Franco Modigliani

Franco Modigliani var en neo-keynesiansk økonom som mottok Nobelprisen i 1985. Modigliani ble født i 1918 i Roma, Italia og kom senere til USA ved utbruddet av andre verdenskrig. Han er mest kjent for sine bidrag til forbruksteori, finansiell økonomi, og for teorien han utviklet, kalt Modigliani-Miller-teorem for bedriftsfinansiering.

##Tidlig liv og utdanning

Franco Modigliani ble født 18. juni 1918 i Roma, Italia av en legefar og en sosialarbeidermor. Da Franco var 13, døde faren hans av komplikasjoner fra operasjonen. I noen år etter farens død slet han med å utmerke seg akademisk. Etter å ha byttet videregående skole, trivdes han imidlertid, og ble tidlig uteksaminert for å gå på Sapienza-universitetet i Roma.

Modigliani studerte først jus, men immigrerte senere til USA, hvor han tok doktorgraden i økonomi fra New School for Social Research. Han underviste ved Bard College ved Columbia University før han tjente som professor ved University of Illinois i Urbana-Champaign, Carnegie Mellon University og Massachusetts Institute of Technology.

Modigliani fungerte som president for American Economic Association, American Finance Association og American Econometric Society. Han jobbet også som rådgiver for italienske banker og politikere, det amerikanske finansdepartementet, Federal Reserve System (FRS), og satt i styret for flere europeiske banker. Han ble tildelt Nobelprisen i økonomi i 1985 for sin utvikling av modeller for privat forbruk og bedriftsfinansiering.

Bemerkelsesverdige prestasjoner

Modiglianis tidlige bidrag var innen sosialisme og sentralplanlagte økonomier, som han ble gitt en pris for av den italienske fascistiske diktatoren Benito Mussolini. Hans mest bemerkelsesverdige bidrag til økonomi inkluderer hans livssyklusforbruksteori og Modigliani-Miller-teorem om bedriftsfinansiering. Han ga også viktige bidrag til teoriene om rasjonelle forventninger og den ikke-akselererende inflasjonsraten for arbeidsledighet (NAIRU).

Livssyklusforbruksteori

Et av Modiglianis tidlige bidrag til økonomi var livssyklusforbruksteorien, som sier at individer først og fremst sparer penger i de første årene for å betale for de senere årene. Tanken er at folk foretrekker et relativt stabilt forbruksnivå, låner (eller bruker ned sparepenger videreført til dem) mens de er unge, sparer i middelalderen når inntektene er høye, og sparer ned i pensjonisttilværelsen. Dette introduserer aldersdemografi som en faktor som er med på å bestemme en keynesiansk forbruksfunksjon for økonomien.

Modigliani-Miller-teorem

Hans andre store bidrag, i samarbeid med Merton Miller,. var Modigliani-Miller (M&M) teoremet,. som dannet grunnlaget for kapitalstrukturanalyse i bedriftsfinansiering. Kapitalstrukturanalyse hjelper selskaper med å finne de mest effektive og fordelaktige måtene å finansiere sine selskaper på gjennom en blanding av egenkapital og gjeld.

Modigliani-Miller-teoremet hevder at hvis finansmarkedene er effektive, vil denne blandingen ikke utgjøre noen forskjell for verdien av firmaet. Denne teoremet vil fortsette å danne grunnlaget for mye av moderne bedriftsfinansiering.

Publiserte verk

I sin tidlige karriere i Italia, og deretter i USA, skrev Modigliani mye om muligheten for rasjonell styring av en kommandoøkonomi av en sentral planlegger. Mens han var student i Roma, vant han en nasjonal essaykonkurranse for et papir som argumenterte for statlig kontroll over økonomien.

Han skrev en serie artikler før andre verdenskrig til fordel for fascistiske prinsipper for økonomisk styring av staten, og gikk senere over til å favorisere marked, sosialistisk stil sentral planlegging av priser og produksjon i et papir fra 1947. Dette verket ble utgitt på italiensk og var mindre innflytelsesrikt enn hans andre verk inntil det ble oversatt til engelsk på midten av 2000-tallet.

Modigliani ga et grunnleggende bidrag til teorien om rasjonelle forventninger i en artikkel fra 1954, som hevdet at folk justerer sin økonomiske oppførsel basert på effekten de forventer at regjeringens politikk skal ha på dem. Ironisk nok ville rasjonell forventningsteori bli utviklet av andre økonomer til en stor og omfattende kritikk av effektiviteten til keynesiansk makroøkonomisk politikk (som Modigliani forfektet).

I en artikkel fra 1975 argumenterte Modigliani for at pengepolitiske beslutningstakere burde målrette produksjon og sysselsetting ved å fastsette politikk. Det passende målet, foreslo han, ville være den ikke-inflasjonære arbeidsledigheten, som han estimerte til rundt 5,5 %. Ironisk nok, selv om papiret hans eksplisitt var imot monetarisme og til fordel for keynesianisme, ville ideen hans fortsette å bli utviklet til teorien om den ikke-akselererende inflasjonsraten for arbeidsledighet (NAIRU), som ville bli en kraftig kritikk mot keynesiansk makroøkonomisk politikk .

Franco skildret livet som økonom i sin selvbiografi fra 2001 Adventures of an Economist. To år etter publiseringen gikk Franco bort.

Bunnlinjen

Franco Modigliani var en nobelprisvinnende italiensk økonom høyt ansett for sine bidrag til økonomi. Hans livssyklusforbruksteori forklarte hvordan folk låner, bruker og sparer i ulike stadier av livet. Modigliani-Miller-teoremet, utviklet sammen med Merton Miller, argumenterer for at et firmas verdi ikke påvirkes av dets egenkapital- og gjeldsblanding når finansmarkedene fungerer effektivt. Teoriene hans har ikke bare revolusjonert økonomifeltet, men også ulike bransjer som corporate finance.

##Høydepunkter

– Han ble tildelt Nobelprisen i økonomi i 1985 for sitt arbeid innen forbruksteori og bedriftsfinansiering.

Modiglianis tidlige akademiske karriere var viet til å forfekte fascistisk (og senere sosialistisk) sentral planlegging av økonomien før overgangen til en neo-keynesiansk tilnærming til makroøkonomi.
Modiglianis livssyklusteori hevder at folk låner tidlig i karrieren når inntektene er på sitt laveste og sparer mer senere i karrieren når inntektene er høyere.
Franco Modigliani var en neo-keynesiansk økonom, mest kjent for sin utvikling av Modigliani-Miller-teorem for bedriftsfinansiering.

– Modigliani-Miller-teorien sier at et selskaps kapitalstruktur ikke påvirker verdien når finansmarkedene opererer effektivt.

##FAQ

Hva er Franco Modigliani best kjent for?

Franco Modigliani er mest kjent for sin livssyklusforbruksteori og Modigliani-Miller-teoremet. Livssyklusforbruksteorien sier at folk sparer i løpet av arbeidsårene for å finansiere pensjonisttilværelsen. Modigliani-Miller-teorien sier at blandingen av gjeld og egenkapital ikke påvirker verdien av et selskap når finansmarkedene er effektive.

Hva var Modiglianis holdning til pengepolitikken?

Modigliani mente at beslutningstakere burde fokusere på produksjon og den ikke-inflasjonære arbeidsledigheten når de tar politiske beslutninger. Hans posisjon dannet teorien om den ikke-akselererende inflasjonsraten for arbeidsledighet (NAIRU).

Vant Franco Modigliani Nobelprisen?

Franco Modigliani vant Sveriges Riksbanks pris i økonomiske vitenskaper Nobelprisen i 1985 for sine bidrag til økonomisk teori, nærmere bestemt livssyklusteorien, og omfattende forskning på finansmarkeder.