Mechanizm różnicowy

Co to jest różnica?

Różnica to stopień dostosowania do wartości lub klasy fizycznych produktów lub ich lokalizacji, na co zezwala kontrakt futures. Chociaż nie jest to prawdą dla wszystkich, niektóre kontrakty futures dopuszczają różnice, zwane również rezerwą. Takie kontrakty futures umożliwiają zawieranie krótkich pozycji w celu dostosowania lokalizacji dostawy i/lub klasy lub standardu towaru lub papieru wartościowego, które mają zostać dostarczone. Różnice te są ustalane na podstawie oceny nominalnej lub w odniesieniu do centralnej lokalizacji.

Wyjaśnienie różnic

Kontrakty futures są ustandaryzowane pod względem jakości i ilości danego towaru. Z tego powodu cena kontraktów terminowych jest reprezentatywna dla typowego zakresu cech towarów, a zatem jest ceną średnią. Cena charakterystyczna dla pochodzenia i jakości każdego produktu nie zawsze jest taka sama; może być wyższy lub niższy. Premia lub dyskonto fizycznego produktu, różnica, reprezentuje wartość rynku przywiązaną do produktu, plus lub minus, w zależności od ceny/jakości.

Jeśli oceniany towar zostanie uznany za lepszej jakości, a stawki powyżej klasy podstawowej, mogą wymagać stawki premium. I odwrotnie, produkty, które nie spełniają przynajmniej standardów określonych przez klasę podstawową, mogą być niedopuszczalne. Znaczące odchylenia od oceny na poziomie podstawowym skutkowałyby większymi różnicami.

Warunki kontraktu określają różnice, ocenę bazową i inne warunki związane z jakością, premiami lub karami i są stałymi warunkami na większości giełd.

Cena i ryzyko cenowe

Historycznie rzecz biorąc, cena gotówkowa i cena kontraktu futures zazwyczaj zbliżają się do siebie w miarę zbliżania się daty dostawy kontraktu futures. Na idealnym rynku, a przynajmniej na rynku efektywnym, ta konwergencja jest dość powszechna. Mimo to cena fizycznego towaru prawie zawsze podlega wahaniom i porusza się w górę iw dół, całkowicie niezależnie od rynku kontraktów terminowych. Właśnie dlatego do kontraktu terminowego wprowadza się (lub są) dyferencjał lub dyferencjały. Różnica cen nie zawsze wynika z gatunku i jakości towaru, ale może również odzwierciedlać lokalne warunki na rynku fizycznym. Właśnie dlatego dyferencjały, czyli ryzyko dyferencjalne, są jednym z głównych elementów ryzyka cenowego. Drugim głównym składnikiem jest bazowe ryzyko cenowe, w przypadku którego kontrakty terminowe na określony towar rosną lub spadają jako całość.

Inne uwagi

W większości przypadków rynki terminowe są wykorzystywane w celu zmniejszenia narażenia na ryzyko cenowe, ponieważ reprezentują podaż i popyt na typowy gatunek dostępnych i możliwych do dostarczenia towarów. Rynki terminowe nie mogą jednak być wykorzystywane do ograniczania ryzyka różnic, ponieważ takie ryzyko jest w całości związane z rodzajem, jakością lub pochodzeniem określonych towarów.

Ryzyko różnicowe i ekspozycja są prawie zawsze mniejsze niż bazowe ryzyko cenowe. Z tego powodu zdolność rynku kontraktów terminowych do ograniczania tego ryzyka jest niezbędnym narzędziem zarządzania. Ryzyko różnicowania nigdy nie powinno być ignorowane ani odpisywane, a przegląd historycznych różnic dla tych samych lub podobnych produktów jest często mądrym sposobem postępowania.

##Przegląd najważniejszych wydarzeń

• Różnica to korekta oceny lub wartości bazowego składnika aktywów określonego jako dostawa w kontrakcie futures.

• Kontrakt futures określa znormalizowane warunki dla aktywów bazowych, przy czym różnice obejmują wszelkie modyfikacje warunków kontraktu.

• Niektóre kontrakty terminowe dopuszczają różnice, a inne nie. Jeśli jest to dozwolone, styki zazwyczaj pozwalają krótkiej pozycji na przejęcie różnicy.