Nettolånade reserver

Vad är nettolånade reserver?

Nettolånade reserver var en sida av en statistik som (fram till 2013) släpptes i veckovisa Federal Reserve-data som visar skillnaden mellan de överskottsreserver som banker har på konto hos Fed och de likvida reserver som bankerna hade lånat från Fed. När denna skillnad (överskottsreserver—upplåning) var ett negativt tal innebar det att banksystemet som helhet var på nettoupplåning från Fed mer än det lånade ut till Fed (genom att upprätthålla överskottsinlåning).

Förstå nettolånade reserver

Tidigare var inlåningsbanker tvungna att hålla en viss mängd reserver till hands hela tiden, i kontanter eller insättningar på deras Federal Reserve regionala filial. Varje belopp som översteg detta minimum var i själva verket ett kortfristigt lån till Fed i samma mening som bankinlåning som konsumenter och företag har på sina bankkonton är ett kortfristigt lån till banken.

Å andra sidan, om bankerna inte hade tillräckligt med likvida reserver för att möta minimibehovet (eller andra likviditetsbehov), kunde de låna direkt från Federal Reserve,. i dess funktion som långivare i sista hand, genom rabatten fönster.

Skillnaden mellan dessa två belopp (mängden överskottsreserver som innehas av banker och den totala upplåningen från Fed:s utlåningsprogram) skulle på ett sätt indikera om bankerna var på nettoutlåning till eller lånade från Federal Reserve System. När den totala upplåningen från Fed översteg de totala överskottsreserverna för alla banker, skulle denna siffra vara nettonegativ och kallades för "nettolånade reserver" eftersom bankerna på nätet lånade mer från Fed. I det omvända läget, när bankerna totalt hade mer överskottsreserver än vad bankerna lånade från Fed, skulle siffran vara positiv och kallades "fria nettoreserver".

Under tider av finansiell stress skulle banker möta press på sina reserver på grund av likviditetsbehov och inlösenkrav, och fler banker skulle behöva ta till backstop-lån från Feds rabattfönster för att undvika att uppfylla sina marknadsåtaganden. Detta skulle leda till nettolånereserver eftersom diskonteringsupplåningen ökade och banköverskottsreserverna minskade. Nettoupplånade reserver skulle således kunna indikera en stram kreditmiljö i förhållande till efterfrågan på lån och stigande räntor.

Finanskris och slutet på nettolånade reserver

Under finanskrisen 2008 och den efterföljande stora lågkonjunkturen rullade Fed ut många nödåtgärder och lånade ut enorma summor till banker och andra finansiella institutioner i ett försök att stabilisera finanssektorn. Bankernas upplåning från Fed sköt i höjden långt över överskottsreserver under 2008 och skapade rekordnivåer av nettolånereserver som nådde -136 miljarder dollar i oktober 2008 .

Hösten 2008 började Fed för första gången betala ränta till banker på deras överskottsreserver hos Fed. Detta gav bankerna ett incitament att hålla (och ta emot räntebetalningar för) mer överskottsreserver, särskilt med tanke på de extrema nivåerna risk och osäkerhet vid utlåning till marknaden. Samtidigt, på grund av de enorma tillskott av reserver som Fed ägnade sig åt genom sina olika nya kreditfaciliteter och kvantitativa lättnader, var bankerna översvämmade av nya reserver.

Som ett resultat exploderade överskottsreserver hösten 2008 och översteg snabbt den totala rabattupplåningen med hundratals miljarder, och sedan biljoner dollar, vilket resulterade i oöverträffade nivåer av fria nettoreserver. Under de efterföljande åren skapade detta en miljö där rikliga överskottsreserver var normen, och rutinmässigt överträffade Feds utlåning med rabattfönster. Mät nettolånade eller fria nettoreserver blev mindre användbar som en indikator på stress i det finansiella systemet, med tanke på den nya penningpolitiska miljön, och insamlingen av denna statistik avslutades 2013.

Höjdpunkter

• I den nuvarande eran av Feds penningpolitik har denna statistikserie blivit mindre meningsfull som en indikator på finansiell stress och publiceras inte längre.

– Under finanskrisen 2008 sköt nettolånereserven i höjden och reserverades sedan när Feds penningpolitik ändrades.

– Nettolånade reserver var en del av en dataserie som tidigare publicerades av Federal Reserve som indikerar graden av stress i banksystemet.