Skilyrt verðmæti í áhættu (CVaR)

Hvað er skilyrt verðmæti í hættu (CVaR)?

Skilyrt verðmæti í áhættu (CVaR), einnig þekkt sem væntanlegur skortur, er áhættumatsmælikvarði sem mælir magn halaáhættu sem fjárfestingasafn hefur. CVaR er afleitt með því að taka vegið meðaltal af „öfgafullu“ tapi í hala dreifingar mögulegrar ávöxtunar, umfram verðgildi á áhættu (VaR) viðmiðunarpunkt. Skilyrt verðmæti í áhættu er notað við hagræðingu eignasafns fyrir skilvirka áhættustýringu.

Skilyrði skilyrt gildi í áhættu (CVaR)

Almennt séð, ef fjárfesting hefur sýnt stöðugleika í gegnum tíðina, þá getur áhættuverðmæti dugað fyrir áhættustýringu í eignasafni sem inniheldur þá fjárfestingu. Hins vegar, því óstöðugari sem fjárfestingin er, þeim mun meiri líkur eru á að VaR gefi ekki heildarmynd af áhættunni, þar sem það er sama um allt sem er yfir eigin þröskuldi.

Skilyrt verðmæti (CVaR) reynir að bregðast við göllum VaR líkansins, sem er tölfræðileg tækni sem notuð er til að mæla fjárhag áhættu innan fyrirtækis eða fjárfestingasafns yfir ákveðinn tímaramma. Þó að VaR tákni versta tilfelli tap sem tengist líkum og tímabili, þá er CVaR áætlað tap ef farið er yfir það versta tilfelli. CVaR, með öðrum orðum, mælir væntanlegt tap sem verður umfram VaR brotmarkið.

Skilyrt verðmæti í áhættu (CVaR) formúla

Þar sem CVaR gildin eru fengin úr útreikningi á VaR sjálfum, eru forsendurnar sem VaR byggir á, svo sem lögun dreifingar ávöxtunar, viðmiðunarmörkin sem notuð eru, tíðni gagna og forsendur um stokastískt flökt,. mun allt hafa áhrif á gildi CVaR. Útreikningur á CVaR er einfaldur þegar VaR hefur verið reiknað út. Það er meðaltal þeirra gilda sem falla út fyrir VaR:

$\begin &CVaR=\frac{1}{1-c}\int^_{-1} xp(x),dx\ &\textbf{þar:}\ &p(x)dx= \text{líkindaþéttleiki þess að fá ávöxtun með}\ &\qquad\qquad\ \text {gildi ``}x\text{''}\ &c=\text{viðmiðunarpunkturinn á dreifingunni þar sem sérfræðingur}\ &\quad\ \ \ \texti VaR\text\ &VaR=\text{samþykkt }VaR\text \end$

Skilyrt verðmæti í áhættu og fjárfestingarsnið

Öruggari fjárfestingar eins og stór bandarísk hlutabréf eða skuldabréf í fjárfestingarflokki fara sjaldan verulega yfir VaR. Sveiflukenndari eignaflokkar, eins og bandarísk hlutabréf með litlum hlutabréfum, hlutabréf á nýmarkaðsmarkaði eða afleiður, geta sýnt CVaR margfalt hærri en VaR. Helst eru fjárfestar að leita að litlum CVaR. Hins vegar hafa fjárfestingar með mestu möguleikana oft mikla CVaR.

Fjárhagslega gerðar fjárfestingar halla sér oft að VaR vegna þess að það festist ekki í útlæg gögn í líkönum. Hins vegar hafa komið tímar þar sem verkfræðilegar vörur eða gerðir gætu hafa verið smíðaðar betur og notaðar af varkárni ef CVaR hefði verið ívilnandi. Sagan hefur mörg dæmi, eins og langtímafjármagnsstýringu sem var háð VaR til að mæla áhættusniðið, en tókst samt að mylja sjálfa sig með því að taka ekki almennilega tillit til taps sem var stærra en spáð var í VaR líkaninu. CVaR hefði í þessu tilviki einbeitt vogunarsjóðnum að raunverulegri áhættuáhættu frekar en VaR-viðmiðunarmörkum. Í fjármálalíkönum er umræða nánast alltaf í gangi um VaR á móti CVaR fyrir skilvirka áhættustýringu.

Hápunktar

• Skilyrt áhættuverð er dregið af áhættuverðmæti eignasafns eða fjárfestingar.

• Notkun CVaR öfugt við bara VaR hefur tilhneigingu til að leiða til íhaldssamari nálgun hvað varðar áhættuáhættu.

• Valið á milli VaR og CVaR er ekki alltaf skýrt, en sveiflukenndar og skipulagðar fjárfestingar geta notið góðs af CVaR sem ávísun á forsendurnar sem VaR setur.