Парадокс Гибсона

Что такое парадокс Гибсона?

Парадокс Гибсона основан на экономическом наблюдении, сделанном британским экономистом Альфредом Гербертом Гибсоном относительно положительной корреляции между процентными ставками и уровнями оптовых цен. Джон Мейнард Кейнс позже назвал эту связь парадоксом, поскольку утверждал, что ее нельзя объяснить с помощью существующих экономических теорий.

Понимание парадокса Гибсона

В основе парадокса Гибсона лежат многолетние эмпирические данные, собранные Альфредом Гибсоном, которые показали положительную корреляцию доходности британских консолей (бессрочных облигаций, выпущенных Банком Англии) с оптовым индексом (ранняя версия современного индекс уровня цен ) за период более 100 лет. Предыдущие исследования других экономистов также описывали эту взаимосвязь, но Кейнс был первым, кто назвал это парадоксом Гибсона. Кейнс считал, что Гибсон открыл эту связь, и посвятил цифрам Гибсона целый раздел в своей книге «Трактат о деньгах».

Кейнс не считал, что тенденция цен и процента к одновременному росту и падению во время циклов кредитной экспансии и дефляции объясняет сильную, долгосрочную положительную корреляцию. Он специально указал, что не думает, что известный эффект Фишера может объяснить положительную корреляцию цен и процентных ставок, потому что он (ошибочно) полагал, что эффект Фишера может применяться только к новым займам, а не к доходности облигаций на вторичном рынке. . Вместо этого он решил назвать это парадоксом и найти способ вписать его в свою собственную новую теорию.

Для этого Кейнс утверждал, что рыночные процентные ставки непостоянны и не адаптируются достаточно быстро, чтобы сбалансировать сбережения и инвестиции. Из-за этого, утверждал он, сбережения превышают инвестиции в периоды, когда процентные ставки падают, а инвестиции превышают сбережения, когда процентные ставки растут. Согласно его теории определения уровня цен, Кейнс говорит, что это означает, что когда процентные ставки падают, уровень цен падает, а когда процентные ставки растут, уровень цен растет. Это, по словам Кейнса, объясняет парадокс.

История Парадокса Гибсона

Актуальность так называемого парадокса Гибсона в современной экономике сомнительна, потому что монетарные и финансовые условия, при которых он возник и которые были основой корреляции, а именно золотой стандарт и процентные ставки, которые в основном определялись рынком, больше не существует. Вместо этого центральные банки определяют денежно-кредитную политику без привязки к каким-либо товарным стандартам и регулярно манипулируют уровнем процентных ставок.

Согласно парадоксу Гибсона, корреляция между процентными ставками и ценами была рыночным явлением, которое не может существовать, когда процентные ставки искусственно связаны с инфляцией посредством вмешательства центрального банка . В течение периода, который изучал Гибсон, процентные ставки устанавливались естественными отношениями между вкладчиками и заемщиками, чтобы уравновесить спрос и предложение. Денежно-кредитная политика за последние несколько десятилетий подавила эту связь.

На протяжении десятилетий экономисты выдвигали возможные объяснения парадокса Гибсона. Но пока взаимосвязь между процентными ставками и ценами остается искусственно разорванной, у сегодняшних макроэкономистов может не хватить интереса к дальнейшему изучению этого вопроса. В конце концов, парадокс Гибсона не был ни парадоксом Гибсона (он был ранее открыт другими), ни истинным парадоксом (поскольку правдоподобные объяснения уже существовали во время написания Кейнсом, и с тех пор было исследовано больше), и он не представляет большого интереса, кроме исторической сноски. к эпохе золотого стандарта.

Особенности

• Парадокс Гибсона заключается в наблюдаемой долгосрочной положительной корреляции между процентными ставками и уровнем цен в Великобритании при золотом стандарте.

• Экономисты предлагали различные правдоподобные объяснения взаимосвязи как до, так и после Кейнса, но предполагаемый парадокс не часто вызывает интерес в современную эпоху после золотого стандарта.

• Экономист Джон Мейнард Кейнс назвал эту связь парадоксом, поскольку не верил, что существующие экономические теории могут ее объяснить.