購読不足

##サブスクライブされていないものは何ですか？

公開（IPO）やその他の証券の募集などの証券の発行の需要が発行済み株式数より少ない状況を指します。申し込み不足のオファーは、多くの場合、売りに出されている証券の価格を高く設定したり、潜在的な投資家への証券のマーケティングが不十分だったりするためです。

この状況は「アンダーブッキング」とも呼ばれ、問題の需要が供給を超えた場合のオーバーサブスクライブとは対照的です。

##サブスクライブ不足を理解する

引受人が売り出し中の株式に十分な利息を得ることができない場合、募集はアンダーサブスクライブされます。現時点では確定した募集価格がない場合があるため、購入者は通常、一定数の株式を引き受けます。このプロセスにより、引受人はオファリングの需要（「関心の兆候」と呼ばれる）を測定し、特定の価格が公正であるかどうかを判断できます。

通常、公募の目的は、発行済み株式すべてを投資家に売却できる正確な価格で売却することであり、有価証券の不足も余剰もありません。需要が低すぎる場合、アンダーライターと発行者は価格を下げてより多くの加入者を引き付ける可能性があります。供給よりも公募の需要が多い場合（不足）は、より高い価格が請求され、発行者がより多くの資本を調達した可能性があることを意味します。一方、価格が高すぎると、十分な投資家がこの問題に同意せず、引受会社は売却できないか、割引価格で売却しなければならない株式を残され、損失を被ります。

##サブスクリプション不足を引き起こす可能性のある要因

引受人は、募集のすべての株式を売却することを確認すると、募集を終了します。次に、会社からすべての株式を購入し（オファリングが保証されたオファリングの場合）、発行者は引受手数料を差し引いた収益を受け取ります。その後、引受人は株式を募集価格で加入者に売却します。引受会社がIPO株式を購入するのに十分な投資家を見つけることができない場合、一般に販売できなかった株式（「食べる株」とも呼ばれます）を購入せざるを得ない場合があります。

引受人は証券の初期価格に影響を与える可能性がありますが、IPOの初日のすべての販売活動について最終決定権を持っているわけではありません。加入者が流通市場で販売を開始すると、需要と供給の自由市場の力が価格を決定し、それはIPOの初期販売価格にも影響を与える可能性があります。引受会社は通常、発行する証券の流通市場を維持します。つまり、証券の価格を極端な変動から保護するために、自社の在庫から証券を購入または売却することに同意します。

##ハイライト

-発行者が提供価格を高く設定しすぎた場合にも、アンダーブッキングが発生する可能性があります。

-サブスクライブ不足（予約不足）とは、需要が利用可能な供給を満たしていない証券の発行を指します。

-サブスクライブされていないIPOは、人々が会社の問題に投資することに熱心ではないこと、またはそれがうまく販売されていないことを示唆しているため、通常は否定的なシグナルです。

-機関投資家または認定投資家は、ほとんどの場合、新しい問題を購読する資格があります。