Ślepy basen
Co to jest pula w ciemno?
Pula w ciemno, znana również jako „gwarantowanie czeków in blanco” lub „oferta czeków in blanco”, to program bezpośredniego uczestnictwa lub spółka komandytowa,. w którym brakuje określonego celu inwestycyjnego dla funduszy pozyskiwanych od inwestorów.
Zrozumienie ślepej puli
W puli w ciemno pieniądze są zbierane od inwestorów, zwykle na podstawie rozpoznania nazwiska konkretnej osoby lub firmy. Są one zwykle zarządzane przez komplementariusza,. który ma dużą swobodę w dokonywaniu inwestycji. Pula w ciemno może mieć pewne ogólne cele, takie jak wzrost lub dochód, lub skupienie się na określonej branży lub zasobie. Zwykle istnieje kilka ograniczeń lub zabezpieczeń dla bezpieczeństwa inwestorów.
Jednym z potencjalnych zastosowań pojazdu typu blind pool jest zapewnienie finansowania przejęcia prywatnych firm w celu upublicznienia ich poza tradycyjnymi przepisami i procesem rejestracji. Pule w ciemno są powszechnie stosowane w inwestycjach energetycznych (szyby naftowe i gazowe) oraz w nieruchomości ( nienotowane REIT ), a także w niektórych innych aktywach.
Niektóre z największych i najbardziej szanowanych firm z Wall Street mają gwarantowane pule w ciemno. Jednak pomijając to wsparcie, inwestorzy powinni bardzo uważać na każdą inwestycję bez określonego celu ze względu na dodatkowe ryzyko.
Krytyka ślepej puli
Pule w ciemno są często produktem rajdów rynkowych na późnym etapie, kiedy inwestorzy i finansiści stają się bardziej chciwi niż ostrożni i rezygnują z należytej staranności. Stały się popularne w latach 80. i 90. wraz z kapitałem wysokiego ryzyka i inwestowaniem aniołów, ale wiele oszukańczych transakcji dotyczących puli ślepych nadało im złą sławę.
Czasami te pule są tworzone, a później rozwiązywane bez dokonywania ani jednej inwestycji – chociaż menedżerowie lub komplementariusze nadal uchodzą z wysokimi opłatami. Niektórzy używają również terminu „ślepa pula”, aby opisać spółki, które nie są przejrzyste lub dostarczają niewiele informacji akcjonariuszom.
Ze względu na piętno wokół puli ślepych pojawiły się nowe odmiany o nieco bardziej zdefiniowanych parametrach. Na przykład spółki zajmujące się przejmowaniem specjalnego przeznaczenia są w zasadzie ślepymi pulami z ściślejszą kontrolą.
Korzyści z puli niewidomych
Elastyczność, jaką dają ślepe pule, daje im przewagę nad tradycyjnymi funduszami, które zazwyczaj stosują narzucone przez siebie zasady dotyczące inwestycji. Na przykład Real Estate Investment Trust (REIT) nadal musi inwestować w nieruchomości, nawet jeśli rynek powierzchni biurowych lub innych nieruchomości komercyjnych słabnie. To prawie gwarantowałoby słabe wyniki w najbliższym czasie.
W przeciwieństwie do tego, pula w ciemno miałaby możliwość znalezienia się gdzie indziej, aby znaleźć lepsze możliwości. Często jedynymi kryteriami stawianymi w przypadku inwestycji w ślepą pulę będą parametry finansowe.
Ocena ślepej puli
Pule w ciemno nie są na ogół skierowane do zwykłych inwestorów, ale nawet inwestorzy instytucjonalni mogą mieć problem z ich prawidłową wyceną.
Pierwszym krokiem w ocenie każdej puli w ciemno jest przeanalizowanie jej prospektu, memorandum ofertowego lub memorandum dotyczące oferty prywatnej, które zwykle są długimi dokumentami prawnymi, które określają, w co fundusz może inwestować i jakie uprawnienia ma zarządzający. W związku z tym zwracaj szczególną uwagę na drobny druk i ujawnienia.
Biorąc pod uwagę, że pule w ciemno są tak swobodne, jeśli chodzi o to, w co mogą zainwestować, może być trudno ocenić je w sensie porównawczym. Istnieje jednak kilka technik:
Przejrzyj dotychczasowe wyniki komplementariusza. Spójrz na przeszłe zwroty, aby spróbować uzyskać obraz ich procesu inwestycyjnego i sprawdzić, czy jest on powtarzalny.
Zobacz konkretne transakcje, aby sprawdzić, czy są podobne do obecnej możliwości. Czy wydajność była ogólnie dobra, czy była zależna od kilku wielkich zwycięzców?
Czy komplementariusz ma dobre relacje biznesowe, na które można zwrócić się po pomysły i porady?
Jaka jest rekompensata dla zarządzającego funduszem? Na przykład mogą mieć motywację do podejmowania zbyt dużego ryzyka.
##Przegląd najważniejszych wydarzeń
Pule w ciemno, znane również jako „gwarantowanie czeków in blanco” lub „oferta czeków in blanco”, z biegiem czasu zyskały słabą reputację, ponieważ niektórzy ludzie nadużywali prawa do oszukiwania inwestorów.
Potencjalnym zastosowaniem pojazdu typu blind pool jest zapewnienie finansowania przejęcia prywatnych firm w celu upublicznienia ich poza tradycyjnymi przepisami i procesem rejestracji.
Pule w ciemno to wehikuły inwestycyjne, które nakładają bardzo niewiele ograniczeń na to, co i jak mogą inwestować, i mogą być trudne do oceny nawet dla doświadczonych inwestorów.
