Pożyczone rezerwy netto
Czym są rezerwy pożyczone netto?
Pożyczone rezerwy netto to jedna strona statystyk, które były (do 2013 r.) publikowane w cotygodniowych danych Rezerwy Federalnej, pokazujących różnicę między nadwyżkami rezerw utrzymywanych na rachunku w Fed a płynnymi rezerwami, które banki pożyczyły od Fed. Kiedy ta różnica (nadmiar rezerw — pożyczki) była liczbą ujemną, oznaczało to, że system bankowy jako całość więcej pożyczał netto od Fed niż pożyczał Fedowi (poprzez utrzymywanie nadwyżki depozytów rezerwowych).
Zrozumienie rezerw pożyczonych netto
W przeszłości banki depozytowe były zobowiązane do utrzymywania przez cały czas określonej kwoty rezerw w gotówce lub depozytach w ich regionalnym oddziale Rezerwy Federalnej. Każda kwota przekraczająca to minimum była w rzeczywistości krótkoterminową pożyczką dla Fed, w tym samym sensie, w jakim depozyty bankowe, które konsumenci i firmy trzymają na swoich kontach bankowych, są krótkoterminowymi pożyczkami dla banku.
Z drugiej strony, jeśli banki nie miały wystarczającej ilości płynnych rezerw, aby zaspokoić minimum (lub inne potrzeby w zakresie płynności), mogą pożyczać bezpośrednio od Rezerwy Federalnej , pełniącej funkcję pożyczkodawcy ostatniej szansy, poprzez okno dyskontowe .
Różnica między tymi dwiema kwotami (kwota nadwyżki rezerw utrzymywanych przez banki i łączne pożyczki z programów pożyczkowych Fed) wskazywałaby w pewnym sensie, czy banki udzielały pożyczek netto, czy też pożyczały od Systemu Rezerwy Federalnej. Gdy suma pożyczek z Fed przekroczyła sumę nadwyżki rezerw we wszystkich bankach, liczba ta byłaby ujemna netto i była określana jako „rezerwy pożyczone netto”, ponieważ banki netto pożyczały więcej od Fedu. W odwrotnej sytuacji, gdyby banki posiadały łącznie więcej nadwyżki rezerw niż suma pożyczona przez banki od Fed, liczba ta byłaby dodatnia i była określana jako „wolne rezerwy netto”.
W czasach napięć finansowych banki musiałyby zmierzyć się z presją na swoje rezerwy ze względu na zapotrzebowanie na płynność i żądania umorzenia, a więcej banków musiałoby uciekać się do powstrzymywania pożyczek z okna dyskontowego Fed, aby uniknąć niewywiązania się ze swoich zobowiązań rynkowych. Doprowadziłoby to do powstania pożyczonych rezerw netto, ponieważ rosły pożyczki dyskontowe, a nadwyżka rezerw bankowych spadała. Rezerwy pożyczone netto mogą zatem wskazywać na napięte środowisko kredytowe w stosunku do popytu na kredyty i rosnących stóp procentowych.
Kryzys finansowy i koniec pożyczonych rezerw netto
Podczas kryzysu finansowego w 2008 roku i następującej po nim Wielkiej Recesji Fed wprowadził liczne środki nadzwyczajne i pożyczył ogromne sumy bankom i innym instytucjom finansowym w celu ustabilizowania sektora finansowego. Pożyczki bankowe od Fed wzrosły znacznie powyżej nadwyżki rezerw w 2008 r., tworząc rekordowe poziomy pożyczonych rezerw netto, które do października 2008 r. sięgnęły -136 miliardów dolarów .
Jesienią 2008 r. Fed po raz pierwszy zaczął płacić bankom odsetki od nadwyżek rezerw utrzymywanych przez Fed, co dało bankom motywację do utrzymywania (i otrzymywania płatności odsetkowych) większych nadwyżek rezerw, zwłaszcza biorąc pod uwagę skrajne poziomy ryzyko i niepewność w kredytowaniu rynku. W tym samym czasie, z powodu ogromnych zastrzyków rezerw, w które Fed angażował się poprzez różne nowe instrumenty kredytowe i luzowanie ilościowe, banki były zalane nowymi rezerwami.
W rezultacie, jesienią 2008 r. eksplodowała nadwyżka rezerw, szybko przekraczając łączne pożyczki dyskontowe o setki miliardów, a następnie bilionów dolarów, co skutkuje bezprecedensowymi poziomami wolnych rezerw netto. W kolejnych latach stworzyło to środowisko, w którym obfite nadwyżki rezerw były normą i rutynowo znacznie przewyższały pożyczkę z okna dyskontowego Fed. Miara pożyczonych lub wolnych rezerw netto stała się mniej użyteczna jako wskaźnik stresu w systemie finansowym, biorąc pod uwagę nowe środowisko polityki pieniężnej, a gromadzenie tych statystyk zakończyło się w 2013 roku.
##Przegląd najważniejszych wydarzeń
W obecnej epoce polityki pieniężnej Fed ten szereg statystyczny stał się mniej znaczący jako wskaźnik napięć finansowych i nie jest już publikowany.
Podczas kryzysu finansowego w 2008 r., rezerwy pożyczone netto gwałtownie wzrosły, a następnie zostały zarezerwowane, gdy zmieniła się polityka monetarna Fed.
Rezerwy pożyczone netto były częścią serii danych publikowanych wcześniej przez Rezerwę Federalną, wskazujących na stopień stresu w systemie bankowym.
