Franco Modigliani

Franco Modigliani var ný-keynesískur hagfræðingur sem hlaut Nóbelsverðlaunin árið 1985. Modigliani fæddist árið 1918 í Róm á Ítalíu og kom síðar til Bandaríkjanna þegar síðari heimsstyrjöldin braust út. Hann er þekktastur fyrir framlag sitt til neyslukenninga, fjármálahagfræði og fyrir kenninguna sem hann þróaði, sem kallast Modigliani-Miller setningin um fjármál fyrirtækja.

##Snemma líf og menntun

Franco Modigliani fæddist 18. júní 1918 í Róm á Ítalíu og átti læknisföður og móður félagsráðgjafa. Þegar Franco var 13 ára lést faðir hans af völdum fylgikvilla eftir aðgerð. Í nokkur ár eftir dauða föður síns átti hann í erfiðleikum með að skara fram úr í námi. Hins vegar, eftir að hafa skipt um menntaskóla, blómstraði hann, útskrifaðist snemma til að fara í Sapienza háskólann í Róm.

Modigliani nam fyrst lögfræði, en fluttist síðar til Bandaríkjanna, þar sem hann tók doktorspróf í hagfræði frá New School for Social Research. Hann kenndi við Bard College í Columbia háskólanum áður en hann starfaði sem prófessor við háskólann í Illinois í Urbana-Champaign, Carnegie Mellon háskólanum og Massachusetts Institute of Technology.

Modigliani starfaði sem forseti American Economic Association, American Finance Association og American Econometric Society. Hann starfaði einnig sem ráðgjafi ítalskra banka og stjórnmálamanna, bandaríska fjármálaráðuneytisins, Federal Reserve System (FRS), og sat í stjórn nokkurra evrópskra banka. Hann hlaut Nóbelsverðlaunin í hagfræði árið 1985 fyrir þróun sína á líkönum um einkaneyslu og fjármál fyrirtækja.

Athyglisverð afrek

Fyrstu framlag Modigliani var á sviði sósíalisma og miðstýrðra hagkerfa, sem hann hlaut verðlaun fyrir af ítalska fasistaeinræðisherranum Benito Mussolini. Mest áberandi framlag hans til hagfræðinnar eru kenning hans um lífsferilneyslu og Modigliani-Miller setninguna um fjármál fyrirtækja. Hann lagði einnig mikið af mörkum til kenninga um skynsamlegar væntingar og óhækkandi verðbólgustig atvinnuleysis (NAIRU).

Lífsferilsneyslukenning

Eitt af fyrstu framlögum Modigliani til hagfræðinnar var lífsferilsneyslukenningin, sem segir að einstaklingar spara fyrst og fremst peninga á fyrstu árum sínum til að borga fyrir seinni árin. Hugmyndin er sú að fólk kýs frekar stöðugt neyslustig, að taka lán (eða eyða niður sparnaði sem rennur til þeirra) á meðan það er ungt, spara á miðjum aldri þegar tekjur eru háar og eyða niður sparnaði á eftirlaun. Þetta kynnir aldurslýðfræði sem þátt sem hjálpar til við að ákvarða keynesískt neyslufall fyrir hagkerfið.

Modigliani-Miller setningin

Annað stórt framlag hans, í samvinnu við Merton Miller,. var Modigliani-Miller (M&M) setningin,. sem lagði grunninn að greiningu fjármagnsskipulags í fjármálum fyrirtækja. Fjármagnsskipulagsgreining hjálpar fyrirtækjum að ákvarða skilvirkustu og hagkvæmustu leiðirnar til að fjármagna fyrirtæki sín með blöndu af eigin fé og skuldum.

Modigliani-Miller setningin heldur því fram að ef fjármálamarkaðir séu skilvirkir muni þessi blanda engu skipta um verðmæti fyrirtækisins. Þessi setning myndi halda áfram að mynda grunninn að miklu af nútímafjármálum fyrirtækja.

Útgefin verk

Snemma á ferli sínum á Ítalíu og síðan í Bandaríkjunum skrifaði Modigliani mikið um möguleika miðlægs skipuleggjanda á skynsamlegri stjórnun stjórnkerfis. Meðan hann var nemandi í Róm vann hann innlenda ritgerðarsamkeppni fyrir blað þar sem hann var hlynntur stjórn stjórnvalda á hagkerfinu.

Hann skrifaði röð blaða fyrir síðari heimsstyrjöldina í þágu fasískra meginreglna um efnahagsstjórn ríkisins, og fór síðar yfir í að hygla miðlægri skipulagningu verðlags og framleiðslu í sósíalískum markaði árið 1947. Þetta verk var gefið út á ítölsku og hafði minni áhrif en önnur verk hans þar til það var þýtt á ensku um miðjan 2000.

Modigliani lagði grunninn að kenningunni um skynsamlegar væntingar í ritgerð frá 1954, þar sem því var haldið fram að fólk lagaði efnahagslega hegðun sína út frá þeim áhrifum sem þeir búast við að stefna stjórnvalda hafi á það. Það er kaldhæðnislegt að kenning um skynsamlegar væntingar myndi þróast af öðrum hagfræðingum í meiriháttar og víðtæka gagnrýni á árangur keynesískrar þjóðhagsstefnu (sem Modigliani barðist fyrir).

Í blaðinu 1975 hélt Modigliani því fram að peningamálastjórnendur ættu að miða af framleiðslu og atvinnu við að setja stefnu. Viðeigandi markmið, lagði hann til, væri hlutfall atvinnuleysis án verðbólgu, sem hann áætlaði um 5,5%. Það er kaldhæðnislegt, þó að ritgerð hans væri beinlínis andvíg peningahyggju og hlynnt keynesískum trúarstefnu, myndi hugmynd hans þróast yfir í kenninguna um óhækkandi verðbólgustig atvinnuleysis (NAIRU), sem myndi verða öflug gagnrýni gegn keynesískri þjóðhagsstefnu. .

Franco sagði frá ævi sinni sem hagfræðingur í ævisögu sinni Adventures of an Economist frá 2001. Tveimur árum eftir útgáfu hennar lést Franco.

Aðalatriðið

Franco Modigliani var Nóbelsverðlaunahafi ítalskur hagfræðingur sem var mjög virtur fyrir framlag sitt til hagfræði. Kenning hans um lífsferilneyslu útskýrði hvernig fólk lánar, eyðir og sparar á mismunandi stigum lífs síns. Modigliani-Miller setningin, sem er þróuð í samvinnu við Merton Miller, heldur því fram að verðmæti fyrirtækis verði ekki fyrir áhrifum af eiginfjár- og skuldasamsetningu þess þegar fjármálamarkaðir starfa á skilvirkan hátt. Kenningar hans hafa ekki aðeins gjörbylt hagfræðisviðinu heldur einnig ýmsum atvinnugreinum eins og fyrirtækjaráðgjöf.

##Hápunktar

Hann hlaut Nóbelsverðlaunin í hagfræði árið 1985 fyrir störf sín á sviði neyslufræði og fyrirtækjafjármála.
Snemma námsferill Modigliani var helgaður því að mæla fyrir fasískri (og síðar sósíalískri) miðlægri skipulagningu hagkerfisins áður en hann fór yfir í ný-keynesíska nálgun á þjóðhagfræði.
Lífsferilskenning Modigliani fullyrðir að fólk taki lán snemma á starfsferli sínum þegar tekjur eru lægstar og spari meira síðar á ferlinum þegar tekjur eru hærri.
Franco Modigliani var ný-keynesískur hagfræðingur, þekktastur fyrir þróun sína á Modigliani-Miller setningunni um fjármál fyrirtækja.
Modigliani-Miller kenningin segir að fjármagnsskipan fyrirtækis hafi ekki áhrif á verðmæti þess þegar fjármálamarkaðir starfa á skilvirkan hátt.

##Algengar spurningar

Fyrir hvað er Franco Modigliani þekktastur?

Franco Modigliani er þekktastur fyrir lífsferilsneyslukenningu sína og Modigliani-Miller setninguna. Lífsferilsneyslukenningin segir að fólk spari á starfsárum sínum til að fjármagna eftirlaun. Modigliani-Miller kenningin segir að blanda af skuldum og eigin fé hafi ekki áhrif á verðmæti fyrirtækis þegar fjármálamarkaðir eru skilvirkir.

Hver var afstaða Modigliani til peningastefnunnar?

Modigliani taldi að stefnumótendur ættu að einbeita sér að framleiðslu og atvinnuleysi án verðbólgu þegar þeir taka stefnuákvarðanir. Afstaða hans myndaði kenninguna um óhækkandi verðbólgustig atvinnuleysis (NAIRU).

Vann Franco Modigliani Nóbelsverðlaunin?

Franco Modigliani hlaut Nóbelsverðlaun Svíþjóðar í hagfræði árið 1985 fyrir framlag sitt til hagfræðikenninga, nánar tiltekið lífsferilskenningarinnar, og umfangsmiklar rannsóknir á fjármálamörkuðum.