Franco Modigliani
Franco Modigliani oli uuskeynesilainen taloustieteilijä, joka sai Nobel-palkinnon vuonna 1985. Modigliani syntyi vuonna 1918 Roomassa, Italiassa ja tuli myöhemmin Yhdysvaltoihin toisen maailmansodan puhjettua. Hänet tunnetaan parhaiten panoksestaan kulutusteoriaan, rahoitustalouteen ja hänen kehittämästään teoriasta, jota kutsutaan yritysrahoituksen Modigliani-Millerin teoreemaksi.
##Varhainen elämä ja koulutus
Franco Modigliani syntyi 18. kesäkuuta 1918 Roomassa, Italiassa lääkärin isälle ja sosiaalityöntekijääidille. Kun Franco oli 13-vuotias, hänen isänsä kuoli leikkauksen aiheuttamiin komplikaatioihin. Muutaman vuoden isänsä kuoleman jälkeen hän kamppaili menestyäkseen akateemisesti. Lukion vaihtamisen jälkeen hän kuitenkin menestyi ja valmistui aikaisin päästäkseen Rooman Sapienza-yliopistoon.
Modigliani opiskeli alun perin lakia, mutta muutti myöhemmin Yhdysvaltoihin, missä hän suoritti taloustieteen tohtorin tutkinnon New School for Social Researchista. Hän opetti Bard Collegessa Columbian yliopistossa ennen kuin hän toimi professorina Illinoisin yliopistossa Urbana-Champaignissa, Carnegie Mellonin yliopistossa ja Massachusetts Institute of Technologyssa.
Modigliani toimi American Economic Associationin, American Finance Associationin ja American Econometric Societyn puheenjohtajana. Hän työskenteli myös neuvonantajana italialaisille pankeille ja poliitikoille, Yhdysvaltain valtiovarainministeriölle, Federal Reserve Systemille (FRS) ja istui useiden eurooppalaisten pankkien hallituksessa. Hänelle myönnettiin taloustieteen Nobel-palkinto vuonna 1985 yksityisen kulutuksen ja yritysrahoituksen mallien kehittämisestä.
Huomattavia saavutuksia
Modiglianin varhaiset panokset olivat sosialismin ja keskitetysti suunniteltujen talouksien alalla, josta Italian fasistinen diktaattori Benito Mussolini myönsi hänelle palkinnon. Hänen merkittävimmät panoksensa taloustieteeseen ovat hänen elinkaaren kulutuksen teoria ja Modigliani-Millerin teoreema yritysrahoituksesta. Hän antoi myös tärkeän panoksen rationaalisten odotusten ja kiihtymättömän työttömyyden inflaation (NAIRU) teorioihin.
Elinkaarikulutusteoria
Yksi Modiglianin varhaisista panoksista taloustieteeseen oli elinkaaren kulutuksen teoria, jonka mukaan yksilöt säästävät ensisijaisesti rahaa alkuvuosinaan maksaakseen myöhempiä vuosia. Ajatuksena on, että ihmiset suosivat suhteellisen vakaata kulutustasoa, lainaamista (tai siirrettyjen säästöjen kuluttamista) nuorena, säästämistä keski-iässä, kun tulot ovat korkeat, ja säästöjen pienentämistä eläkkeellä. Tämä esittelee ikädemografian tekijänä, joka auttaa määrittämään talouden keynesiläisen kulutusfunktion.
Modigliani-Millerin lause
Hänen toinen merkittävä panoksensa yhteistyössä Merton Millerin kanssa oli Modigliani-Millerin (M&M) teoreema,. joka muodosti perustan yritysrahoituksen pääomarakenneanalyysille. Pääomarakenneanalyysi auttaa yrityksiä määrittämään tehokkaimmat ja hyödyllisimmät tavat rahoittaa yrityksiään oman pääoman ja velan sekoituksella.
Modigliani-Millerin teoreema väittää, että jos rahoitusmarkkinat ovat tehokkaat, tällä sekoituksella ei ole merkitystä yrityksen arvolle. Tämä teoreema muodostaisi perustan suurelle osalle nykyaikaista yritysrahoitusta.
Julkaistut teokset
Varhaisessa urallaan Italiassa ja sitten Yhdysvalloissa Modigliani kirjoitti laajasti mahdollisuudesta hallita rationaalista komentotaloutta keskussuunnittelijan toimesta. Opiskellessaan Roomassa hän voitti kansallisen esseekilpailun paperille, joka väitti hallituksen talouden hallinnan puolesta.
Hän kirjoitti ennen toista maailmansotaa joukon artikkeleita valtion taloushallinnon fasististen periaatteiden puolesta, siirtyen myöhemmin markkinoiden, sosialistiseen tyyliin keskitettyyn hintojen ja tuotannon suunnitteluun vuoden 1947 paperissa. Tämä teos julkaistiin italiaksi, ja se oli vähemmän vaikutusvaltainen kuin hänen muut teoksensa, kunnes se käännettiin englanniksi 2000-luvun puolivälissä.
Modigliani antoi perustavanlaatuisen panoksen rationaalisten odotusten teoriaan vuoden 1954 paperissa, jossa väitettiin, että ihmiset mukauttavat taloudellista käyttäytymistään sen vaikutuksen perusteella, jonka he odottavat hallituksen politiikan vaikuttavan heihin. Ironista kyllä, muut taloustieteilijät kehittäisivät rationaalisen odotuksen teorian merkittäväksi ja laaja-alaiseksi kritiikiksi keynesiläisen makrotalouspolitiikan tehokkuudesta (jota Modigliani puolusti).
Vuonna 1975 julkaistussa asiakirjassa Modigliani väitti, että rahapolitiikan päättäjien tulisi kohdistaa politiikkaansa tuotantoon ja työllisyyteen. Hän ehdotti sopivaksi tavoitteeksi inflaatiota kiihdyttämätön työttömyysaste, jonka hän arvioi olevan noin 5,5 %. Ironista kyllä, vaikka hänen artikkelinsa vastusti nimenomaisesti monetarismia ja kannatti keynesiläisyyttä, hänen ajatuksensa kehittyi edelleen teoriaksi ei-kiihtyvästä työttömyyden inflaatiosta (NAIRU), josta tulisi voimakas kritiikki keynesiläistä makrotalouspolitiikkaa vastaan. .
Franco kertoi elämästään taloustieteilijänä vuoden 2001 omaelämäkerrassaan Adventures of an Economist. Kaksi vuotta sen julkaisun jälkeen Franco kuoli.
Bottom Line
Franco Modigliani oli Nobel-palkittu italialainen taloustieteilijä, jota arvostettiin suuresti hänen panoksestaan taloustieteessä. Hänen elinkaarikulutusteoriansa selitti, kuinka ihmiset lainaavat, kuluttavat ja säästävät elämänsä eri vaiheissa. Merton Millerin kanssa yhteistyössä kehitetty Modigliani-Millerin teoreema väittää, että yrityksen arvo ei vaikuta sen oman pääoman ja velan yhdistelmään, kun rahoitusmarkkinat toimivat tehokkaasti. Hänen teoriansa eivät ole mullistaneet vain taloustieteen alaa, vaan myös useita toimialoja, kuten yritysrahoitusta.
##Kohokohdat
Hänelle myönnettiin taloustieteen Nobel-palkinto vuonna 1985 työstään kulutusteorian ja yritysrahoituksen alalla.
Modiglianin varhainen akateeminen ura oli omistettu fasistisen (ja myöhemmin sosialistisen) talouden keskussuunnittelun puolustamiselle ennen siirtymistä uuskeynesiläiseen lähestymistapaan makrotalouteen.
Modiglianin elinkaariteoria väittää, että ihmiset lainaavat uransa alussa, kun tulot ovat alhaisimmillaan, ja säästävät enemmän myöhemmin urallaan, kun tulot ovat korkeammat.
Franco Modigliani oli uuskeynesilainen taloustieteilijä, joka tunnettiin parhaiten yritysrahoituksen Modigliani-Millerin lauseen kehittämisestä.
Modigliani-Millerin teorian mukaan yrityksen pääomarakenne ei vaikuta sen arvoon, kun rahoitusmarkkinat toimivat tehokkaasti.
##UKK
Mistä Franco Modigliani tunnetaan parhaiten?
Franco Modigliani tunnetaan parhaiten elinkaarikulutusteoriastaan ja Modigliani-Millerin teoreemasta. Elinkaarikulutusteorian mukaan ihmiset säästävät työvuosien aikana eläkkeelle jäämisen rahoittamiseksi. Modigliani-Millerin teorian mukaan velan ja oman pääoman sekoitus ei vaikuta yrityksen arvoon, kun rahoitusmarkkinat ovat tehokkaat.
Mikä oli Modiglianin kanta rahapolitiikkaan?
Modigliani uskoi, että poliittisten päättäjien tulisi keskittyä tuotantoon ja inflaatiota kiihdyttämättömään työttömyysasteeseen tehdessään poliittisia päätöksiä. Hänen kantansa muodosti teorian ei-kiihtyvästä työttömyyden inflaatiosta (NAIRU).
Voittiko Franco Modigliani Nobel-palkinnon?
Franco Modigliani voitti Sveriges Riksbankin taloustieteen Nobel-palkinnon vuonna 1985 panoksestaan talousteorian, erityisesti elinkaariteorian, sekä laajan rahoitusmarkkinoiden tutkimukseen.
