Droits d'enregistrement superposés
Que sont les droits d'enregistrement superposés ?
Les droits d'enregistrement complémentaires sont une forme de droits d' enregistrement qui accorde à l'investisseur le droit d'enregistrer ses actions non enregistrées lorsque la société ou un autre investisseur initie un enregistrement. Ce type de droit d'enregistrement est considéré comme inférieur aux droits d'enregistrement sur demande car cette catégorie de titulaires de droits ne peut pas initier le processus d'enregistrement.
Comprendre les droits d'enregistrement superposés
Étant donné que les droits d'enregistrement superposés sont considérés comme inférieurs aux droits d'enregistrement sur demande, ils sont parfois exclus des enregistrements en faveur des investisseurs ayant des droits d'enregistrement sur demande. Cela pourrait se produire si le souscripteur de l'inscription détermine que le marché ne sera pas en mesure de gérer toutes les actions qui font partie de l'inscription.
Cependant, les investisseurs disposant de droits d'enregistrement complémentaires sont généralement autorisés à participer à un nombre illimité d'enregistrements, par rapport aux investisseurs qui ont demandé des droits d'enregistrement.
Les droits d'enregistrement superposés peuvent inclure :
Le droit de réduire les parts des investisseurs dans une offre : Les dispositions relatives aux droits d'inscription complémentaires permettent généralement aux preneurs fermes d'éliminer complètement les investisseurs en tant qu'actionnaires vendeurs lors d'une introduction en bourse. Lors d'offres ultérieures, les investisseurs négocieront généralement qu'ils ne peuvent pas être réduits à moins de 25 % ou 30 % de l'offre.
La priorité des actions des investisseurs à inclure dans une offre : Certains fonds de capital-risque négocient de manière agressive la priorité de toutes les actions que les souscripteurs autorisent à enregistrer dans un enregistrement initié par la société. Un investisseur ultérieur peut également demander que ses actions soient incluses dans un enregistrement avant toutes les actions non liées à la société.
Droits d'enregistrement superposés pour les fondateurs et la direction : Les fondateurs souhaitent généralement des droits d'enregistrement superposés pour la même raison que les fonds de capital-risque les souhaitent. En l'absence d'enregistrement, les fondateurs qui sont affiliés devront se conformer aux restrictions de volume en vertu de la règle 144. Une offre publique enregistrée peut être l'un des rares moyens ordonnés pour un fondateur de vendre un grand nombre d'actions.
Enregistrement à la demande ou enregistrement complémentaire
Contrairement à l'enregistrement à la demande,. où les actionnaires ont le droit d'exiger qu'une société entreprenne une introduction en bourse, les investisseurs qui s'appuient sur l'enregistrement complémentaire pour vendre leurs actions n'ont pas le droit de forcer une introduction en bourse. Au lieu de cela, ils doivent attendre que l'introduction en bourse soit demandée par d'autres investisseurs, « se greffant » ainsi sur les droits d'enregistrement à la demande d'autres investisseurs.
Les détenteurs de droits d'enregistrement superposés peuvent également avoir une grande influence sur la gestion de l'entreprise en ce qui concerne le moment de l'enregistrement. Les droits d'enregistrement de ferroutage sont également exercés beaucoup plus fréquemment que les droits d'enregistrement sur demande car l'ajout d'actions associées aux droits d'enregistrement de ferroutage est relativement moins cher (en termes de coût marginal) sur un processus d'enregistrement en cours.
Points forts
Les droits d'enregistrement superposés sont considérés comme inférieurs aux droits d'enregistrement sur demande car cette catégorie de titulaires de droits ne peut pas initier le processus d'enregistrement.
Les droits d'enregistrement ferroutés peuvent être exclus d'une offre publique par un souscripteur mais il est plus facile de les inclure car l'ajout d'actions avec ces droits est relativement moins cher.
Les droits d'enregistrement ferroutés sont une forme de droits d'enregistrement qui permettent aux investisseurs d'enregistrer leurs actions non enregistrées lors d'une offre publique.
