실적 모멘텀
์์ต ๋ชจ๋ฉํ ์ด๋ ๋ฌด์์ ๋๊น?
์ค์ ๋ชจ๋ฉํ ์ ๊ธฐ์ EPS( ์ฃผ๋น ์์ด์ต) ์ฑ์ฅ์ด ์ด์ ํ๊ณ ๋ถ๊ธฐ ๋๋ ํ๊ณ ์ฐ๋ ๋ณด๋ค ๊ฐ์ํ๋๊ฑฐ๋ ๊ฐ์ํ ๋ ๋ฐ์ํฉ๋๋ค. ์์ต ๋ชจ๋ฉํ ์ ์ผ๋ฐ์ ์ผ๋ก ๋งค์ถ ์ฆ๊ฐ, ๋น์ฉ ๊ฐ์ ๋๋ ์ ๋ฐ์ ์ธ ์์ฅ ํ์ฅ์ผ๋ก ์ธํ ์์ต ๊ฐ์ํ ๋ฐ ๋ง์ง ํ๋์ ์ผ์นํฉ๋๋ค.
์ด๋ ๋ชจ๋ฉํ ์ ๊ธ์ ์ ์ธ ์ด๋ ๋ชจ๋ฉํ ์ด๋ EPS ์ฆ๊ฐ๋ก ์ฃผ๊ฐ๊ฐ ์์นํ๋ ๊ธฐ์ ์ ํฌ์๋ฅผ ์๋ํ๋ ํฌ์ ์ ๋ต์ด๊ธฐ๋ ํ๋ค.
์์ต ๋ชจ๋ฉํ ์ดํด
SEC( Securities and Exchange Commission ) ์์ ์๊ตฌํ๋ ๋ถ๊ธฐ๋ณ ๋ณด๊ณ ์์คํ ์ผ๋ก ์ธํด ๋ณด๊ณ ๊ธฐ๊ฐ์ด ์งง์ ์ ์์ผ๋ฏ๋ก ์ฐ๊ฐ ๋ฐ์ดํฐ๋ณด๋ค ๋ ๋นจ๋ฆฌ ๋ชจ๋ฉํ ์ ๊ฐ์กฐํ ์ ์์ผ๋ฏ๋ก ๋๋ถ๋ถ์ ์์ต ๋ชจ๋ฉํ ๋ถ์์ ๋ถ๊ธฐ๋ณ ๋ฐ์ดํฐ์ ์์กดํฉ๋๋ค.
ํฌ์์๋ค์ ์ผ๋ฐ์ ์ผ๋ก ์๊ฐ์ด ์ง๋จ์ ๋ฐ๋ผ ์ฃผ๊ฐ๊ฐ ์์นํ ๊ฒ์ด๊ธฐ ๋๋ฌธ์ ๊ธ์ ์ ์ธ ์ด์ต ๋ชจ๋ฉํ ์ ํญ์ ์ฃผ์ํ๊ณ ์์ต๋๋ค. ํ์ฌ ๋ถ๊ธฐ์ EPS๊ฐ $1์ด๊ณ 1๋ ์ ๊ฐ์ ๋ถ๊ธฐ์ ์์ ์ด $0.50์ธ ํ์ฌ๋ ๋ถ๊ธฐ ๋๋น EPS๊ฐ 100% ์ฆ๊ฐํ์ต๋๋ค. ์ด๋ฌํ ์ข ๋ฅ์ ์ฑ์ฅ์ ํนํ ๋ถ์๊ฐ๊ฐ ๊ทธ๋ฌํ ์ ํ์ ์ฑ์ฅ์ด ๊ณ์๋ ๊ฒ์ผ๋ก ์์ํ๊ฑฐ๋ ์ง์นจ ์ด ์ ๊ณต๋ ๊ฒฝ์ฐ ๋ง์ ๊ด์ฌ์ ๋ ์ ์์ต๋๋ค.
๋ง์ ํฌ์์๋ค์ด ์ฃผ๊ฐ์์ต ๋น์จ(P/E)์ ์ฌ์ฉํ์ฌ ์ฃผ์์ ๊ฐ๊ฒฉ์ ํ๊ฐํฉ๋๋ค. ์์ต์ด ๋น ๋ฅด๊ฒ ๊ฐ์๋๋ฉด ์ผ๋ฐ์ ์ผ๋ก ์ฃผ์ ๊ฐ๊ฒฉ๋ ํจ๊ป ๊ฐ์๋ฉ๋๋ค. ์์ต์ด ๋น ๋ฅด๊ฒ ๊ฐ์๋ ๋ ๋์ P/E ๋น์จ์ ๋ณด๋ ๊ฒ์ด ์ผ๋ฐ์ ์ ๋๋ค. ๋ง์ ์ฃผ์์ด 10~20 P/E์์ ๊ฑฐ๋๋์ง๋ง ์ด์ต ๋ชจ๋ฉํ ์ด ๊ฐ์ํ๋๋ ์ฃผ์์ ์ข ์ข ์ด์ต์ 40, 100 ๋๋ 1,000๋ฐฐ์ ๊ฑฐ๋๋ฉ๋๋ค. ํฌ์์๋ค์ด ๋ฏธ๋๋ฅผ ๋ด๋ค๋ณด๊ธฐ ๋๋ฌธ์ด๋ค. ํ์ฌ๊ฐ ๊ณ์ํด์ ์์ต์ ์ฌ๋ฆฌ๋ฉด ๊ฒฐ๊ตญ ๊ทธ ์ ๋ฌผ์ด ํ์ฌ์ ๋์ ๊ฐ๊ฒฉ๊ณผ P/E ๋ฐฐ์๋ฅผ ์ ๋นํํ ์ ์์ต๋๋ค.
๋ฐ๋ฉด, ์ด์ต ๋ชจ๋ฉํ ์ด ํ๋ค๋ฆฌ๊ธฐ ์์ํ๋ฉด ์ ์ฒด ์ด์ต์ ์ฌ์ ํ ์ฆ๊ฐํ๊ณ ์์์๋ ๋ถ๊ตฌํ๊ณ ๊ธฐ์ด ์ฃผ๊ฐ๊ฐ ํ๋ฝํ ์ ์๋ค. ์ด๋ ํฌ์์๋ค์ด ์ผ๋ฐ์ ์ผ๋ก ํ์ฌ์ ์ด์ต ๋ชจ๋ฉํ ์ด ๊ณ์๋ ๊ฒ์ผ๋ก ์์ํ์ฌ ์ฃผ์์ ๋งค์ํ๊ธฐ ๋๋ฌธ์ ๋๋ค. ํฌ์์๋ค์ด ํฅํ ๋ช ๋ ๋์ ๋งค๋ 50% ์ ์์ต ์ฑ์ฅ ์ ๊ธฐ๋ํ๊ณ ์๋๋ฐ ๊ฐ์๊ธฐ ํ์ฌ๊ฐ 20%์ ์์ต ์ฑ์ฅ๋ง ์ผ์ผํค๋ฉด ๊ทธ ์ฃผ๊ฐ๋ ์ฌ์ ํ ํ๋ฝํ๊ฑฐ๋ ์ํ์ ์ ์งํ ์ ์์ต๋๋ค. ์ด๋ ํ์ฌ์ ๋ฏธ๋ ์์ต์ฑ์ด ํ์ฌ ๊ฐ์ํ๊ฑฐ๋ ์ต์ํ ํฌ์์๊ฐ ์๋ ๊ธฐ๋ํ๋ ์์ต์ฑ ์์ค์ ๋๋ฌํ๋ ๋ฐ ๋ ์ค๋ ๊ฑธ๋ฆด ๊ฒ์ด๊ธฐ ๋๋ฌธ์ ๋๋ค.
ํ์ฌ๊ฐ ๊ฐ๋ ฅํ ์์ต ๋ชจ๋ฉํ ์ ๊ฒ์ํ๊ณ ์๊ณ ์ฃผ๊ฐ๊ฐ ์ค๋ฅด์ง ์๋๋ค๋ฉด ๋ค์๊ณผ ๊ฐ์ ๋ช ๊ฐ์ง ์ํฉ์ด ๋ฐ์ํ ์ ์์ต๋๋ค.
์์ฅ์ด ์์ง ๋์น์ฑ์ง ๋ชปํ ๊ฑฐ๋์ด๋ฉฐ, ๊ณง ๊ฐ๊ฒฉ์ด ์ค๋ฅด๊ธฐ ์์ํ ์๋ ์์ต๋๋ค.
ํฌ์์๋ค์ ์ด์ต ๊ฐ์์ด๋ ์ฑ์ฅ์ด ์ง์ ๊ฐ๋ฅํ๋ค๊ณ ๋ฏฟ์ง ์๊ธฐ ๋๋ฌธ์ ์ด์ต ์ฆ๊ฐ ๊ธฐ๊ฐ์ ์ฌ์ฉํ์ฌ ์์ผ๋ก์ ๋ ๋์ ์๊ธฐ๋ฅผ ์์ํ๊ณ ์ฃผ์์ ์ฒ๋ถํฉ๋๋ค.
์๋์ด ์ฆ๊ฐํ ์ ์์ง๋ง ์ด์ ๋ณด๋ค ๋ฎ์ ๋น์จ๋ก ์ฆ๊ฐํ ์ ์์ต๋๋ค. ๋ฐ๋ผ์ ๊ทธ๋ค์ ์ฑ์ฅํ๋๋ผ๋ ๊ฐ์ํ๊ณ ์์ผ๋ฏ๋ก ์ด๊ธฐ ํฌ์์ ๋ฐ ์์ต ๊ฐ์ ํฌ์์๊ฐ ์ถ๊ตฌ๋ฅผ ์ฐพ์ ์ ์์ต๋๋ค(๋งค๋ ์๋ ฅ).
ํ์ฌ์ ์ค์ ๊ฐ์์ด ๊ณ์๋๋๋ผ๋ ํ์ฌ ๊ฐ๊ฒฉ์ ์ ๋นํํ๊ธฐ์๋ ์ด๋ฏธ ๊ฐ๊ฒฉ์ด ๋๋ฌด ๋๊ฒ ์ฑ ์ ๋์์ต๋๋ค.
๋ฐ๋ผ์ ์ค์ ๋ชจ๋ฉํ ์ด ํญ์ ์ฃผ์์ ๋งค์ํ ์์ ์์ ์๋ฏธํ์ง๋ ์์ต๋๋ค. ์์ฅ๋ ๊ฐ๊ฒฉ์ ์ฌ๋ ค ๊ด์ฌ์ ๋ณด์ฌ์ผ ํ๋ค. ๊ฐ๊ฒฉ์ด ํ๋ฝํ๋ค๋ฉด ์ด๋ ๊ฒฝ๊ณ ์ ํธ์ผ ์ ์์ง๋ง, ์ค์ ํธ์กฐ๊ฐ ์ง์๋๊ณ ๊ฐ๊ฒฉ์ด ๋ ๋งค๋ ฅ์ ์ธ ๊ฐ๊ฒฉ์ผ๋ก ํ๋ฝํ๋ค๋ฉด ๊ธฐํ์ด๊ธฐ๋ ํฉ๋๋ค.
์์ต ๋ชจ๋ฉํ ์ ์
์๋ฅผ ๋ค์ด, ํ์ฌ์ ์ฃผ๋น ์์ด์ต์ด ์๋ ์ $1, ์ ๋ ๋์๋ $0.50, ๊ทธ ์ ์๋ $0.25์๋ค๊ณ ๊ฐ์ ํฉ๋๋ค. ์ง๋ 2๋ ๋์ ํ์ฌ์ ์์ต์ 100% ์ฆ๊ฐํ์ต๋๋ค. ๋ด๋ ์ ์์ต์ 3๋ฌ๋ฌ๋ก ๋๋ฆฌ๋ฉด ์์ต ๋ชจ๋ฉํ ์ด 200%๊น์ง ๊ฐ์ํ๋ฉ๋๋ค. ์ด ์ฑ์ฅ์ด ์ด๋ฏธ ๊ฐ๊ฒฉ์ ๋ฐ์ ๋์ง ์์ ๊ฒฝ์ฐ,. ์ด๋ ์ฃผ์ ๊ฐ๊ฒฉ์ ์์น์ํฌ ์ ์์ต๋๋ค.
๋ฐ๋ฉด์ ๋ด๋ ์์ ์ $1.25๊ฐ ๋ ์ ์์ต๋๋ค. ์์ ์ ์ฌ์ ํ 25% ์ฆ๊ฐํ์ง๋ง ์ด์ ์ 100% ์ฆ๊ฐ๋ณด๋ค ํจ์ฌ ์ ์ต๋๋ค. ์ค์ ๋ชจ๋ฉํ ์ด ๋ํ๋๊ณ ์๋ค. ํฌ์์๋ค์ด ์ด๊ฒ์ ๊ธฐ๋ํ๋์ง ์๋์ง์ ๋ฐ๋ผ ์ฃผ๊ฐ๊ฐ ๋ฐ์ํ๋ ๋ฐฉ์์ ์ํฅ์ ๋ฏธ์น ๊ฒ์ ๋๋ค. ํฌ์์๋ค์ด 100%์ ์ถ๊ฐ ์์น์ ์์ํ๋๋ฐ ๊ทธ ๋์ 25%์ ๋ถ๊ณผํ๋ค๋ฉด ์ฃผ๊ฐ๋ ํ๋ฝํ ๊ฐ๋ฅ์ฑ์ด ํฝ๋๋ค. ๋ฐ๋ฉด์ ํฌ์์๋ค์ด ์์ต์ด ๊ฐ์ํ ๊ฒ์ด๋ผ๋ ์ฌ์ค์ ์๊ณ ์๋ค๋ฉด ์ฃผ๊ฐ๋ ๊ณ์ ์ค๋ฅด๊ฑฐ๋ ์ํ์ ์ ์งํ ์ ์์ต๋๋ค.
๋ฐํ ๋๊ธฐ ์ ์ ์ฃผ๊ฐ๊ฐ ์ผ๋ง๋ ์์ง์๋๊ฐ์ ๋ฌ๋ ค ์์ต๋๋ค . ์ด๋ค ๊ฒฝ์ฐ์๋ ์ฃผ์์ด ๋๋ฌด ๊ณต๊ฒฉ์ ์ผ๋ก ์์นํ ์ ์์ผ๋ฉฐ ๋ํ ๋๋ ๋ชจ๋ฉํ ์์ค์ ์งํ๋ ๋ถ์ ์ ์ธ ๊ฒ์ผ๋ก ๊ฐ์ฃผ๋ ์ ์์ต๋๋ค. ๋ฐ๋ฉด์ ์ฃผ๊ฐ๊ฐ ์ด์ต ์ฆ๊ฐ๋ฅผ ์ ๋นํํ ๋งํผ ์์นํ์ง ์์๋ค๋ฉด, ์ด์ต์ด ํธ์์ ์ผ๋ก ๋ฐํ๋ ๋(๊ฐ์์ด๋ ๊ฐ์์ด๋ ) ์ฃผ๊ฐ๊ฐ ๊ธ๋ฑํ ์ ์๋ค.
##ํ์ด๋ผ์ดํธ
์ค์ ๋ชจ๋ฉํ ์ ๊ธฐ์ ์ ์ค์ ์ด ์ฆ๊ฐํ ๋์ด๋ค. ์์ ์ฆ๊ฐ๋ ๊ฐ์ํ๋๊ฑฐ๋ ๊ฐ์ํ ์ ์์ต๋๋ค.
๋ํ๋๊ธฐ ์์ํ๋ ์ค์ ๋ชจ๋ฉํ ์ด ํญ์ ์ฃผ๊ฐ ํ๋ฝ์ ์๋ฏธํ๋ ๊ฒ์ ์๋์ง๋ง ์ฑ์ฅ์ด ๋ ์ด์ ์์ ๋งํผ ๊ฐ๋ ฅํ์ง ์๋ค๋ ๊ฒ์ ๋ณด์ฌ์ค๋๋ค. ๊ฐ์ ์ค์ ์์ ์ ์ฌ์ ํ ์ฆ๊ฐํ ์ ์์ง๋ง ๊ฐ์ํ๋ ๋น์จ์ ๋๋ค.
์ด์ต ๊ฐ์๋๊ฐ ๋์ ์ฃผ์์ ํฌ์์๊ฐ ๋ฏธ๋์ ํ์ฌ ์ด์ต์ ์์ํ์ฌ ์ฃผ์ ๊ฐ๊ฒฉ์ ๋งค๋ํ๊ธฐ ๋๋ฌธ์ ๋์ P/E ์์ค์์ ๊ฑฐ๋๋๋ ๊ฒฝํฅ์ด ์์ต๋๋ค.
์ผ๋ถ ํธ๋ ์ด๋๋ ์ด์ต ๊ฐ์ํ์ ๊ด๋ จ๋ ๊ฐ๊ฒฉ ์์น์ผ๋ก ์ด์ต์ ์ป์ผ๋ ค๊ณ ์๋ํ๊ณ ์ด์ต ๊ฐ์๋ฅผ ์ ์ฌ์ ์ผ๋ก ๋น ์ ธ๋๊ฐ ์ ํธ๋ก ๋ด ๋๋ค.