Чистые заемные резервы

Что такое чистые заемные резервы?

Чистые заемные резервы были одной стороной статистики, которая (до 2013 года) публиковалась в еженедельных данных Федерального резерва, показывающих разницу между избыточными резервами банков, хранящимися на счетах в ФРС, и ликвидными резервами, которые банки заимствовали у ФРС. Когда эта разница (избыточные резервы — заимствования) была отрицательной, это означало, что в целом банковская система брала взаймы у ФРС больше, чем кредитовала ФРС (поддерживая избыточные резервные депозиты).

Понимание чистых заемных резервов

В прошлом от депозитных банков требовалось постоянно держать определенную сумму резервов наличными или на депозитах в их региональном отделении Федеральной резервной системы. Любая сумма, превышающая этот минимум, фактически являлась краткосрочной ссудой ФРС в том же смысле, в каком банковские депозиты, которые потребители и предприятия держат на своих банковских счетах, являются краткосрочной ссудой банку.

С другой стороны, если у банков не было достаточно ликвидных резервов для покрытия минимума (или других потребностей в ликвидности), они могли брать займы непосредственно у Федерального резерва,. выполняющего функцию кредитора последней инстанции, через дисконт. окно.

Разница между этими двумя суммами (сумма избыточных резервов, хранящихся в банках, и общая сумма заимствований по программам кредитования ФРС) в некотором смысле указывала бы на то, были ли банки чистыми кредитами или заимствованиями у Федеральной резервной системы. Когда общий объем заимствований у ФРС превышал общий объем избыточных резервов всех банков, это число становилось чистым отрицательным и называлось «чистые заемные резервы», поскольку чистые банки заимствовали больше у ФРС. В обратной ситуации, когда у банков в целом было больше избыточных резервов, чем сумма, которую банки брали взаймы у ФРС, число было бы положительным и называлось «чистыми свободными резервами».

Во времена финансового стресса банки столкнутся с давлением на свои резервы из-за потребностей в ликвидности и требований погашения, и большему количеству банков придется прибегать к вспомогательным заимствованиям из дисконтного окна ФРС, чтобы избежать дефолта по своим рыночным обязательствам. Это приведет к чистым заемным резервам, поскольку дисконтные заимствования вырастут, а избыточные банковские резервы сократятся. Таким образом, чистые заемные резервы могут свидетельствовать о жесткой кредитной среде по сравнению со спросом на кредиты и ростом процентных ставок.

Финансовый кризис и конец чистых заемных резервов

Во время финансового кризиса 2008 года и последовавшей за ним Великой рецессии ФРС приняла многочисленные экстренные меры и ссудила огромные суммы банкам и другим финансовым учреждениям, чтобы стабилизировать финансовый сектор. Банковские займы у ФРС в 2008 году резко превысили избыточные резервы, создав рекордные уровни чистых заемных резервов, которые к октябрю 2008 года достигли -136 миллиардов долларов .

Осенью 2008 года ФРС впервые начала выплачивать банкам проценты по их избыточным резервам, хранящимся в ФРС . риска и неопределенности в кредитовании на рынке. В то же время из-за колоссальных вливаний резервов, которые ФРС осуществляла посредством различных новаторских кредитных программ и количественного смягчения, банки были завалены новыми резервами.

В результате осенью 2008 года избыточные резервы взорвались, быстро превысив общий дисконтный долг на сотни миллиардов, а затем и триллионы долларов, что привело к беспрецедентному уровню чистых свободных резервов. В последующие годы это создало среду, в которой обильные избыточные резервы были нормой и обычно намного превышали дисконтное кредитование ФРС. Измерение чистых заемных или чистых свободных резервов стало менее полезным в качестве индикатора стресса в финансовой системе, учитывая новую среду денежно-кредитной политики, и сбор этой статистики закончился в 2013 году.

Особенности

• В нынешнюю эпоху денежно-кредитной политики ФРС этот статистический ряд стал менее значимым в качестве индикатора финансового стресса и больше не публикуется.

• Во время финансового кризиса 2008 года чистые заемные резервы резко выросли, а затем были зарезервированы по мере изменения денежно-кредитной политики ФРС.

• Чистые заемные резервы были частью ряда данных, ранее опубликованных Федеральной резервной системой, отражающих степень стресса в банковской системе.