Franco Modigliani

Franco Modigliani var en neo-keynesiansk økonom, som modtog Nobelprisen i 1985. Modigliani blev født i 1918 i Rom, Italien og kom senere til USA ved udbruddet af Anden Verdenskrig. Han er bedst kendt for sine bidrag til forbrugsteori, finansiel økonomi og for den teori, han udviklede, kaldet Modigliani-Miller-sætningen om virksomhedsfinansiering.

Tidligt liv og uddannelse

Franco Modigliani blev født den 18. juni 1918 i Rom, Italien af en lægefar og en socialrådgivermor. Da Franco var 13, døde hans far af komplikationer fra operationen. I et par år efter sin fars død kæmpede han for at udmærke sig akademisk. Men efter at have skiftet gymnasiet trivedes han, og dimitterede tidligt for at gå på Sapienza-universitetet i Rom.

Modigliani studerede oprindeligt jura, men immigrerede senere til USA, hvor han fik sin doktorgrad i økonomi fra New School for Social Research. Han underviste på Bard College ved Columbia University, før han tjente som professor ved University of Illinois i Urbana-Champaign, Carnegie Mellon University og Massachusetts Institute of Technology.

Modigliani tjente som præsident for American Economic Association, American Finance Association og American Econometric Society. Han arbejdede også som rådgiver for italienske banker og politikere, det amerikanske finansministerium, Federal Reserve System (FRS) og sad i bestyrelsen for flere europæiske banker. Han blev tildelt Nobelprisen i økonomi i 1985 for sin udvikling af modeller for privatforbrug og virksomhedsfinansiering.

Bemærkelsesværdige præstationer

Modiglianis tidlige bidrag var inden for socialisme og centralt planlagte økonomier, som han fik en pris for af den italienske fascistiske diktator Benito Mussolini. Hans mest bemærkelsesværdige bidrag til økonomi inkluderer hans livscyklusforbrugsteori og Modigliani-Miller-sætningen om virksomhedsfinansiering. Han gav også vigtige bidrag til teorierne om rationelle forventninger og den ikke-accelererende inflationsrate for arbejdsløshed (NAIRU).

Livscyklusforbrugsteori

Et af Modiglianis tidlige bidrag til økonomi var livscyklusforbrugsteorien, som siger, at individer primært sparer penge i løbet af deres tidlige år for at betale for deres senere år. Ideen er, at folk foretrækker et relativt stabilt forbrugsniveau, idet de låner (eller bruger ned opsparing givet videre til dem), mens de er unge, sparer op i middelalderen, hvor indtjeningen er høj, og bruger ned opsparing i pension. Dette introducerer aldersdemografi som en faktor, der hjælper med at bestemme en keynesiansk forbrugsfunktion for økonomien.

Modigliani-Miller-sætning

Hans andet store bidrag, i samarbejde med Merton Miller,. var Modigliani-Miller (M&M) teoremet,. som dannede grundlaget for kapitalstrukturanalyse i corporate finance. Kapitalstrukturanalyse hjælper virksomheder med at bestemme de mest effektive og gavnlige måder at finansiere deres virksomheder på gennem en blanding af egenkapital og gæld.

Modigliani-Miller-sætningen hævder, at hvis de finansielle markeder er effektive, vil denne blanding ikke gøre nogen forskel for virksomhedens værdi. Denne teorem ville fortsætte med at danne grundlaget for meget af moderne virksomhedsfinansiering.

Udgivet Works

I sin tidlige karriere i Italien og derefter i USA skrev Modigliani meget om muligheden for rationel styring af en kommandoøkonomi af en central planlægger. Mens han var studerende i Rom, vandt han en national essaykonkurrence for et papir, der argumenterede for regeringens kontrol med økonomien.

Han skrev en række papirer før Anden Verdenskrig til fordel for fascistiske principper for økonomisk styring af staten, og gik senere over til at favorisere marked, socialistisk stil central planlægning af priser og produktion i et papir fra 1947. Dette værk blev udgivet på italiensk og var mindre indflydelsesrigt end hans andet værk, indtil det blev oversat til engelsk i midten af 2000'erne.

Modigliani ydede et grundlæggende bidrag til teorien om rationelle forventninger i et papir fra 1954, som hævdede, at folk justerer deres økonomiske adfærd baseret på den indvirkning, de forventer, at regeringens politik vil have på dem. Ironisk nok ville rationel forventningsteori blive udviklet af andre økonomer til en stor og vidtrækkende kritik af effektiviteten af keynesiansk makroøkonomisk politik (som Modigliani var fortaler for).

I et papir fra 1975 argumenterede Modigliani for, at pengepolitiske beslutningstagere burde målrette output og beskæftigelse ved at fastlægge politikken. Det passende mål, foreslog han, ville være den ikke-inflationære arbejdsløshedsprocent, som han anslog til omkring 5,5 %. Ironisk nok, selvom hans papir var eksplicit imod monetarisme og til fordel for keynesianisme, ville hans idé fortsætte med at blive udviklet til teorien om den ikke-accelererende inflationsrate for arbejdsløshed (NAIRU), som ville blive en stærk kritik mod keynesiansk makroøkonomisk politik .

Franco skildrede sit liv som økonom i sin selvbiografi fra 2001 Adventures of an Economist. To år efter udgivelsen døde Franco.

Bundlinjen

Franco Modigliani var en nobelprisvindende italiensk økonom, der var højt anset for sine bidrag til økonomi. Hans livscyklusforbrugsteori forklarede, hvordan folk låner, bruger og sparer i forskellige faser af deres liv. Modigliani-Miller-sætningen, udviklet i samarbejde med Merton Miller, hævder, at en virksomheds værdi ikke påvirkes af dens egenkapital- og gældsmix, når de finansielle markeder kører effektivt. Hans teorier revolutionerede ikke kun det økonomiske område, men også forskellige industrier såsom corporate finance.

Højdepunkter

Han blev tildelt Nobelprisen i økonomi i 1985 for sit arbejde inden for forbrugsteori og corporate finance.
Modiglianis tidlige akademiske karriere var viet til at advokere til fascistisk (og senere socialistisk) central planlægning af økonomien før overgangen til en neo-keynesiansk tilgang til makroøkonomi.
Modiglianis livscyklus teori hævder, at folk låner tidligt i deres karriere, når indkomsten er på det laveste, og sparer mere senere i deres karriere, når indkomsterne er højere.
Franco Modigliani var en neo-keynesiansk økonom, bedst kendt for sin udvikling af Modigliani-Miller-sætningen om corporate finance.
Modigliani-Miller teorien siger, at en virksomheds kapitalstruktur ikke påvirker dens værdi, når de finansielle markeder fungerer effektivt.

Ofte stillede spørgsmål

Hvad er Franco Modigliani bedst kendt for?

Franco Modigliani er bedst kendt for sin livscyklusforbrugsteori og Modigliani-Miller-sætningen. Livscyklusforbrugsteorien siger, at folk sparer i løbet af deres arbejdsår for at finansiere pension. Modigliani-Miller teorien siger, at blandingen af gæld og egenkapital ikke påvirker værdien af en virksomhed, når de finansielle markeder er effektive.

Hvad var Modiglianis holdning til pengepolitikken?

Modigliani mente, at politiske beslutningstagere bør fokusere på output og den ikke-inflationære arbejdsløshed, når de træffer politiske beslutninger. Hans holdning dannede teorien om den ikke-accelererende inflationsrate for arbejdsløshed (NAIRU).

Vandt Franco Modigliani Nobelprisen?

Franco Modigliani vandt Sveriges Riksbanks pris i økonomiske videnskaber Nobelprisen i 1985 for sine bidrag til økonomisk teori, specifikt livscyklus-teorien, og omfattende forskning på finansielle markeder.