Gibsons paradox

Vad är Gibsons paradox?

Gibsons paradox bygger på en ekonomisk observation gjord av den brittiske ekonomen Alfred Herbert Gibson angående den positiva korrelationen mellan räntor och grossistprisnivåer. John Maynard Keynes kallade senare detta förhållande för en paradox eftersom han hävdade att det inte kunde förklaras av existerande ekonomiska teorier.

Förstå Gibsons paradox

Grunden för Gibsons paradox är många år av empiriska bevis som samlats in av Alfred Gibson, som visade en positiv korrelation mellan avkastningen från British Consols (perpetual obligationer utgivna av Bank of England) till ett Wholesale Index-Number (en tidig version av en modern prisnivåindex ) över en period på över 100 år. Tidigare forskning av andra ekonomer hade också beskrivit detta förhållande, men Keynes var den första som hänvisade till detta som Gibson-paradoxen. The Keynes trodde att Gibson hade upptäckt detta förhållande och ägnade ett helt avsnitt i sin bok, "A Treatise on Money", åt Gibsons siffror.

Keynes trodde inte att tendensen hos priser och räntor att stiga tillsammans och att falla tillsammans under cykler av kreditexpansion och deflation förklarade den starka, långsiktiga, positiva korrelationen. Han påpekade specifikt att han inte trodde att den välkända Fisher-effekten kan förklara den positiva korrelationen mellan priser och räntor eftersom han (av misstag) trodde att Fisher-effekten bara kunde gälla nya lån och inte obligationsräntorna på andrahandsmarknaden. . Han bestämde sig för att istället kalla det en paradox och hitta ett sätt att passa in i sin egen romanteori.

För att göra detta hävdade Keynes att marknadsräntorna är klibbiga och inte anpassar sig tillräckligt snabbt för att balansera sparande och investeringar. På grund av detta, hävdade han, kommer sparandet att överstiga investeringarna under perioder när räntorna faller och investeringarna kommer att överstiga sparandet när räntorna stiger. Enligt hans teori om hur prisnivåer bestäms, säger Keynes att detta innebär att när räntorna faller kommer prisnivån att falla och när räntorna stiger kommer prisnivån att stiga. Detta, sa Keynes, förklarar paradoxen.

##History of Gibson's Paradox

Relevansen av den så kallade Gibsons paradox i modern ekonomi är tveksam eftersom de monetära och finansiella förhållanden under vilka den inträffade, och som låg till grund för korrelationen – nämligen guldmyntfoten och räntor som mestadels bestämdes av marknaderna – inte längre existera. Istället bestämmer centralbankerna penningpolitiken utan hänvisning till någon råvarustandard och manipulerar rutinmässigt räntenivån.

Under Gibsons paradox var korrelationen mellan räntor och priser ett marknadsdrivet fenomen, som inte kan existera när räntorna är artificiellt kopplade till inflationen genom centralbanksingripanden. Under den period som Gibson studerade sattes räntorna av det naturliga förhållandet mellan sparare och låntagare för att balansera utbud och efterfrågan. Penningpolitiken under de senaste decennierna har undertryckt detta förhållande.

Det har funnits möjliga förklaringar som tagits upp av ekonomer för att lösa Gibsons paradox under decennierna. Men så länge relationen mellan räntor och priser förblir artificiellt frikopplad, kanske det inte finns tillräckligt med intresse från dagens makroekonomer för att driva det vidare. I slutändan var Gibsons paradox varken Gibsons (som tidigare upptäckts av andra) eller en sann paradox (eftersom rimliga förklaringar fanns redan vid tidpunkten för Keynes skrivande och mer har utforskats sedan dess) och är av lite intresse utöver att vara en historisk fotnot till guldmyntfotstiden.

##Höjdpunkter

– Gibsons paradox är den observerade, långsiktiga, positiva korrelationen mellan räntor och prisnivån i Storbritannien under guldmyntfoten.

– Ekonomer har erbjudit olika rimliga förklaringar till förhållandet både före och efter Keynes, men den påstådda paradoxen är inte ett frekvent ämne av intresse i den moderna tiden efter guldstandarden.

– Ekonomen John Maynard Keynes kallade detta förhållande till en paradox eftersom han inte trodde att existerande ekonomiska teorier kunde förklara det.