Réserves empruntées nettes

Que sont les réserves nettes empruntées ?

Les réserves nettes empruntées n'étaient qu'un aspect d'une statistique publiée (jusqu'en 2013) dans les données hebdomadaires de la Réserve fédérale montrant la différence entre les réserves excédentaires détenues par les banques en compte auprès de la Fed et les réserves liquides que les banques avaient empruntées à la Fed. Lorsque cette différence (réserves excédentaires - emprunts) était un nombre négatif, cela signifiait que dans l'ensemble, le système bancaire empruntait plus net à la Fed qu'il ne lui prêtait (en maintenant des dépôts de réserve excédentaires).

Comprendre les réserves nettes empruntées

Dans le passé, les banques de dépôt étaient tenues de conserver à tout moment un certain montant de réserves, en espèces ou en dépôts auprès de leur succursale régionale de la Réserve fédérale. Tout montant dépassant ce minimum était en fait un prêt à court terme à la Fed dans le même sens que les dépôts bancaires que les consommateurs et les entreprises détiennent sur leurs comptes bancaires sont un prêt à court terme à la banque.

D'autre part, si les banques n'avaient pas suffisamment de réserves de liquidités pour répondre au minimum (ou à d'autres besoins de liquidités), elles pourraient emprunter directement à la Réserve fédérale,. dans sa fonction de prêteur en dernier ressort, grâce à l'escompte la fenêtre.

La différence entre ces deux montants (le montant des réserves excédentaires détenues par les banques et le total des emprunts auprès des programmes de prêt de la Fed) indiquerait en un sens si les banques étaient en train de prêter ou d'emprunter au système de réserve fédérale. Lorsque le total des emprunts auprès de la Fed dépassait le total des réserves excédentaires de toutes les banques, ce nombre était négatif net et était appelé « réserves empruntées nettes » parce que, sur le net, les banques empruntaient davantage à la Fed. Dans la situation inverse, lorsque les banques détenaient au total plus de réserves excédentaires que le montant que les banques empruntaient à la Fed, le nombre serait positif et était appelé «réserves libres nettes».

En période de tensions financières, les banques seraient confrontées à des pressions sur leurs réserves en raison des besoins de liquidités et des demandes de remboursement, et davantage de banques devraient recourir à des emprunts de soutien auprès du guichet d'escompte de la Fed pour éviter de manquer à leurs obligations de marché. Cela conduirait à des réserves empruntées nettes à mesure que les emprunts à escompte augmenteraient et que les réserves bancaires excédentaires diminueraient. Les réserves nettes empruntées pourraient donc indiquer un environnement de crédit tendu par rapport à la demande de prêts et à la hausse des taux d'intérêt.

Crise financière et fin des réserves nettes empruntées

Pendant la crise financière de 2008 et la Grande Récession qui a suivi, la Fed a déployé de nombreuses mesures d'urgence et prêté des sommes énormes aux banques et autres institutions financières dans le but de stabiliser le secteur financier. Les emprunts bancaires auprès de la Fed ont monté en flèche bien au-dessus des réserves excédentaires en 2008, créant des niveaux records de réserves nettes empruntées qui ont atteint -136 milliards de dollars en octobre 2008 .

À l'automne 2008, la Fed a commencé pour la première fois à payer des intérêts aux banques sur leurs réserves excédentaires détenues à la Fed. Cela a incité les banques à détenir (et à recevoir des paiements d'intérêts pour) davantage de réserves excédentaires, en particulier compte tenu des niveaux extrêmes. de risque et d'incertitude dans les prêts au marché. Dans le même temps, en raison des énormes injections de réserves auxquelles la Fed se livrait par le biais de ses diverses nouvelles facilités de crédit et de son assouplissement quantitatif, les banques étaient inondées de nouvelles réserves.

En conséquence, les réserves excédentaires ont explosé à l'automne 2008, dépassant rapidement le total des emprunts à escompte de centaines de milliards, puis de billions de dollars, entraînant des niveaux sans précédent de réserves libres nettes. Au cours des années suivantes, cela a créé un environnement dans lequel des réserves excédentaires abondantes étaient la norme et dépassaient régulièrement de loin les prêts au guichet d'escompte de la Fed. La mesure des réserves nettes empruntées ou nettes libres est devenue moins utile comme indicateur de tension dans le système financier, compte tenu du nouvel environnement de politique monétaire, et la collecte de cette statistique a pris fin en 2013.

Points forts

Dans l'ère actuelle de la politique monétaire de la Fed, cette série statistique est devenue moins significative en tant qu'indicateur de stress financier et n'est plus publiée.
Pendant la crise financière de 2008, les réserves nettes empruntées ont grimpé en flèche puis ont été réservées lorsque la politique monétaire de la Fed a changé.
Les réserves nettes empruntées faisaient partie d'une série de données précédemment publiées par la Réserve fédérale indiquant le degré de tension dans le système bancaire.