Piscina cieca

Che cos'è una piscina cieca?

Un pool cieco, noto anche come "sottoscrizione di assegni in bianco" o "offerta di assegni in bianco", è un programma di partecipazione diretta o una società in accomandita che manca di un obiettivo di investimento dichiarato per i fondi raccolti dagli investitori.

Capire una piscina cieca

In un pool cieco, il denaro viene raccolto dagli investitori, di solito in base al riconoscimento del nome di un particolare individuo o impresa. Di solito sono gestiti da un socio accomandatario,. che ha ampia discrezionalità per effettuare investimenti. Un pool cieco può avere alcuni obiettivi generali dichiarati, come crescita o reddito, o concentrarsi su un settore o un asset specifico. Di solito ci sono poche restrizioni o salvaguardie in atto per la sicurezza degli investitori.

Un potenziale utilizzo per un veicolo blind pool è quello di fornire finanziamenti per l'acquisizione di società private per renderle pubbliche al di fuori dei regolamenti tradizionali e del processo di registrazione. I pool ciechi sono comunemente utilizzati negli investimenti energetici (pozzi di petrolio e gas) e nel settore immobiliare ( REIT non negoziati ), nonché in alcuni altri asset.

Alcune delle più grandi e rispettate aziende di Wall Street hanno sottoscritto pool ciechi. Tuttavia, a parte questo sostegno, gli investitori dovrebbero essere molto cauti nei confronti di qualsiasi investimento senza un obiettivo dichiarato a causa del rischio aggiuntivo.

Critica a una piscina cieca

I blind pool sono spesso il prodotto di rally di mercato in fase avanzata, quando investitori e finanziatori tendono a diventare più avidi che prudenti e a rinunciare a un'adeguata due diligence. Sono diventati popolari negli anni '80 e '90 insieme a venture capital e angel investing,. ma molti accordi fraudolenti che coinvolgevano pool ciechi hanno dato loro una cattiva reputazione.

A volte questi pool vengono creati e successivamente sciolti senza effettuare un singolo investimento, sebbene i gestori o i soci generali continuino a guadagnarsi commissioni elevate. Alcune persone usano anche il termine "piscina cieca" per descrivere società che mancano di trasparenza o forniscono poche informazioni agli azionisti.

A causa dello stigma intorno alle piscine cieche, sono emerse nuove variazioni con parametri leggermente più definiti. Le società di acquisizione per scopi speciali,. ad esempio, sono essenzialmente pool ciechi con controlli più severi.

Vantaggi di una piscina cieca

La flessibilità concessa ai pool ciechi conferisce loro un vantaggio rispetto ai fondi tradizionali, che tendono ad utilizzare regole autoimposte che disciplinano gli investimenti. Ad esempio, un fondo di investimento immobiliare (REIT) deve ancora investire in proprietà anche se il mercato degli uffici o di altre proprietà commerciali è in crisi. Tutto ciò garantirebbe scarse prestazioni a breve termine.

Al contrario, un pool cieco avrebbe la capacità di andare altrove per trovare opportunità migliori. Spesso, gli unici criteri posti su un investimento in blind pool saranno i parametri di performance finanziaria.

Valutazione di un pool cieco

I blind pool generalmente non sono rivolti all'investitore quotidiano, ma anche gli investitori istituzionali possono avere difficoltà a valutarli adeguatamente.

Il primo passo nella valutazione di qualsiasi pool cieco è esaminarne il prospetto, il memorandum di offerta o il memorandum di collocamento privato, che tendono ad essere lunghi documenti legali che delineano in cosa può investire il fondo e quanta autorità viene data al gestore. Pertanto, prestare molta attenzione alle scritte in piccolo e alle divulgazioni.

Dato che i pool ciechi sono così liberi quando si tratta di ciò in cui possono investire, può essere difficile valutarli nel senso di comparabili. Esistono però alcune tecniche:

• Rivedere le prestazioni passate del socio accomandatario. Guarda i rendimenti passati per cercare di ottenere un quadro del loro processo di investimento e vedere se è ripetibile.

• Visualizza transazioni specifiche per vedere se sono simili all'opportunità attuale. La performance è stata buona su tutta la linea o dipendeva da alcuni grandi vincitori?

• Il socio accomandatario ha buoni rapporti d'affari a cui rivolgersi per idee e consigli?

• Come viene retribuito il gestore del fondo? Ad esempio, potrebbero avere un incentivo a correre troppi rischi.

Mette in risalto

• I pool ciechi, noti anche come "sottoscrizione di assegni in bianco" o "offerta di assegni in bianco", hanno guadagnato una scarsa reputazione nel tempo poiché alcune persone hanno abusato della libertà di derubare gli investitori.

• Un potenziale utilizzo per un veicolo blind pool è quello di fornire finanziamenti per l'acquisizione di società private per renderle pubbliche al di fuori dei regolamenti tradizionali e del processo di registrazione.

• I blind pool sono veicoli di investimento che pongono pochissime restrizioni su cosa e come possono investire e possono essere difficili da valutare anche per investitori sofisticati.