Diferencial
O que é um diferencial?
Um diferencial é o grau de ajuste ao valor ou grau de entregas físicas, ou à sua localização, conforme permitido por um contrato de futuros. Embora não seja verdade para todos, alguns contratos futuros permitem diferenciais, também conhecidos como provisão. Esses futuros permitem que os contratos da posição vendida façam ajustes no local de entrega e/ou no grau ou padrão da mercadoria ou título a ser entregue. Esses diferenciais são estabelecidos na base nominal ou em relação a uma localização central.
Diferenciais explicados
Os contratos futuros são padronizados em termos de qualidade e quantidade de uma determinada mercadoria. Por causa disso, o preço futuro é representativo de uma faixa típica de qualidades de commodities e, portanto, é um preço médio. O preço específico de origem e qualidade de qualquer produto nem sempre é o mesmo; pode ser superior ou inferior. O prêmio ou desconto do produto físico, o diferencial, representa o valor de mercado que atribui ao produto, mais ou menos, dependendo do preço/qualidade.
Se a mercadoria avaliada for considerada de melhor qualidade e taxas acima da nota base, ela poderá exigir uma taxa premium. Por outro lado, os produtos que não atendem pelo menos aos padrões estabelecidos pela classe de base podem ser inaceitáveis. Desvios significativos da nota do nível básico resultariam em diferenciais maiores.
Os termos do contrato identificam diferenciais, nota base e outras condições relacionadas à qualidade, prêmios ou penalidades e são condições fixas na maioria das bolsas.
Preço e Risco de Preço
Historicamente falando, o preço à vista e o preço futuro de uma commodity geralmente se aproximam um do outro à medida que a data de entrega do futuro se aproxima. Em um mercado ideal, ou pelo menos em um mercado eficiente, essa convergência é bastante comum. Ainda assim, o preço da mercadoria física quase sempre flutua e sobe e desce completamente independente do mercado de futuros. É por isso que um diferencial, ou diferenciais, é (ou é) introduzido no contrato de futuros. Um diferencial de preço nem sempre é devido ao grau e qualidade de uma mercadoria, mas também pode ser reflexo das condições do mercado físico local. É por isso que os diferenciais, ou risco diferencial, são um dos principais componentes do risco de preço. O outro componente principal é o risco de preço subjacente, em que os futuros de uma determinada mercadoria sobem ou descem como um todo.
Outras considerações
Na maioria dos casos, os mercados de futuros são utilizados para diminuir a exposição ao risco de preço porque representam a oferta e a demanda de um tipo típico de commodities disponíveis e passíveis de entrega. Os mercados de futuros não podem, no entanto, ser usados para moderar o risco de diferenciais porque esse risco está inteiramente ligado ao tipo, qualidade ou origem de mercadorias específicas.
O risco diferencial e a exposição são quase sempre menores do que o risco de preço subjacente. Por isso, a capacidade do mercado futuro de reduzir esse risco é uma ferramenta essencial de gestão. O risco diferencial nunca deve ser ignorado ou descartado, e a revisão de diferenciais históricos para o mesmo produto ou produtos similares geralmente é um curso de ação sábio.
##Destaques
Um diferencial é o ajuste ao grau ou valor de um ativo subjacente especificado como a entrega em um contrato de futuros.
Um contrato de futuros estabelece termos padronizados para o ativo subjacente, onde os diferenciais incluem quaisquer modificações nos termos do contrato.
Alguns contratos futuros permitem diferenciais, enquanto outros não. Se permitido, os contatos normalmente permitiriam que a posição curta assumisse o diferencial.
