La paradoja de Gibson
¿Qué es la paradoja de Gibson?
La paradoja de Gibson se basa en una observación económica realizada por el economista británico Alfred Herbert Gibson con respecto a la correlación positiva entre las tasas de interés y los niveles de precios al por mayor. John Maynard Keynes más tarde llamó a esta relación una paradoja porque afirmó que no podía explicarse con las teorías económicas existentes.
Comprender la paradoja de Gibson
La base de la paradoja de Gibson son muchos años de evidencia empírica recopilada por Alfred Gibson, que mostró una correlación positiva en el rendimiento de los Consols británicos (bonos perpetuos emitidos por el Banco de Inglaterra) con un Número de índice mayorista (una versión temprana de un índice moderno). índice de nivel de precios ) durante un período de más de 100 años. Investigaciones previas de otros economistas también habían descrito esta relación, pero Keynes fue el primero en referirse a esto como la paradoja de Gibson. Keynes creía que Gibson había descubierto esta relación y dedicó una sección completa de su libro "Un tratado sobre el dinero" a las cifras de Gibson.
Keynes no creía que la tendencia de los precios y los intereses a subir y bajar juntos durante los ciclos de expansión del crédito y deflación explicara la fuerte correlación positiva a largo plazo. Específicamente señaló que no creía que el conocido efecto Fisher pudiera explicar la correlación positiva de los precios y las tasas de interés porque (erróneamente) creía que el efecto Fisher podría aplicarse solo a los nuevos préstamos y no a los rendimientos de los bonos en el mercado secundario. . Decidió llamarlo una paradoja en su lugar y encontrar una manera de encajarlo en su propia teoría novedosa.
Para hacer esto, Keynes afirmó que las tasas de interés del mercado son rígidas y no se ajustan lo suficientemente rápido para equilibrar el ahorro y la inversión. Debido a esto, argumentó, el ahorro superará a la inversión durante los períodos en que las tasas de interés estén cayendo y la inversión superará al ahorro cuando las tasas de interés estén aumentando. De acuerdo con su teoría de cómo se determinan los niveles de precios, Keynes dice que esto implica que cuando las tasas de interés bajen, el nivel de precios caerá y cuando las tasas de interés estén subiendo, el nivel de precios subirá. Esto, dijo Keynes, explica la paradoja.
Historia de la paradoja de Gibson
La relevancia de la llamada paradoja de Gibson en la economía moderna es cuestionable debido a que las condiciones monetarias y financieras bajo las cuales ocurrió, y que fueron la base de la correlación —a saber, el patrón oro y las tasas de interés que en su mayoría fueron determinadas por los mercados— ya no existir. En cambio, los bancos centrales determinan la política monetaria sin referencia a ningún estándar de productos básicos y manipulan rutinariamente el nivel de las tasas de interés.
Según la paradoja de Gibson, la correlación entre las tasas de interés y los precios era un fenómeno impulsado por el mercado, que no puede existir cuando las tasas de interés están artificialmente vinculadas a la inflación a través de la intervención del banco central . Durante el período que estudió Gibson, las tasas de interés fueron establecidas por la relación natural entre ahorradores y prestatarios para equilibrar la oferta y la demanda. Las políticas monetarias de las últimas décadas han suprimido esa relación.
Ha habido posibles explicaciones planteadas por los economistas para resolver la paradoja de Gibson durante décadas. Pero mientras la relación entre las tasas de interés y los precios permanezca artificialmente desvinculada, es posible que los macroeconomistas de hoy no tengan suficiente interés en seguir adelante. Al final, la paradoja de Gibson no era de Gibson (habiendo sido descubierta previamente por otros) ni una verdadera paradoja (ya que ya existían explicaciones plausibles en el momento en que Keynes escribió y se han explorado más desde entonces) y tiene poco interés más allá de ser una nota al pie histórica. a la era del patrón oro.
Reflejos
La paradoja de Gibson es la correlación positiva observada a largo plazo entre las tasas de interés y el nivel de precios en Gran Bretaña bajo el patrón oro.
Los economistas han ofrecido diversas explicaciones plausibles para la relación tanto antes como después de Keynes, pero la supuesta paradoja no es un tema de interés frecuente en la era moderna posterior al patrón oro.
El economista John Maynard Keynes calificó esta relación de paradoja porque no creía que las teorías económicas existentes pudieran explicarla.
