Value at Risk (VaR)

Hvað er verðmæti í hættu (VaR)?

Value at risk (VaR) er tölfræði sem mælir umfang hugsanlegs fjárhagslegs taps innan fyrirtækis, eignasafns eða stöðu yfir ákveðinn tímaramma. Þessi mælikvarði er oftast notaður af fjárfestingar- og viðskiptabönkum til að ákvarða umfang og líkur á hugsanlegu tapi í stofnanasöfnum þeirra.

Áhættustýringar nota VaR til að mæla og stjórna áhættuáhættustigi. Hægt er að nota VaR útreikninga á tilteknar stöður eða heil eignasöfn eða nota þá til að mæla áhættuáhættu fyrir alla.

Að skilja verðmæti í áhættu (VaR)

VaR líkan ákvarðar möguleika á tapi í einingunni sem verið er að meta og líkurnar á að skilgreint tap verði. Einn mælir VaR með því að meta fjárhæð hugsanlegs taps, líkurnar á að það eigi sér stað fyrir magn tapsins og tímaramma.

Fjármálafyrirtæki, til dæmis, getur ákveðið að eign hafi 3% eins mánaðar VaR upp á 2%, sem táknar 3% líkur á að eignin minnki í verði um 2% á eins mánaðar tímaramma. Breyting á 3% líkum á tilviki í daglegt hlutfall setur líkurnar á 2% tapi á einum degi á mánuði.

Með því að nota VaR mat fyrir alla fyrirtæki er hægt að ákvarða uppsafnaða áhættu af uppsöfnuðum stöðum í mismunandi viðskiptaskrifborðum og deildum innan stofnunarinnar. Með því að nota gögnin sem VaR-líkanið gefur, geta fjármálastofnanir ákvarðað hvort þær hafi nægjanlegt fjármagn til að mæta tapi eða hvort meiri áhætta en viðunandi krefjist þess að þær dragi úr samþjöppuðum eignarhlutum.

VaR aðferðafræði

Það eru þrjár megin leiðir til að reikna VaR. Sú fyrsta er söguleg aðferð, sem lítur á fyrri ávöxtunarsögu manns og skipar þeim frá versta tapi til mests hagnaðar – út frá þeirri forsendu að fyrri ávöxtunarreynsla muni upplýsa framtíðarútkomu.

Annað er dreifni-sambreytni aðferðin. Frekar en að gera ráð fyrir að fortíðin muni upplýsa framtíðina, gerir þessi aðferð í staðinn ráð fyrir að hagnaður og tap sé eðlilega dreift. Þannig er hægt að ramma inn hugsanlegt tap með tilliti til staðalfráviksatburða frá meðaltali.

Lokaaðferð við VaR er að framkvæma Monte Carlo uppgerð. Þessi tækni notar reiknilíkön til að líkja eftir áætlaðri ávöxtun yfir hundruð eða þúsundir mögulegra endurtekningar. Síðan tekur það líkurnar á því að tap verði, segjum 5% af tímanum, og sýnir áhrifin.

Dæmi um vandamál með útreikninga á virði í áhættu (VaR).

Það er engin staðlað siðareglur fyrir tölfræðina sem notuð eru til að ákvarða eign, eignasafn eða áhættu í heild. Tölfræði sem dregin er handahófskennt frá tímabili með litlum sveiflum,. til dæmis, getur vanmetið möguleikann á að áhættuatburðir geti átt sér stað og umfang þeirra atburða. Áhætta kann að vera vanmetin frekar með því að nota eðlilegar dreifingarlíkur, sem sjaldan gera grein fyrir öfgafullum atburðum eða atburðum svartsvans.

Mat á hugsanlegu tapi táknar lægstu áhættuna í ýmsum niðurstöðum. Til dæmis, VaR-ákvörðun upp á 95% með 20% eignaáhættu táknar væntingar um að tapa að minnsta kosti 20% einn af hverjum 20 dögum að meðaltali. Í þessum útreikningi staðfestir 50% tap enn áhættumatið.

Fjármálakreppan 2008, sem afhjúpaði þessi vandamál sem tiltölulega góðkynja VaR útreikninga, vanmat á hugsanlega áhættuatburði sem stafa af eignasöfnum undirmálslána. Áhættustærð var einnig vanmetin, sem leiddi til mikillar skuldsetningarhlutfalls innan undirmálasafns. Afleiðingin var sú að vanmat á atvikum og áhættustærð varð til þess að stofnanir gætu ekki staðið undir tapi á milljörðum dollara þar sem verðmæti undirmálsveðlána hrundi.

Hápunktar

Value at risk (VaR) er leið til að mæla áhættuna á hugsanlegu tapi fyrir fyrirtæki eða fjárfestingu.
Fjárfestingarbankar nota almennt VaR líkan til áhættu í heild vegna þess að óháð viðskiptaskrifborð geta óviljandi útsett fyrirtækið fyrir eignum sem eru mjög tengdar.
Hægt er að reikna þessa mælikvarða á nokkra vegu, þar á meðal sögulega, dreifni-sambreytni og Monte Carlo aðferðirnar.