Investor's wiki

Дополнительные права регистрации

Дополнительные права регистрации

Что такое права на дополнительную регистрацию?

Права на дополнительную регистрацию — это форма прав на регистрацию,. которая дает инвестору право зарегистрировать свои незарегистрированные акции, когда либо компания, либо другой инвестор инициируют регистрацию. Этот тип права на регистрацию рассматривается как уступающий праву на регистрацию по требованию, поскольку этот класс правообладателей не может инициировать процесс регистрации.

Общие сведения о правах на дополнительную регистрацию

Поскольку права на дополнительную регистрацию считаются более низкими, чем права на регистрацию по требованию, они иногда исключаются из регистраций в пользу инвесторов с правами на регистрацию по требованию. Это может произойти, если андеррайтер регистрации решит, что рынок не сможет обрабатывать все акции, являющиеся частью регистрации.

Однако инвесторы с дополнительными регистрационными правами обычно могут участвовать в неограниченном количестве регистраций по сравнению с инвесторами, которые потребовали регистрационных прав.

Права на дополнительную регистрацию могут включать:

  • Право сократить долю инвесторов при размещении: Положения о дополнительных правах на регистрацию обычно позволяют андеррайтерам полностью исключать инвесторов из числа продающих акционеров при IPO. В последующих предложениях инвесторы обычно договариваются о том, что их доля не может быть сокращена до менее чем 25% или 30% предложения.

  • Приоритет акций инвесторов, которые должны быть включены в предложение: Некоторые венчурные фонды агрессивно ведут переговоры о приоритете любых акций, которые андеррайтеры разрешают зарегистрировать в рамках регистрации, инициированной компанией. Более поздний инвестор может также потребовать, чтобы его акции были включены в регистрацию перед любыми акциями, не принадлежащими компании.

  • Совместные права регистрации для учредителей и менеджмента: Основатели обычно хотят получить дополнительные права регистрации по той же причине, что и венчурные фонды. В отсутствие регистрации учредители, являющиеся аффилированными лицами, должны будут соблюдать ограничения по объему в соответствии с Правилом 144. Зарегистрированное публичное предложение может быть одним из немногих упорядоченных способов, с помощью которых учредитель может продать большое количество акций.

Регистрация по запросу и регистрация по требованию

В отличие от регистрации по требованию,. когда акционеры имеют право требовать, чтобы компания провела IPO, инвесторы, полагающиеся на дополнительную регистрацию для продажи своих акций, не имеют права принуждать к IPO. Вместо этого они должны ждать, пока IPO не будет востребовано другими инвесторами, фактически «задействовав» права регистрации требований других инвесторов.

Владельцы прав на дополнительную регистрацию также могут иметь большое влияние на руководство компании, когда речь идет о сроках регистрации. Права на дополнительную регистрацию также используются намного чаще, чем права на регистрацию по требованию, потому что добавление акций, связанных с правами на дополнительную регистрацию, относительно дешевле (с точки зрения предельных затрат) в текущем процессе регистрации.

Особенности

  • Права на дополнительную регистрацию считаются более низкими, чем права на регистрацию по требованию, поскольку этот класс правообладателей не может инициировать процесс регистрации.

  • Андеррайтер может исключить из публичного предложения дополнительные права регистрации, но включить их проще, потому что добавление акций с этими правами относительно дешевле.

  • Права на дополнительную регистрацию — это форма прав на регистрацию, которая позволяет инвесторам регистрировать свои незарегистрированные акции во время публичного предложения.