Gibsons paradoks

Hva er Gibsons paradoks?

Gibsons paradoks er basert på en økonomisk observasjon gjort av den britiske økonomen Alfred Herbert Gibson angående den positive korrelasjonen mellom renter og engrosprisnivåer. John Maynard Keynes kalte senere dette forholdet et paradoks fordi han hevdet at det ikke kunne forklares med eksisterende økonomiske teorier.

Forstå Gibsons paradoks

Grunnlaget for Gibsons paradoks er mange års empiriske bevis samlet av Alfred Gibson, som viste en positiv korrelasjon på avkastningen fra British Consols (evigvarende obligasjoner utstedt av Bank of England) til et engrosindeksnummer (en tidlig versjon av en moderne prisnivåindeks ) over en periode på over 100 år. Tidligere forskning fra andre økonomer hadde også beskrevet dette forholdet, men Keynes var den første som omtalte dette som Gibson-paradokset. The Keynes mente at Gibson hadde oppdaget dette forholdet og viet en hel del i sin bok, "A Treatise on Money", til Gibsons figurer.

Keynes trodde ikke at tendensen til priser og renter til å stige sammen og falle sammen under sykluser med kredittekspansjon og deflasjon forklarte den sterke, langsiktige, positive korrelasjonen. Han påpekte spesifikt at han ikke trodde den velkjente Fisher-effekten kan forklare den positive korrelasjonen mellom priser og renter fordi han (feilaktig) mente at Fisher-effekten kun kunne gjelde nye lån og ikke obligasjonsrenter på annenhåndsmarkedet. . Han bestemte seg for å kalle det et paradoks i stedet og finne en måte å passe det inn i sin egen romanteori.

For å gjøre dette, hevdet Keynes at markedsrentene er klissete og ikke justeres raskt nok til å balansere sparing og investeringer. På grunn av dette, hevdet han, vil sparingen overstige investeringene i perioder når rentene faller, og investeringene vil overstige sparingen når rentene stiger. I følge hans teori om hvordan prisnivå bestemmes, sier Keynes at dette innebærer at når rentene faller, vil prisnivået falle og når rentene stiger, vil prisnivået stige. Dette, sa Keynes, forklarer paradokset.

##Historien om Gibsons paradoks

Relevansen av det såkalte Gibsons paradoks i moderne økonomi er tvilsom fordi de monetære og finansielle forholdene det skjedde under, og som var grunnlaget for korrelasjonen – nemlig gullstandarden og rentene som for det meste ble bestemt av markedene – ikke lenger eksistere. I stedet bestemmer sentralbankene pengepolitikken uten referanse til noen råvarestandard og manipulerer rutinemessig rentenivået.

Under Gibsons paradoks var korrelasjonen mellom renter og priser et markedsdrevet fenomen, som ikke kan eksistere når renter er kunstig knyttet til inflasjon gjennom sentralbankintervensjon. I løpet av perioden Gibson studerte, ble rentene satt av det naturlige forholdet mellom sparere og låntakere for å balansere tilbud og etterspørsel. Pengepolitikken de siste tiårene har undertrykt dette forholdet.

Det har vært mulige forklaringer reist av økonomer for å løse Gibsons paradoks gjennom flere tiår. Men så lenge forholdet mellom renter og priser forblir kunstig frakoblet, er det kanskje ikke nok interesse fra dagens makroøkonomer til å forfølge det videre. Til slutt var Gibsons paradoks verken Gibsons (som tidligere har blitt oppdaget av andre) eller et sant paradoks (ettersom plausible forklaringer eksisterte allerede på tidspunktet for Keynes forfatterskap og flere har blitt utforsket siden) og er av liten interesse utover å være en historisk fotnote til gullstandardtiden.

##Høydepunkter

– Gibsons paradoks er den observerte, langsiktige, positive korrelasjonen mellom renter og prisnivået i Storbritannia under gullstandarden.

– Økonomer har kommet med forskjellige plausible forklaringer på forholdet både før og etter Keynes, men det påståtte paradokset er ikke et hyppig interesseemne i den moderne tidens post-gullstandard.

– Økonom John Maynard Keynes kalte dette forholdet et paradoks fordi han ikke trodde at eksisterende økonomiske teorier kunne forklare det.