Нечетная лотерея

Что такое нечетная лотерея?

Нечетный лотер — это частный или розничный инвестор, который покупает ценные бумаги (обычно акции) нечетными лотами или в количествах, не кратных 100. Нечетный лотер отличается от более крупных инвесторов, которые обычно покупают круглыми лотами или кратными 100.

Понимание нечетных лотерей

Как правило, акции покупаются круглыми лотами по 100 штук. Объединение ордеров в лоты по 100 акций относительно просто для крупных покупок, но может быть весьма неэффективным для мелких инвесторов. В прошлом мелкие инвесторы и нечетные лотереи, как правило, платили более высокие комиссионные, хотя сегодня с появлением торговли без комиссий и долевого владения акциями , предлагаемой через онлайн-брокеров, это не так важно.

Нечетные лотереи когда-то считались загадкой на фондовых рынках. В статье Chicago Tribune за 1987 год сообщалось, что в то время на нечетные лотереи приходилось менее одного процента рыночного оборота годом ранее, и их торговое поведение не указывало на определенную модель, которую можно было бы использовать для получения прибыльности .

Однако в последнее время доля сделок с нечетными лотами подскочила. 23 октября 2019 года на сделки с нечетными лотами приходилось 49% всех сделок, и эта цифра только росла до 2020 года. Обратите внимание , что нечетные лотеры, стоящие за многими из этих сделок, скорее всего, не были людьми. Рост высокочастотной торговли (HFT) и алгоритмической торговли привел к увеличению количества сделок всех размеров.

Нечетные лотереи и рынки

Наличие нечетных лотов породило теорию, используемую в техническом анализе — теорию нечетных лотов, — которая с тех пор потеряла популярность. Когда-то считалось, что нечетные лотереи плохо информированы, поэтому их торговое поведение может служить противопоказателем. То есть торговля способом, противоположным нечетным лотереям, считалась прибыльной стратегией. Согласно теории, если акции активно покупались случайными лотереями, продажа этих акций должна приносить прибыль. Эта теория, которая никогда не была очень хорошо поддержана, потеряла популярность, поскольку мелкие инвесторы все чаще предпочитали взаимные фонды отдельным акциям.

Однако мнение о том, что поведение индивидуальных инвесторов является противопоказателем, не полностью утратило популярность. Некоторые в качестве доказательства указывают на опрос настроений инвесторов, проведенный Американской ассоциацией индивидуальных инвесторов ( AAII ).

Увеличение количества сделок с нечетными лотами

Одной из причин, объясняющих увеличение доли рынка сделок с нечетными лотами, является высокочастотная торговля. Согласно этой теории, фирмы, занимающиеся высокочастотным трейдингом, используют алгоритмически сгенерированные сделки с нечетными лотами для проверки торговых стратегий крупных покупателей. Они отправляют небольшие суммы сделок с нечетными лотами, которые объединяются с более крупными заказами от крупных торговых фирм, чтобы определить, следует ли им покупать или продавать данные акции. Крупные покупатели, в свою очередь, нарезают свои заказы, чтобы избежать обнаружения алгоритмами. Предыдущие исследования подтверждают эту теорию.

В документе 2014 года утверждается, что сделки с нечетными лотами способствовали обнаружению цены сделок на целых 35%. Тем не менее, трудно точно знать, в какой степени нечетные лоты влияют на торговые цены, потому что такие сделки не включены в консолидированная лента , на которой сопоставляются данные обмена.

В ответ на всплеск активности в торговле нечетными лотами Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) рассматривает возможность изменения правил. Одно из этих новых правил связано с распространением данных о ценах, которые раньше требовали минимум 100 акций, чтобы сообщить обновленную цену или тик. Эти правила обновляют действующие положения, обязывающие брокеров приобретать акции от имени клиентов по наилучшей возможной цене, включая сделки с нечетными лотами.

Особенности

• Нечетные лотеры - это индивидуальные инвесторы, покупающие ценные бумаги лотами, не кратными 100.

• Нечетные лотереи обычно платят более высокие комиссионные, потому что небольшое количество акций трудно купить.

• В последнее время рост практики высокочастотной торговли способствовал скачку общей доли покупок нечетных лотов на фондовом рынке.