Differenziale
Che cos'è un differenziale?
Un differenziale è il grado di adeguamento al valore o al grado dei prodotti fisici da consegnare, o alla loro ubicazione, come consentito da un contratto futures. Sebbene non sia vero per tutti, alcuni contratti future consentono differenziali, noti anche come indennità. Tali contratti future consentono alla posizione corta di apportare modifiche al luogo di consegna e/o al grado o allo standard della merce o del titolo da consegnare. Questi differenziali sono stabiliti sulla base del grado di parità o in relazione a una posizione centrale.
Spiegazione dei differenziali
I contratti futures sono standardizzati in termini di qualità e quantità di una determinata merce. Per questo motivo, il prezzo dei futures è rappresentativo di una gamma tipica di qualità delle merci, e quindi è un prezzo medio. Il prezzo specifico dell'origine e della qualità di qualsiasi prodotto non è sempre lo stesso; può essere superiore o inferiore. Il premio o sconto del prodotto fisico, il differenziale, rappresenta il valore che il mercato attribuisce al prodotto, più o meno, a seconda del prezzo/qualità.
Se la merce valutata è determinata come di migliore qualità e con tariffe superiori al livello base, potrebbe richiedere una tariffa premium. Al contrario, i prodotti che non soddisfano almeno gli standard fissati dal grado di base possono essere inaccettabili. Deviazioni significative dal grado di base si tradurrebbero in differenziali maggiori.
I termini del contratto identificano differenziali, grado di base e altre condizioni relative alla qualità, ai premi o alle penalità e sono condizioni fisse nella maggior parte delle borse.
Prezzo e rischio di prezzo
Storicamente, il prezzo in contanti e il prezzo dei futures di una merce generalmente si avvicinano l'uno all'altro con l' avvicinarsi della data di consegna dei futures. In un mercato ideale, o almeno in un mercato efficiente, questa convergenza è abbastanza comune. Tuttavia, il prezzo della merce fisica oscilla quasi sempre e si muove su e giù in modo completamente indipendente dal mercato dei futures. Questo è il motivo per cui un differenziale, o differenziali, sono (o sono) introdotti nel contratto futures. Un differenziale di prezzo non è sempre dovuto al grado e alla qualità di una merce, ma può anche riflettere le condizioni del mercato fisico locale. Questo è il motivo per cui i differenziali, o rischio differenziale, sono una delle componenti principali del rischio di prezzo. L'altra componente principale è il rischio di prezzo sottostante, in cui i futures di una determinata merce salgono o scendono nel loro insieme.
Altre considerazioni
Nella maggior parte dei casi, i mercati dei futures vengono utilizzati per ridurre l'esposizione al rischio di prezzo perché rappresentano la domanda e l'offerta per un tipo tipico di materie prime disponibili e consegnabili. I mercati dei futures non possono, tuttavia, essere utilizzati per moderare il rischio differenziale perché tale rischio è interamente legato al tipo, alla qualità o all'origine di merci specifiche.
Il rischio differenziale e l'esposizione sono quasi sempre meno elevati del rischio di prezzo sottostante. Per questo motivo, la capacità del mercato dei futures di ridurre tale rischio è uno strumento di gestione essenziale. Il rischio differenziale non dovrebbe mai essere ignorato o cancellato e la revisione dei differenziali storici per prodotti uguali o simili è spesso una saggia linea d'azione.
Mette in risalto
Un differenziale è l'adeguamento al grado o al valore di un'attività sottostante specificata come consegnabile in un contratto futures.
Un contratto future stabilisce termini standardizzati per l'attività sottostante, dove i differenziali includono eventuali modifiche ai termini del contratto.
Alcuni contratti future consentono differenziali, mentre altri no. Se consentito, i contatti in genere consentirebbero alla posizione corta di prendere il differenziale.
