Geliehene Nettoreserven

Was sind geliehene Nettoreserven?

Die geliehenen Nettoreserven waren eine Seite einer Statistik, die (bis 2013) in wöchentlichen Daten der Federal Reserve veröffentlicht wurde und die Differenz zwischen den überschüssigen Reserven, die die Banken auf Konten bei der Fed halten, und den liquiden Reserven, die die Banken von der Fed geliehen hatten, zeigt. Wenn diese Differenz (Überschussreserven – Kreditaufnahme) eine negative Zahl war, bedeutete dies, dass das Bankensystem insgesamt mehr Nettokredite von der Fed aufnahm, als es der Fed Kredite gewährte (durch Aufrechterhaltung von Überschussreserveeinlagen).

Geliehene Nettoreserven verstehen

In der Vergangenheit mussten Depotbanken jederzeit einen bestimmten Betrag an Reserven in bar oder als Einlagen bei ihrer regionalen Zweigstelle der Federal Reserve bereithalten. Jeder Betrag, der dieses Minimum übersteigt, war in der Tat ein kurzfristiges Darlehen an die Fed im gleichen Sinne wie Bankeinlagen, die Verbraucher und Unternehmen auf ihren Bankkonten halten, ein kurzfristiges Darlehen an die Bank sind.

Wenn die Banken andererseits nicht über genügend liquide Reserven verfügten, um das Minimum (oder einen anderen Liquiditätsbedarf) zu decken, konnten sie über den Diskont direkt von der Federal Reserve in ihrer Funktion als Kreditgeber der letzten Instanz Geld leihen Fenster.

Die Differenz zwischen diesen beiden Beträgen (der Betrag der von den Banken gehaltenen Überschussreserven und die Gesamtkreditaufnahme aus den Kreditprogrammen der Fed) würde gewissermaßen anzeigen, ob die Banken netto Kredite an das Federal Reserve System ausgaben oder Kredite von ihm aufnahmen. Wenn die Gesamtkreditaufnahme von der Fed die Gesamtüberschussreserven aller Banken überstieg, war diese Zahl netto negativ und wurde als „Nettokreditreserven“ bezeichnet, weil die Banken netto mehr von der Fed liehen. Im umgekehrten Fall, wenn die Banken insgesamt mehr Überschussreserven hielten, als die Banken von der Fed liehen, wäre die Zahl positiv und wurde als „freie Nettoreserven“ bezeichnet.

In Zeiten finanzieller Spannungen würden die Banken aufgrund von Liquiditätsbedarf und Rückzahlungsforderungen unter Druck auf ihre Reserven geraten, und mehr Banken müssten auf Backstop-Kredite aus dem Diskontfenster der Fed zurückgreifen, um zu vermeiden, dass sie ihren Marktverpflichtungen nicht nachkommen. Dies würde zu Nettokreditreserven führen, da die Diskontkredite steigen und die überschüssigen Bankreserven sinken. Die Nettokreditreserven könnten somit auf ein im Verhältnis zur Kreditnachfrage und steigenden Zinsen angespanntes Kreditumfeld hindeuten.

Finanzkrise und das Ende der geliehenen Nettoreserven

Während der Finanzkrise von 2008 und der anschließenden Großen Rezession führte die Fed zahlreiche Notfallmaßnahmen ein und verlieh Banken und anderen Finanzinstituten enorme Summen, um den Finanzsektor zu stabilisieren. Die Kreditaufnahme der Banken bei der Fed stieg im Jahr 2008 weit über die Überschussreserven hinaus und führte zu einem Rekordniveau an Nettokreditreserven, die bis Oktober 2008 -136 Milliarden US-Dollar erreichten .

Im Herbst 2008 begann die Fed erstmals damit, den Banken Zinsen auf ihre bei der Fed gehaltenen Überschussreserven zu zahlen. Dies gab den Banken einen Anreiz, mehr Überschussreserven zu halten (und Zinszahlungen dafür zu erhalten), insbesondere angesichts der extremen Niveaus von Risiken und Unsicherheiten bei der Kreditvergabe an den Markt. Gleichzeitig wurden die Banken aufgrund der enormen Reservenspritzen, die die Fed durch ihre verschiedenen neuartigen Kreditfazilitäten und die quantitative Lockerung durchführte, mit neuen Reserven überschwemmt.

Infolgedessen explodierten die Überschussreserven im Herbst 2008 und überstiegen schnell die gesamte Diskontkreditaufnahme um Hunderte von Milliarden und dann Billionen Dollar, was zu beispiellosen Mengen an freien Nettoreserven führte. In den Folgejahren schuf dies ein Umfeld, in dem reichlich überschüssige Reserven die Norm waren und routinemäßig die Diskontfenster-Kreditvergabe der Fed bei weitem übertrafen. Angesichts des neuen geldpolitischen Umfelds wurde die Messung der Nettoverschuldung oder der freien Nettoreserven als Indikator für Stress im Finanzsystem weniger nützlich, und die Erhebung dieser Statistik endete 2013.

Höhepunkte

• In der aktuellen Ära der Fed-Geldpolitik hat diese statistische Reihe als Indikator für Finanzstress an Aussagekraft verloren und wird nicht mehr veröffentlicht.

• Während der Finanzkrise von 2008 schossen die Nettokreditreserven in die Höhe und wurden dann reserviert, als sich die Geldpolitik der Fed änderte.

• Die Nettokreditreserven waren Teil einer früher von der US-Notenbank veröffentlichten Datenreihe, die den Grad der Anspannung im Bankensystem angibt.