Lainatut nettovarannot

Mitä ovat nettolainavarat?

Nettolainavarannot olivat toinen puoli tilastosta, joka julkaistiin (vuoteen 2013 asti) Federal Reserven viikoittaisissa tiedoissa, jotka osoittavat eron keskuspankkien ylimääräisten varantojen ja pankkien keskuspankilta lainaamien likvidien varantojen välillä. Kun tämä ero (ylimääräiset varat – lainat) oli negatiivinen luku, se merkitsi sitä, että kokonaisuutena pankkijärjestelmä lainasi keskuspankilta enemmän nettolainoja kuin lainasi keskuspankille (pitäen ylimääräisiä varantotalletuksia).

Lainattujen nettovarantojen ymmärtäminen

Aiemmin talletuspankkien piti pitää aina tietty määrä varantoa käteisenä tai talletuksina Federal Reserven aluetoimistossaan. Tämän vähimmäismäärän ylittävä summa oli itse asiassa lyhytaikainen laina Fedille samassa mielessä kuin pankkitalletukset, joita kuluttajat ja yritykset pitävät pankkitileillä, ovat lyhytaikaisia lainaa pankille.

Toisaalta, jos pankeilla ei ollut tarpeeksi likvidejä varoja vähimmäisvaatimusten (tai muiden likviditeettitarpeiden) täyttämiseen, ne voisivat lainata suoraan Federal Reserve -pankilta, joka toimii viimeisenä lainanantajana alennusikkunan kautta. .

Näiden kahden määrän välinen ero (pankkien hallussa olevien ylimääräisten varantojen määrä ja Fedin lainaohjelmista otettu kokonaislaina) osoittaisi tietyssä mielessä, olivatko pankit nettoluotonassa Federal Reserve Systemille vai lainasivatko niistä. Kun keskuspankilta otetun lainan kokonaismäärä ylitti kaikkien pankkien ylimääräiset kokonaisvarannot, tämä luku olisi negatiivinen, ja sitä kutsuttiin "nettolainavarauksiksi", koska nettopankit lainasivat enemmän keskuspankilta. Päinvastaisessa tilanteessa, kun pankeilla oli yhteensä enemmän ylimääräisiä varoja kuin mitä pankit lainasivat Fed:ltä, luku olisi positiivinen ja sitä kutsuttiin "vapaiksi nettovaroiksi".

Taloudellisen stressin aikoina pankit joutuisivat kohtaamaan paineita reserveihinsä likviditeettitarpeiden ja lunastusvaatimusten vuoksi, ja useampien pankkien olisi turvauduttava backstop-lainaukseen Fedin alennusikkunasta välttääkseen markkinavelvoitteidensa laiminlyönnin. Tämä johtaisi nettolainavarantoon, kun alennuslainanotto kasvoi ja pankkien ylimääräiset varat pienenivät. Nettolainavarannot voisivat siis viitata tiukkaan luottoympäristöön suhteessa lainojen kysyntään ja korkojen nousuun.

Finanssikriisi ja nettolainavarantojen loppuminen

Vuoden 2008 finanssikriisin ja sitä seuranneen suuren taantuman aikana Fed otti käyttöön lukuisia hätätoimenpiteitä ja lainasi valtavia summia pankeille ja muille rahoituslaitoksille rahoitussektorin vakauttamiseksi. Pankkien lainanotto Fed:ltä nousi räjähdysmäisesti yli ylimääräisten varantojen yli vuoden 2008 aikana, mikä loi ennätysmäärän nettolainattuja varoja, jotka olivat -136 miljardia dollaria lokakuuhun 2008 mennessä .

Syksyllä 2008 Fed alkoi ensimmäistä kertaa maksaa pankeille korkoa niiden keskuspankissa pitämille ylimääräisille varannoille. Tämä kannusti pankkeja pitämään (ja vastaanottamaan korkomaksuja) enemmän ylimääräisiä varoja, varsinkin kun otetaan huomioon pankkien äärimmäiset tasot. riskiä ja epävarmuutta markkinoille lainaamisessa. Samaan aikaan Fed:n erilaisten uusien luottojärjestelyjen ja määrällisen keventämisen kautta tekemien valtavien reservien lisäysten vuoksi pankit olivat täynnä uusia varoja.

Tämän seurauksena ylimääräiset varat räjähtivät räjähdysmäisesti syksyllä 2008 ja ylittivät nopeasti alennuslainan kokonaismäärän sadoilla miljardeilla ja sitten biljoonilla dollareilla, mikä johti ennennäkemättömään vapaita nettovaroja. Seuraavina vuosina tämä loi ympäristön, jossa runsaat ylimääräiset varaukset olivat normi, ja ylitti rutiininomaisesti paljon Fedin alennusikkunalainauksen. Nettolainattujen tai vapaiden nettovarantojen mittaamisesta tuli vähemmän hyödyllinen rahoitusjärjestelmän stressin indikaattorina uudessa rahapoliittisessa ympäristössä, ja tämän tilaston kerääminen päättyi vuonna 2013.

##Kohokohdat

• Fedin rahapolitiikan nykyisellä aikakaudella tämä tilastosarja on vähentynyt taloudellisen stressin indikaattorina, eikä sitä enää julkaista.

• Vuoden 2008 finanssikriisin aikana nettolainavarannot kasvoivat pilviin ja sitten varattiin Fedin rahapolitiikan muuttuessa.

• Nettolainavarannot olivat osa Federal Reserven aiemmin julkaisemaa tietosarjaa, joka osoitti pankkijärjestelmän stressin astetta.