Lotteria dispari

Che cos'è una lotteria dispari?

Una lotteria dispari è un investitore individuale o al dettaglio che acquista titoli (di solito azioni) in lotti dispari o importi che non sono multipli di 100. Una lotteria dispari è diversa dagli investitori più grandi, che in genere acquistano in lotti rotondi o multipli di 100.

Capire le lotterie dispari

In genere, le azioni vengono acquistate in lotti rotondi di 100 azioni. Raggruppare ordini in lotti di 100 azioni è relativamente facile per i grandi acquisti, ma può essere piuttosto inefficiente per i piccoli investitori. In passato, i piccoli investitori e gli oddlotter in genere pagavano commissioni più elevate, anche se oggi questo è un problema meno problematico con l'avvento del trading senza commissioni e della proprietà azionaria frazionata offerti tramite broker online.

Le lotterie dispari una volta erano considerate un mistero nei mercati azionari. Un articolo del Chicago Tribune del 1987 riportava che le lotterie dispari all'epoca rappresentavano meno dell'uno per cento del fatturato di mercato dell'anno precedente e il loro comportamento commerciale non indicava un modello definitivo che potesse essere sfruttato per la redditività .

Negli ultimi tempi, tuttavia, la quota di scambi di lotti dispari è aumentata. Le operazioni di lotto dispari rappresentavano il 49% di tutte le operazioni il 23 ottobre 2019e questa cifra è cresciuta solo fino al 2020. Si noti che le lotterie dispari dietro molte di queste operazioni probabilmente non erano umane. L'ascesa del trading ad alta frequenza (HFT) e del trading algoritmico ha creato una proliferazione di operazioni di tutte le dimensioni.

Lotterie dispari e mercati

La presenza di lotterie dispari ha dato origine a una teoria utilizzata nell'analisi tecnica, la teoria del lotto dispari, che da allora è caduta in disgrazia. Una volta si riteneva che i lotterie dispari fossero male informati, quindi il loro comportamento commerciale poteva fungere da controindicatore. Cioè, si credeva che il trading in un modo opposto a quello delle lotterie dispari fosse una strategia redditizia. Se un'azione è stata pesantemente acquistata da lotterie dispari, la vendita di questa azione dovrebbe produrre guadagni, secondo la teoria. Questa teoria, che non è mai stata supportata molto bene, è caduta in disgrazia poiché i piccoli investitori hanno optato sempre più per i fondi comuni di investimento rispetto ai singoli titoli.

La convinzione che il comportamento dei singoli investitori sia un controindicatore non è però del tutto caduta in disgrazia. Alcuni indicano come prova il sondaggio sul sentiment degli investitori condotto dall'American Association of Individual Investor (AAII) .

Un aumento degli scambi di lotti dispari

Uno dei motivi addotti per spiegare l'aumento della quota di mercato delle negoziazioni di lotti dispari è il trading ad alta frequenza. Secondo questa teoria, le società di trading ad alta frequenza utilizzano operazioni di lotto dispari generate da algoritmi per verificare le strategie di trading per i grandi acquirenti. Inviano piccole quantità di scambi di lotti dispari, che sono raggruppati con ordini più grandi da grandi società commerciali, per determinare se dovrebbero acquistare o vendere un determinato titolo. I grandi acquirenti, a loro volta, tagliano i loro ordini per sfuggire al rilevamento degli algoritmi. Ricerche precedenti supportano questa teoria.

Un documento del 2014 afferma che le operazioni di lotti dispari hanno contribuito fino al 35% alla scoperta del prezzo delle operazioni. Detto questo, è difficile sapere con certezza fino a che punto le operazioni di lotti dispari influenzano i prezzi di negoziazione perché tali operazioni non sono incluse in il nastro consolidato che raccoglie i dati di scambio.

In risposta all'impennata dell'attività di negoziazione di lotti dispari, la Securities and Exchange Commission (SEC) sta valutando una modifica dei regolamenti.Una di queste nuove regole è correlata alla diffusione dei dati sui prezzi, che richiedevano un minimo di 100 azioni al fine di riportare un prezzo o tick aggiornato. Queste regole aggiornano le normative vigenti che obbligano i broker ad acquistare azioni per conto dei clienti al miglior prezzo possibile, comprese le operazioni che coinvolgono lotti dispari.

Mette in risalto

• Gli Odd Lotter sono investitori individuali che acquistano titoli in lotti diversi da multipli di 100.

• Le lotterie dispari generalmente pagano commissioni più elevate perché è difficile acquistare piccole quantità di azioni.

• L'aumento delle pratiche di negoziazione ad alta frequenza ha facilitato un aumento della quota complessiva degli acquisti di lotti dispari nel mercato azionario negli ultimi tempi.