Франко Модильяни

Франко Модильяни был экономистом-неокейнсианцем, получившим Нобелевскую премию в 1985 году. Модильяни родился в 1918 году в Риме, Италия, а затем переехал в Соединенные Штаты с началом Второй мировой войны. Он наиболее известен своим вкладом в теорию потребления, финансовую экономику и разработанную им теорию, названную теоремой Модильяни-Миллера о корпоративных финансах.

Ранняя жизнь и образование

Франко Модильяни родился 18 июня 1918 года в Риме, Италия, в семье врача и матери-социального работника. Когда Франко было 13 лет, его отец скончался от осложнений после операции. В течение нескольких лет после смерти отца он изо всех сил пытался преуспеть в учебе. Однако после смены средней школы он преуспел, рано закончив учебу, чтобы поступить в Римский университет Сапиенца.

Сначала Модильяни изучал право, но позже эмигрировал в Соединенные Штаты, где получил докторскую степень по экономике в Новой школе социальных исследований. Он преподавал в Бард-колледже Колумбийского университета, а затем стал профессором Иллинойсского университета в Урбана-Шампейн, Университета Карнеги-Меллона и Массачусетского технологического института.

Модильяни был президентом Американской экономической ассоциации, Американской финансовой ассоциации и Американского эконометрического общества. Он также работал советником итальянских банков и политиков, Министерства финансов США, Федеральной резервной системы (ФРС) и входил в правление нескольких европейских банков. В 1985 году он был удостоен Нобелевской премии по экономике за разработку моделей частного потребления и корпоративных финансов.

Заметные достижения

Ранний вклад Модильяни был в области социализма и централизованно планируемой экономики, за что он получил награду от итальянского фашистского диктатора Бенито Муссолини. Его наиболее заметный вклад в экономику включает его теорию потребления жизненного цикла и теорему Модильяни-Миллера о корпоративных финансах. Он также внес важный вклад в теории рациональных ожиданий и неускоряющейся инфляции уровня безработицы (NAIRU).

Теория потребления в течение жизненного цикла

Одним из первых вкладов Модильяни в экономику была теория потребления жизненного цикла, которая гласит, что люди в первую очередь откладывают деньги в первые годы своей жизни, чтобы заплатить за свои более поздние годы. Идея состоит в том, что люди предпочитают относительно стабильный уровень потребления, занимая (или тратя переданные им сбережения) в молодости, сберегая в среднем возрасте, когда доходы высоки, и тратя сбережения на пенсии. Это вводит возрастную демографию как фактор, который помогает определить кейнсианскую функцию потребления для экономики.

Теорема Модильяни-Миллера

Другим его важным вкладом в сотрудничестве с Мертоном Миллером была теорема Модильяни-Миллера (M&M),. которая легла в основу анализа структуры капитала в корпоративных финансах. Анализ структуры капитала помогает компаниям определить наиболее эффективные и выгодные способы финансирования своих компаний за счет сочетания собственного и заемного капитала.

Теорема Модильяни-Миллера утверждает, что если финансовые рынки эффективны, эта смесь не будет влиять на стоимость фирмы. Эта теорема впоследствии легла в основу большей части современных корпоративных финансов.

Опубликованные работы

В начале своей карьеры в Италии, а затем в Соединенных Штатах Модильяни много писал о возможности рационального управления командной экономикой централизованным плановиком. Будучи студентом в Риме, он выиграл национальный конкурс эссе за статью, в которой выступал за государственный контроль над экономикой.

Перед Второй мировой войной он написал серию статей в пользу фашистских принципов управления экономикой со стороны государства, а затем в статье 1947 года перешел к рыночному централизованному планированию цен и производства в социалистическом стиле. Эта работа была опубликована на итальянском языке и имела меньшее влияние, чем другие его работы, пока не была переведена на английский язык в середине 2000-х годов.

Модильяни внес фундаментальный вклад в теорию рациональных ожиданий в статье 1954 года, в которой утверждалось, что люди корректируют свое экономическое поведение в зависимости от ожидаемого воздействия на них государственной политики. По иронии судьбы, другие экономисты развили теорию рациональных ожиданий в серьезную и широкую критику эффективности кейнсианской макроэкономической политики (которую отстаивал Модильяни).

В статье 1975 года Модильяни утверждал, что лица, определяющие денежно-кредитную политику, должны ориентироваться на выпуск и занятость при определении политики. Он предложил, что подходящей целью будет неинфляционный уровень безработицы, который он оценил примерно в 5,5%. По иронии судьбы, хотя его статья была явно направлена против монетаризма и в пользу кейнсианства, его идея в дальнейшем была развита в теорию неускоряющейся инфляции уровня безработицы (NAIRU), которая стала мощной критикой кейнсианской макроэкономической политики. .

Франко описал свою жизнь экономиста в автобиографии 2001 года «Приключения экономиста». Через два года после ее публикации Франко скончался.

Нижняя линия

Франко Модильяни был итальянским экономистом, лауреатом Нобелевской премии, высоко ценимым за его вклад в экономику. Его теория потребления жизненного цикла объясняла, как люди занимают, тратят и сберегают на разных этапах своей жизни. Теорема Модильяни-Миллера, разработанная совместно с Мертоном Миллером, утверждает, что стоимость фирмы не зависит от соотношения ее капитала и долга, когда финансовые рынки работают эффективно. Его теории произвели революцию не только в области экономики, но и в различных отраслях, таких как корпоративные финансы.

Особенности

• В 1985 году ему была присуждена Нобелевская премия по экономике за работу в области теории потребления и корпоративных финансов.

• Ранняя научная карьера Модильяни была посвящена пропаганде фашистского (а позже социалистического) централизованного планирования экономики до перехода к неокейнсианскому подходу к макроэкономике.

• Теория жизненного цикла Модильяни утверждает, что люди берут взаймы в начале своей карьеры, когда их доходы самые низкие, и откладывают больше позже в своей карьере, когда доходы выше.

• Франко Модильяни был неокейнсианским экономистом, наиболее известным своей разработкой теоремы Модильяни-Миллера о корпоративных финансах.

• Теория Модильяни-Миллера утверждает, что структура капитала компании не влияет на ее стоимость, когда финансовые рынки работают эффективно.

ЧАСТО ЗАДАВАЕМЫЕ ВОПРОСЫ

Чем известен Франко Модильяни?

Франко Модильяни наиболее известен своей теорией потребления жизненного цикла и теоремой Модильяни-Миллера. Теория потребления в течение жизненного цикла утверждает, что люди откладывают в течение своих трудовых лет, чтобы финансировать пенсию. Теория Модильяни-Миллера утверждает, что сочетание долга и собственного капитала не влияет на стоимость компании, когда финансовые рынки эффективны.

Какова была позиция Модильяни в денежно-кредитной политике?

Модильяни считал, что политики должны сосредоточиться на выпуске и неинфляционном уровне безработицы при принятии политических решений. Его позиция сформировала теорию неускоряющейся инфляции уровня безработицы (НАИРУ).

Получил ли Франко Модильяни Нобелевскую премию?

Франко Модильяни получил Нобелевскую премию Sveriges Riksbank по экономическим наукам в 1985 году за вклад в экономическую теорию, особенно в теорию жизненного цикла, и обширные исследования финансовых рынков.