Ulige Lotter

Hvad er et ulige lotteri?

Et ulige lotteri er en individuel eller detailinvestor, der køber værdipapirer (normalt aktier) i ulige partier eller beløb, der ikke er multipla af 100. Et ulige lotteri adskiller sig fra større investorer, som typisk køber i runde partier eller multipla af 100.

Forstå Odd Lotters

Typisk købes aktier i runde partier på 100 aktier. Samling af ordrer i partier på 100 aktier er relativt nemt for store køb, men kan være ret ineffektivt for små investorer. Tidligere betalte små investorer og ulige lottere typisk højere provisioner, selvom dette er mindre af et problem i dag med fremkomsten af provisionsfri handel og delaktieejerskab , der tilbydes gennem online-mæglere.

Ulige lotterier blev engang betragtet som et mysterium på aktiemarkederne. En Chicago Tribune-artikel fra 1987 rapporterede, at ulige lottere på det tidspunkt tegnede sig for mindre end én procent af markedsomsætningen året før, og deres handelsadfærd indikerede ikke et endeligt mønster, der kunne udnyttes til rentabilitet .

I den seneste tid er andelen af ulige handler dog steget. Ulige byttehandler udgjorde 49 % af alle handler den 23. oktober 2019, og dette tal er kun vokset gennem 2020. Bemærk , at de ulige lotterier bag mange af disse handler sandsynligvis ikke var menneskelige. Stigningen af højfrekvent handel (HFT) og algoritmisk handel har skabt en spredning af handler i alle størrelser.

Ulige lottere og markederne

Tilstedeværelsen af ulige lottere gav anledning til en teori, der blev brugt i teknisk analyse - ulige lotteori - som siden er faldet i ugunst. Det blev engang hævdet, at ulige lottere er dårligt informerede, så deres handelsadfærd kunne tjene som en kontraindikator. Det vil sige, at handel på en måde, der var det modsatte af ulige lotterier, blev anset for at være en rentabel strategi. Hvis en aktie blev kraftigt købt af ulige lottere, skulle salg af denne aktie ifølge teorien give gevinster. Denne teori, som aldrig blev særlig godt understøttet, faldt i unåde, da små investorer i stigende grad valgte gensidige fonde frem for individuelle aktier.

Troen på, at individuelle investorers adfærd er en kontraindikator, er dog ikke faldet helt i unåde. Nogle peger på undersøgelsen af investorernes følelser udført af American Association of Individual Investo rs (AAII) som bevis.

En stigning i ulige varehandler

En af de grunde, der fremføres for at forklare stigningen i markedsandele for ulige handel, er højfrekvent handel. Ifølge denne teori bruger højfrekvente handelsvirksomheder algoritmisk genererede ulige-lot handler til at tjekke for handelsstrategier for store købere. De sender små mængder af ulige lot handler, som er samlet med større ordrer fra store handelsfirmaer, for at afgøre, om de skal købe eller sælge en given aktie. De store købere skærer til gengæld deres ordrer op for at undslippe opdagelse fra algoritmer. Tidligere forskning understøtter denne teori.

Et papir fra 2014 hævder, at ulige handler bidrog med så meget som 35 % til prisopdagelsen af handler. Når det er sagt, er det svært at vide med sikkerhed, i hvilket omfang ulige partier påvirker handelspriserne, fordi sådanne handler ikke er inkluderet i det konsoliderede bånd,. der samler udvekslingsdata.

Som reaktion på stigningen i odd-lot handelsaktivitet overvejer Securit ies and Exchange Commission (SEC) en ændring af reglerne. En af disse nye regler er relateret til formidling af prisdata, som plejede at tage et minimum af 100 aktier for at indberette en opdateret kurs eller kryds. Disse regler opdaterer gældende regler, der påbyder, at mæglere er forpligtet til at købe aktier på vegne af kunder til den bedst mulige pris, herunder handler, der involverer ulige partier.

Højdepunkter

• Ulige lottere er individuelle investorer, der køber værdipapirer i partier, der ikke er multipla af 100.

• Ulige lottere betaler generelt højere provisioner, fordi små mængder aktier er svære at købe.

• Stigningen i højfrekvent handelspraksis har lettet et hop i den samlede andel af ulige køb på aktiemarkedet i nyere tid.