Merton Miller
Merton Miller oli yhdysvaltalainen taloustieteilijä, professori ja kirjailija. Hänet tunnettiin Modigliani-Millerin teoreeman kehittämisestä, ja hänelle myönnettiin taloustieteen Nobel-palkinto vuonna 1990 hänen panoksestaan yritysrahoituksen alalla.
Miller on kirjoittanut useita kirjoja, mukaan lukien Merton Miller on Derivatives ja Financial Innovations and Market Volatility. Merton Miller kuoli 3. kesäkuuta 2000.
##Varhainen elämä ja koulutus
Merton Miller syntyi Bostonissa, Massachusettsissa 16. toukokuuta 1923. Hän valmistui kandidaatin tutkinnolla Harvardin yliopistosta vuonna 1944 ja ansaitsi Ph.D:n. vuonna 1952 Johns Hopkinsin yliopistosta. Toisen maailmansodan aikana Miller työskenteli taloustieteilijänä liittovaltion hallituksessa Yhdysvaltain valtiovarainministeriön verotutkimuksen osastolla ja myöhemmin Federal Reserve Systemin (FRS) hallintoneuvoston tutkimus- ja tilastoosastolla.
Miller aloitti pitkän uran akateemisessa ympäristössä vierailevana luennoitsijana London School of Economicsissa ennen kuin hän sai viran Carnegie Mellonin Graduate School of Industrial Administrationissa. Vuonna 1961 Miller liittyi Chicagon yliopiston tiedekuntaan, jossa hän jäi uransa loppuun.
Modigliani-Millerin lause
Koko uransa ajan Millerin tutkimus keskittyi yritysrahoitukseen sekä rahoituspalvelualan taloudellisiin ja sääntelyongelmiin.
Professorina Carnegie Mellonin tutkijakoulussa Miller tapasi ekonomisti ja MIT-tutkinnon suorittaneen Franco Modiglianin. Ryhmä teki yhteistyötä ja julkaisi ensimmäiset yhteiset "M&M"-paperit yritysrahoituksesta vuonna 1958. "Pääomakustannus, yritysrahoitus ja investointiteoria" olisi Modigliani-Millerin teoreeman perusta. Lause ilmestyi myöhemmin molempien miesten papereihin ja kirjoituksiin, ja myös muut kehittivät sitä. Tuolloin Carnegie-Mellonia pidettiin käyttäytymistalouden opetussuunnitelmastaan, ja Miller ja Modigliani omaksuivat yliopistossa kannustetun ongelmanratkaisun.
Vuonna 1958 julkaistu Modigliani-Millerin teoreema selittää, että yrityksen rahoittamiseen käytetyn oman pääoman ja velan yhdistelmällä ei ole merkitystä yrityksen arvon kannalta. Merton Miller on tunnetusti rinnastanut teoriansa baseball-syöttäjä Yogi Berran kertomaan vitsiin. Berra kertoi kerran kouluttajalleen, että hän oli erityisen nälkäinen, ja tämä kehotti häntä leikkaamaan pizzansa 12 osaan kuuden sijaan. Vihje havainnollistaa tunnettua teoreemaa yrityksen pääomarakenteesta, jonka Miller suunnitteli Modiglianin kanssa. Yrityksen arvo on riippumaton siitä, miten se on rahoitettu, aivan kuten pizzan koko on riippumaton siitä, kuinka sen viipaloit.
Huomattavia saavutuksia
Merton Miller sai taloustieteen Nobel-palkinnon vuonna 1990 uraauurtavasta työstään rahoitustalouden teoriassa ja hänen panoksestaan Modigliani-Millerin teoreemaan.
Miller oli koko uransa ajan ja eläkkeelle jäämiseen asti mukana yritysrahoituksen ongelmien tutkimisessa ja artikulaatiossa. Hän toimi julkisena johtajana Chicago Board of Tradessa ja Chicago Mercantile Exchangessa. Vuonna 1995 hänet palkattiin NASDAQ :n konsultiksi tutkimaan pörssin hintojen vahvistamiseen liittyviä kysymyksiä.
Bottom Line
Merton Miller muistetaan hänen perustavanlaatuisesta panoksestaan yritysrahoituksen teoriassa. Modigliani-Millerin lauseen kehitys vaikutti yritysten arvonmäärityksen jatkotutkimukseen. Millerin julkaisuja ja tekstejä käytetään edelleen laajalti tiedemaailmassa.
##Kohokohdat
- Merton Miller kehitti Modigliani-Millerin lauseen yhdessä taloustieteilijä Franco Modiglianin kanssa.
– Hänelle myönnettiin taloustieteen Nobel-palkinto vuonna 1990.
- Miller oli taloustieteen professori Carnegie Mellon Graduate School of Industrial Administrationissa ja Chicagon yliopistossa.
##UKK
Miten Merton Miller on vaikuttanut yritysten osinkopolitiikkaan?
Millerin ja Modiglianin vuoden 1961 paperi "Osinkopolitiikka, kasvu ja osakkeiden arvostus" väittää, että sijoittajat eivät kiinnitä huomiota yhtiön osinkohistoriaan, mikä osoittaa osinkopolitiikan merkityksettömyyden yrityksen arvoon.
Miten Merton Millerin kirjat ovat vaikuttaneet opiskelijoihin?
Hänen oppikirjaansa Macroeconomics: A Neoclassical Introduction, joka on kirjoittanut yhdessä Charles Uptonin kanssa, käytetään laajalti liiketalouden opetussuunnitelmissa ja yliopistoissa.
Kuka vaikutti Merton Milleriin?
Merton Miller piti itseään taloudellisten ongelmien vapaiden markkinoiden ratkaisujen kannattajana, ja häneen vaikuttivat Milton Friedman, Theodore Schultz ja George Stigler.
