Massacre d'Halloween
Qu'est-ce que le massacre d'Halloween ?
Le massacre d'Halloween fait référence à la décision du gouvernement canadien de 2006 d'imposer toutes les fiducies de revenu domiciliées au Canada. À l'Halloween, le 31 octobre 2006, le ministre des Finances du Canada de l'époque, Jim Flaherty, a annoncé que toutes les fiducies de revenu seraient imposées de la même manière que les sociétés à un taux de plus de 30 % sur le revenu imposable, ce qui entraînerait une diminution de la valeur des porteurs de parts. dramatiquement pratiquement du jour au lendemain.
Les fiducies de revenu, qui étaient autorisées à verser des distributions aux porteurs de parts avant impôt en vertu des lois fiscales canadiennes antérieures, étaient un véhicule de placement populaire au début des années 2000, surtout au Canada. Le secteur canadien de l'énergie a été le plus durement touché par le changement, subissant une perte de valeur estimée à environ 17,85 % (environ 35 milliards de dollars) pour les investisseurs au cours des 10 jours suivant l'annonce, donnant lieu au terme « massacre ».
Comprendre le massacre d'Halloween
Une fiducie de revenu canadienne est un fonds d'investissement qui détient des actifs productifs de revenu et distribue régulièrement des paiements aux porteurs de parts ou aux actionnaires. Les distributions sont généralement effectuées trimestriellement ou mensuellement. La fiducie de revenu canadienne doit distribuer au moins 90 % de ses flux de trésorerie nets. Les avantages fiscaux d'un placement dans une fiducie de revenu canadienne comprennent des avantages tant pour l'investisseur que pour l'entité elle-même.
L'investisseur reçoit une partie du paiement périodique sous forme de remboursement de capital et une partie sous forme de distribution imposable. La fiducie distribue la plupart de ses liquidités aux actionnaires ou aux porteurs de parts, laissant peu à retenir par l'entité, il reste donc peu à imposer. La fiducie verse la majeure partie des bénéfices aux porteurs de parts avant de payer les impôts, et elle est généralement cotée en bourse.
Cette modification de la législation fiscale canadienne, qui a été largement débattue après coup, a été apportée pour remédier à une perte perçue de recettes fiscales. À l'époque, a noté Bloomberg News, il y avait quelque 250 fiducies cotées à la Bourse de Toronto (TSX),. dont beaucoup offraient des rendements alléchants de 10 %. La décision surprise du gouvernement a choqué les investisseurs et provoqué une baisse immédiate de 12 % de la valeur des fiducies.
Les investisseurs américains qui investissent dans une fiducie de revenu canadienne doivent garder à l'esprit que les paiements provenant de ces fiducies sont assujettis à une retenue d'impôt canadien de 15 %. Dans certains cas, il est possible de demander un crédit pour impôt étranger, selon l'endroit où les actions sont détenues.
Les retombées du massacre d'Halloween
Au cours de la décennie qui a suivi, les taux d'intérêt ont été bas au Canada et aux États-Unis, alors que les investisseurs réclamaient plus de rendements comme ceux que les fiducies de revenu offraient autrefois. Néanmoins, à partir de 2021, les fiducies de revenu sont toujours disponibles, dont beaucoup sont des fiducies de placement immobilier ( REIT). Ces entités détiennent et entretiennent des biens immobiliers productifs de revenus, notamment des immeubles de bureaux, des centres commerciaux et des hôtels, et le Canada offre toujours un traitement fiscal spécial. Lorsque les revenus sont transmis aux porteurs de parts, ils ne paient pas beaucoup d'impôt sur les sociétés, voire aucun, et la plupart des distributions sont imposées comme un revenu ordinaire.
Le marché canadien des FPI a été très durement touché par la pandémie de COVID-19, car le deuxième trimestre de 2020 "a entraîné la plus forte baisse jamais enregistrée d'une année sur l'autre pour les bénéfices trimestriels à moins 13%", selon Carolyn Blair, directrice générale de RBC Groupe Immobilier Marchés des Capitaux. À la fin de septembre 2020, les FPI canadiennes ont sous-performé avec un rendement négatif de 20 % au cours des 12 derniers mois. L'effet de la pandémie sur l'immobilier - y compris l'insolvabilité des locataires, les vitrines vides, la réduction du commerce de détail et la fermeture des magasins, des restaurants, etc. - était à blâmer.
Les FPI canadiennes ont depuis connu un important rebond. À la fin du mois de septembre 2021, ils avaient rapporté 43 % au cours des 12 mois précédents, selon RBC.
Points forts
Le massacre d'Halloween fait référence à la décision du gouvernement canadien d'octobre 2006 d'imposer toutes les fiducies de revenu canadiennes de la même manière que les sociétés.
Le taux d'imposition prélevé était de plus de 30%, un choc pour de nombreux fiduciaires.
La modification a été apportée pour compenser une perte perçue de recettes fiscales, et elle a causé une baisse immédiate de 12 % de la valeur des fiducies de revenu canadiennes.
FAQ
Qu'est-ce qu'une fiducie de revenu canadienne ?
Une fiducie de revenu canadienne est un fonds d'investissement qui détient des actifs productifs de revenu et distribue des paiements aux porteurs de parts sur une base périodique, généralement mensuelle ou trimestrielle. Les fiducies sont tenues de distribuer un minimum de 90 % des flux de trésorerie nets aux actionnaires.
Quand a eu lieu le massacre d'Halloween au Canada ?
Le massacre d'Halloween a eu lieu le 31 octobre 2006. À cette date, le gouvernement canadien a fait une annonce inattendue selon laquelle toutes les fiducies de revenu domiciliées au Canada seraient imposées comme des sociétés.
Quel a été l'impact du massacre d'Halloween ?
L'annonce a immédiatement fait chuter la valeur des fiducies de revenu canadiennes de 12 %. Le secteur canadien de l'énergie a été le plus touché et a perdu environ 17,85 % en valeur au cours des 10 jours qui ont suivi.
