Étalon-or

Qu'est-ce que l'étalon-or ?

L'étalon-or est un régime monétaire fixe en vertu duquel la monnaie du gouvernement est fixe et peut être librement convertie en or. Il peut également faire référence à un système monétaire librement concurrentiel dans lequel l'or ou les reçus bancaires pour l'or agissent comme principal moyen d'échange; ou à une norme de commerce international, dans laquelle certains ou tous les pays fixent leur taux de change sur la base des valeurs relatives de parité-or entre les monnaies individuelles.

Comment fonctionne l'étalon-or ?

L'étalon-or est un système monétaire où la monnaie ou le papier-monnaie d'un pays a une valeur directement liée à l'or. Avec l'étalon-or, les pays ont convenu de convertir le papier-monnaie en une quantité fixe d'or. Un pays qui utilise l'étalon-or fixe un prix fixe pour l'or et achète et vend de l'or à ce prix. Ce prix fixe est utilisé pour déterminer la valeur de la monnaie. Par exemple, si les États-Unis fixent le prix de l'or à 500 $ l'once, la valeur du dollar serait de 1/500e d'once d'or.

L'étalon-or a développé une définition nébuleuse au fil du temps, mais est généralement utilisé pour décrire tout régime monétaire basé sur les matières premières qui ne repose pas sur de la monnaie fiduciaire non garantie,. ou sur de l'argent qui n'a de valeur que parce que le gouvernement oblige les gens à l'utiliser. Au-delà de cela, cependant, il existe des différences majeures.

Certains étalons-or ne reposent que sur la circulation réelle de pièces et de lingots d'or physiques, ou de lingots,. mais d'autres autorisent d'autres monnaies de base ou de papier. Les systèmes historiques récents accordaient uniquement la possibilité de convertir la monnaie nationale en or, limitant ainsi la capacité inflationniste et déflationniste des banques ou des gouvernements.

Pourquoi l'or ?

La plupart des partisans de la monnaie- marchandise choisissent l'or comme moyen d'échange en raison de ses propriétés intrinsèques. L'or a des utilisations non monétaires, en particulier dans les bijoux, l'électronique et la dentisterie, il doit donc toujours conserver un niveau minimum de demande réelle. Il est parfaitement et uniformément divisible sans perdre de valeur, contrairement aux diamants, et ne s'abîme pas avec le temps. Il est impossible de contrefaire parfaitement et a un stock fixe - il n'y a qu'une quantité limitée d'or sur Terre et l'inflation est limitée à la vitesse de l'exploitation minière.

Avantages et inconvénients du Gold Standard

L'utilisation de l'étalon-or présente de nombreux avantages, notamment la stabilité des prix. Il s'agit d'un avantage à long terme qui rend plus difficile pour les gouvernements de gonfler les prix en augmentant la masse monétaire. L'inflation est rare et l'hyperinflation ne se produit pas car la masse monétaire ne peut croître que si l'offre de réserves d'or augmente. De même, l'étalon-or peut fournir des taux internationaux fixes entre les pays participants et peut également réduire l'incertitude dans le commerce international.

Mais cela peut provoquer un déséquilibre entre les pays qui participent à l'étalon-or. Les nations productrices d'or peuvent avoir un avantage sur celles qui ne produisent pas le métal précieux, augmentant ainsi leurs propres réserves. L'étalon-or peut également, selon certains économistes, empêcher l'atténuation des récessions économiques car il entrave la capacité d'un gouvernement à augmenter sa masse monétaire, un outil dont disposent de nombreuses banques centrales pour stimuler la croissance économique.

Histoire de l'étalon-or

Vers 650 av. J.-C., l'or a été transformé en pièces pour la première fois, améliorant ainsi sa facilité d'utilisation en tant qu'unité monétaire. Avant cela, l'or devait être pesé et vérifié pour sa pureté lors du règlement des transactions.

Les pièces d'or n'étaient pas une solution parfaite, car une pratique courante pendant des siècles consistait à couper ces pièces légèrement irrégulières pour accumuler suffisamment d'or qui pourrait être fondu en lingots. En 1696, le Great Recoinage en Angleterre introduit une technologie qui automatise la production de pièces et met fin au clipping.

La Constitution américaine de 1789 a donné au Congrès le droit exclusif de frapper de la monnaie et le pouvoir de réglementer sa valeur. La création d'une monnaie nationale unifiée a permis la standardisation d'un système monétaire qui consistait jusque-là à faire circuler des pièces étrangères, principalement en argent. L'argent étant en plus grande abondance par rapport à l'or, un étalon bimétallique a été adopté en 1792. Alors que le rapport de parité argent-or officiellement adopté de 15: 1 reflétait fidèlement le rapport du marché à l'époque, après 1793, la valeur de l'argent a régulièrement diminué, poussant l'or hors de la circulation, selon la loi de Gresham.

La soi-disant "ère de l'étalon-or classique" a commencé en Angleterre en 1819 et s'est étendue à la France, l'Allemagne, la Suisse, la Belgique et les États-Unis. Chaque gouvernement a rattaché sa monnaie nationale à un poids fixe en or. Par exemple, en 1834, les dollars américains étaient convertibles en or au taux de 20,67 $ l'once. Ces taux de parité ont été utilisés pour tarifer les transactions internationales. D'autres pays se sont joints plus tard pour accéder aux marchés commerciaux occidentaux.

Il y a eu de nombreuses interruptions dans l'étalon-or, en particulier en temps de guerre, et de nombreux pays ont expérimenté des étalons bimétalliques (or et argent). Les gouvernements dépensaient souvent plus que leurs réserves d'or ne pouvaient garantir, et les suspensions des étalons-or nationaux étaient extrêmement courantes. De plus, les gouvernements ont eu du mal à ancrer correctement la relation entre leurs monnaies nationales et l'or sans créer de distorsions.

Tant que les gouvernements ou les banques centrales conservaient des privilèges monopolistiques sur la fourniture de monnaies nationales, l'étalon-or s'est avéré un frein inefficace ou incohérent à la politique budgétaire. L'étalon-or s'est lentement érodé au cours du XXe siècle. Cela a commencé aux États-Unis en 1933, lorsque Franklin Delano Roosevelt a signé un décret criminalisant la possession privée d'or monétaire.

Après la Seconde Guerre mondiale, l' accord de Bretton Woods a forcé les pays alliés à accepter le dollar américain comme réserve plutôt que l'or, et le gouvernement américain s'est engagé à conserver suffisamment d'or pour soutenir ses dollars. En 1971, l'administration Nixon a mis fin à la convertibilité du dollar américain en or, créant un régime de monnaie fiduciaire.

L'étalon-or n'est actuellement utilisé par aucun gouvernement. La Grande-Bretagne a cessé d'utiliser l'étalon-or en 1931 et les États-Unis ont emboîté le pas en 1933 et ont abandonné les vestiges du système en 1973.

L'étalon-or contre Fiat Money

Comme son nom l'indique, le terme étalon-or fait référence à un système monétaire dans lequel la valeur de la monnaie est basée sur l'or. Un système fiduciaire, en revanche, est un système monétaire dans lequel la valeur de la monnaie n'est basée sur aucune marchandise physique, mais est plutôt autorisée à fluctuer dynamiquement par rapport à d'autres monnaies sur les marchés des changes. Le terme "fiat" est dérivé du latin fieri, signifiant un acte ou un décret arbitraire. Conformément à cette étymologie, la valeur des monnaies fiduciaires est finalement basée sur le fait qu'elles sont définies comme ayant cours légal par décret gouvernemental.

Dans les décennies qui ont précédé la Première Guerre mondiale, le commerce international était mené sur la base de ce que l'on appelle désormais l'étalon-or classique. Dans ce système, le commerce entre les nations était réglé à l'aide d'or physique. Les nations ayant des excédents commerciaux ont accumulé de l'or en paiement de leurs exportations. À l'inverse, les pays en déficit commercial ont vu leurs réserves d'or diminuer, l'or sortant de ces pays en paiement de leurs importations.

Points forts

• L'étalon-or est un système monétaire adossé à la valeur de l'or physique.

• Les pièces d'or, ainsi que les billets en papier adossés ou échangeables contre de l'or, sont utilisés comme monnaie dans le cadre de ce système.

• La plupart des économies du monde ont abandonné l'étalon-or depuis les années 1930 et ont maintenant des régimes de monnaie fiduciaire flottant librement.

• L'étalon-or était populaire dans toute la civilisation humaine, faisant souvent partie d'un système bimétallique qui utilisait également l'argent.