Odd Lotter

Qu'est-ce qu'un Odd Lotter ?

Un lotier impair est un investisseur individuel ou de détail qui achète des titres (généralement des actions) en lots impairs ou en montants qui ne sont pas des multiples de 100. Un lotier impair diffère des investisseurs plus importants, qui achètent généralement en lots ronds ou en multiples de 100.

Comprendre les Odd Lotters

En règle générale, les actions sont achetées en lots ronds de 100 actions. Le regroupement d'ordres en lots de 100 actions est relativement facile pour les gros achats, mais peut être assez inefficace pour les petits investisseurs. Dans le passé, les petits investisseurs et les loteurs impairs payaient généralement des commissions plus élevées, bien que ce soit moins un problème aujourd'hui avec l'avènement du trading sans commission et de la propriété fractionnée offerte par les courtiers en ligne.

Les loteries impaires étaient autrefois considérées comme un mystère sur les marchés boursiers. Un article du Chicago Tribune de 1987 a rapporté que les loteurs impairs à l'époque représentaient moins d'un pour cent du chiffre d'affaires du marché l'année précédente et que leur comportement commercial n'indiquait pas un modèle définitif qui pourrait être exploité à des fins de rentabilité .

Ces derniers temps, cependant, la part des échanges de lots irréguliers a bondi. Les transactions de taille impaire représentaient 49 % de toutes les transactions le 23 octobre 2019, et ce chiffre n'a augmenté que jusqu'en 2020. Notez que les loteurs impairs derrière bon nombre de ces transactions n'étaient probablement pas humains. L'essor du trading haute fréquence (HFT) et du trading algorithmique a créé une prolifération de transactions de toutes tailles.

Odd Lotters et les marchés

La présence de lotiers impairs a donné naissance à une théorie utilisée dans l'analyse technique - la théorie des lots impairs - qui est depuis tombée en disgrâce. Il était autrefois considéré que les lotiers impairs étaient mal informés, de sorte que leur comportement commercial pouvait servir de contre-indicateur. Autrement dit, le commerce d'une manière qui était à l'opposé des loteries impaires était considéré comme une stratégie rentable. Si une action était fortement achetée par des loteurs impairs, la vente de cette action devrait produire des gains, selon la théorie. Cette théorie, qui n'a jamais été très bien soutenue, est tombée en disgrâce, car les petits investisseurs ont de plus en plus opté pour les fonds communs de placement plutôt que pour les actions individuelles.

La croyance selon laquelle le comportement des investisseurs individuels est un contre-indicateur n'est cependant pas complètement tombée en disgrâce. Certains citent l'enquête sur le sentiment des investisseurs menée par l' Association américaine des investisseurs individuels ( AAII ) comme preuve.

Une augmentation des échanges de lots impairs

L'une des raisons avancées pour expliquer l'augmentation de la part de marché des transactions sur lots irréguliers est le trading à haute fréquence. Selon cette théorie, les sociétés de trading à haute fréquence utilisent des transactions sur lots irréguliers générées de manière algorithmique pour vérifier les stratégies de trading des gros acheteurs. Ils envoient de petites quantités de transactions sur lots irréguliers, qui sont regroupées avec des commandes plus importantes de grandes sociétés commerciales, pour déterminer s'ils doivent acheter ou vendre une action donnée. Les gros acheteurs, à leur tour, découpent leurs commandes pour échapper à la détection des algorithmes. Des recherches antérieures confirment cette théorie.

Un article de 2014 affirme que les transactions sur lots irréguliers ont contribué jusqu'à 35 % à la découverte des prix des transactions. Cela dit, il est difficile de savoir avec certitude dans quelle mesure les lots irréguliers influencent les prix de négociation, car ces transactions ne sont pas incluses dans la bande consolidée qui rassemble les données d'échange.

En réponse à l'augmentation de l'activité de négociation de lots irréguliers, la Securities and Exchange Commission (SEC) envisage une modification de la réglementation. L'une de ces nouvelles règles est liée à la diffusion des données de tarification, qui prenait auparavant un minimum de 100 actions afin de rapporter un prix ou un tick mis à jour. Ces règles mettent à jour la réglementation en vigueur obligeant les courtiers à acheter des actions pour le compte de clients au meilleur prix possible, y compris les transactions impliquant des lots irréguliers.

Points forts

• Les impairs sont des investisseurs individuels qui achètent des titres en lots qui ne sont pas des multiples de 100.

• Les loteurs impairs paient généralement des commissions plus élevées car de petites quantités d'actions sont difficiles à acheter.

• L'essor des pratiques de trading à haute fréquence a facilité une augmentation de la part globale des achats de lots irréguliers sur le marché boursier ces derniers temps.