Импульс прибыли
Π§ΡΠΎ ΡΠ°ΠΊΠΎΠ΅ ΠΈΠΌΠΏΡΠ»ΡΡ ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»ΠΈ?
ΠΠΌΠΏΡΠ»ΡΡ ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»ΠΈ Π²ΠΎΠ·Π½ΠΈΠΊΠ°Π΅Ρ, ΠΊΠΎΠ³Π΄Π° ΡΠΎΡΡ ΠΊΠΎΡΠΏΠΎΡΠ°ΡΠΈΠ²Π½ΠΎΠΉ ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»ΠΈ Π½Π° Π°ΠΊΡΠΈΡ (EPS) ΡΡΠΊΠΎΡΡΠ΅ΡΡΡ ΠΈΠ»ΠΈ Π·Π°ΠΌΠ΅Π΄Π»ΡΠ΅ΡΡΡ ΠΏΠΎ ΡΡΠ°Π²Π½Π΅Π½ΠΈΡ Ρ ΠΏΡΠ΅Π΄ΡΠ΄ΡΡΠΈΠΌ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΡΠΌ ΠΊΠ²Π°ΡΡΠ°Π»ΠΎΠΌ ΠΈΠ»ΠΈ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΡΠΌ Π³ΠΎΠ΄ΠΎΠΌ. ΠΠΌΠΏΡΠ»ΡΡ ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»ΠΈ ΠΎΠ±ΡΡΠ½ΠΎ ΡΠΎΠ²ΠΏΠ°Π΄Π°Π΅Ρ Ρ ΡΡΠΊΠΎΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ΠΌ Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄ΠΎΠ² ΠΈ ΡΠ²Π΅Π»ΠΈΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ΠΌ ΠΌΠ°ΡΠΆΠΈ, Π²ΡΠ·Π²Π°Π½Π½ΡΠΌ ΡΠ²Π΅Π»ΠΈΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ΠΌ ΠΏΡΠΎΠ΄Π°ΠΆ, ΡΠ½ΠΈΠΆΠ΅Π½ΠΈΠ΅ΠΌ Π·Π°ΡΡΠ°Ρ ΠΈΠ»ΠΈ ΠΎΠ±ΡΠΈΠΌ ΡΠ°ΡΡΠΈΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ΠΌ ΡΡΠ½ΠΊΠ°.
ΠΠΌΠΏΡΠ»ΡΡ ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»ΠΈ ΡΠ°ΠΊΠΆΠ΅ ΡΠ²Π»ΡΠ΅ΡΡΡ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΎΠ½Π½ΠΎΠΉ ΡΡΡΠ°ΡΠ΅Π³ΠΈΠ΅ΠΉ, ΠΊΠΎΡΠΎΡΠ°Ρ ΠΏΡΡΠ°Π΅ΡΡΡ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΎΠ²Π°ΡΡ Π² ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ, ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΡ Π°ΠΊΡΠΈΠΉ ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΡ ΡΠ°ΡΡΠ΅Ρ ΠΈΠ·-Π·Π° ΠΏΠΎΠ»ΠΎΠΆΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΈΠΌΠΏΡΠ»ΡΡΠ° ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»ΠΈ ΠΈΠ»ΠΈ ΡΠΎΡΡΠ° ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»ΠΈ Π½Π° Π°ΠΊΡΠΈΡ.
ΠΠΎΠ½ΠΈΠΌΠ°Π½ΠΈΠ΅ Π΄ΠΈΠ½Π°ΠΌΠΈΠΊΠΈ Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄ΠΎΠ²
ΠΠ·-Π·Π° ΡΠΈΡΡΠ΅ΠΌΡ Π΅ΠΆΠ΅ΠΊΠ²Π°ΡΡΠ°Π»ΡΠ½ΠΎΠΉ ΠΎΡΡΠ΅ΡΠ½ΠΎΡΡΠΈ, ΡΡΠ΅Π±ΡΠ΅ΠΌΠΎΠΉ ΠΠΎΠΌΠΈΡΡΠΈΠ΅ΠΉ ΠΏΠΎ ΡΠ΅Π½Π½ΡΠΌ Π±ΡΠΌΠ°Π³Π°ΠΌ ΠΈ Π±ΠΈΡΠΆΠ°ΠΌ (SEC), Π±ΠΎΠ»ΡΡΠ°Ρ ΡΠ°ΡΡΡ Π°Π½Π°Π»ΠΈΠ·Π° Π΄ΠΈΠ½Π°ΠΌΠΈΠΊΠΈ Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄ΠΎΠ² Π±ΡΠ΄Π΅Ρ ΠΎΡΠ½ΠΎΠ²ΡΠ²Π°ΡΡΡΡ Π½Π° ΠΊΠ²Π°ΡΡΠ°Π»ΡΠ½ΡΡ Π΄Π°Π½Π½ΡΡ , ΠΏΠΎΡΠΊΠΎΠ»ΡΠΊΡ ΠΌΠ΅Π½ΡΡΠΈΠΉ ΠΎΡΡΠ΅ΡΠ½ΡΠΉ ΠΏΠ΅ΡΠΈΠΎΠ΄ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ Π²ΡΡΠ²ΠΈΡΡ Π΄ΠΈΠ½Π°ΠΌΠΈΠΊΡ ΡΠ°Π½ΡΡΠ΅, ΡΠ΅ΠΌ Π³ΠΎΠ΄ΠΎΠ²ΡΠ΅ Π΄Π°Π½Π½ΡΠ΅.
ΠΠ½Π²Π΅ΡΡΠΎΡΡ Π²ΡΠ΅Π³Π΄Π° Π½Π°Ρ ΠΎΠ΄ΡΡΡΡ Π² ΠΏΠΎΠΈΡΠΊΠ΅ ΠΏΠΎΠ»ΠΎΠΆΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΈΠΌΠΏΡΠ»ΡΡΠ° ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»ΠΈ, ΠΏΠΎΡΠΊΠΎΠ»ΡΠΊΡ ΠΎΠ½ ΠΎΠ±ΡΡΠ½ΠΎ ΡΠΎ Π²ΡΠ΅ΠΌΠ΅Π½Π΅ΠΌ ΡΠΏΠΎΡΠΎΠ±ΡΡΠ²ΡΠ΅Ρ ΡΠΎΡΡΡ ΡΠ΅Π½Ρ Π°ΠΊΡΠΈΠΉ. ΠΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΡ, Ρ ΠΊΠΎΡΠΎΡΠΎΠΉ ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»Ρ Π½Π° Π°ΠΊΡΠΈΡ Π² ΡΠ΅ΠΊΡΡΠ΅ΠΌ ΠΊΠ²Π°ΡΡΠ°Π»Π΅ ΡΠΎΡΡΠ°Π²ΠΈΠ»Π° 1 Π΄ΠΎΠ»Π»Π°Ρ, Π° ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»Ρ Π·Π° ΡΠΎΡ ΠΆΠ΅ ΠΊΠ²Π°ΡΡΠ°Π» Π³ΠΎΠ΄ Π½Π°Π·Π°Π΄ ΡΠΎΡΡΠ°Π²ΠΈΠ»Π° 0,50 Π΄ΠΎΠ»Π»Π°ΡΠ°, ΡΠ²Π΅Π»ΠΈΡΠΈΠ»Π° ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»Ρ Π½Π° Π°ΠΊΡΠΈΡ ΠΏΠΎ ΡΡΠ°Π²Π½Π΅Π½ΠΈΡ Ρ ΠΏΡΠ΅Π΄ΡΠ΄ΡΡΠΈΠΌ ΠΊΠ²Π°ΡΡΠ°Π»ΠΎΠΌ Π½Π° 100%. Π’Π°ΠΊΠΎΠΉ ΡΠΎΡΡ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ ΠΏΡΠΈΠ²Π»Π΅ΡΡ Π±ΠΎΠ»ΡΡΠΎΠ΅ Π²Π½ΠΈΠΌΠ°Π½ΠΈΠ΅, ΠΎΡΠΎΠ±Π΅Π½Π½ΠΎ Π΅ΡΠ»ΠΈ Π°Π½Π°Π»ΠΈΡΠΈΠΊΠΈ ΡΡΠΈΡΠ°ΡΡ ΠΈΠ»ΠΈ Π±ΡΠ»ΠΈ ΠΏΡΠ΅Π΄ΠΎΡΡΠ°Π²Π»Π΅Π½Ρ ΠΏΡΠΎΠ³Π½ΠΎΠ·Ρ,. ΡΡΠΎ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΡ ΠΎΠΆΠΈΠ΄Π°Π΅Ρ ΠΏΡΠΎΠ΄ΠΎΠ»ΠΆΠ΅Π½ΠΈΡ ΡΠ°ΠΊΠΎΠ³ΠΎ ΡΠΎΡΡΠ°.
ΠΠ½ΠΎΠ³ΠΈΠ΅ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΎΡΡ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡΠ·ΡΡΡ ΡΠΎΠΎΡΠ½ΠΎΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ ΡΠ΅Π½Π°/ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»Ρ (P/E) Π΄Π»Ρ ΠΎΡΠ΅Π½ΠΊΠΈ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΠΈ Π°ΠΊΡΠΈΠΉ. ΠΠΎΠ³Π΄Π° Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄Ρ Π±ΡΡΡΡΠΎ ΡΠ°ΡΡΡΡ, ΡΠ΅Π½Π° Π°ΠΊΡΠΈΠΉ ΠΎΠ±ΡΡΠ½ΠΎ ΡΠΎΠΆΠ΅ ΡΡΠΊΠΎΡΡΠ΅ΡΡΡ. ΠΠΎΠ³Π΄Π° Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄Ρ Π±ΡΡΡΡΠΎ ΡΠ°ΡΡΡΡ, ΠΎΠ±ΡΡΠ½ΠΎ Π½Π°Π±Π»ΡΠ΄Π°Π΅ΡΡΡ Π²ΡΡΠΎΠΊΠΈΠΉ ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½Ρ P/E. Π ΡΠΎ Π²ΡΠ΅ΠΌΡ ΠΊΠ°ΠΊ ΠΌΠ½ΠΎΠ³ΠΈΠ΅ Π°ΠΊΡΠΈΠΈ Π±ΡΠ΄ΡΡ ΡΠΎΡΠ³ΠΎΠ²Π°ΡΡΡΡ Ρ ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½ΡΠΎΠΌ P/E ΠΎΡ 10 Π΄ΠΎ 20, Π°ΠΊΡΠΈΠΈ Ρ ΡΡΠΊΠΎΡΡΡΡΠΈΠΌΡΡ ΠΈΠΌΠΏΡΠ»ΡΡΠΎΠΌ ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»ΠΈ ΡΠ°ΡΡΠΎ Π±ΡΠ΄ΡΡ ΡΠΎΡΠ³ΠΎΠ²Π°ΡΡΡΡ Ρ ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½ΡΠΎΠΌ Π² 40, 100 ΠΈΠ»ΠΈ Π΄Π°ΠΆΠ΅ 1000 ΡΠ°Π· Π±ΠΎΠ»ΡΡΠ΅ ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»ΠΈ. ΠΡΠΎ ΠΏΠΎΡΠΎΠΌΡ, ΡΡΠΎ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΎΡΡ ΡΠΌΠΎΡΡΡΡ Π² Π±ΡΠ΄ΡΡΠ΅Π΅. ΠΡΠ»ΠΈ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΡ ΠΏΡΠΎΠ΄ΠΎΠ»ΠΆΠΈΡ ΡΠ²Π΅Π»ΠΈΡΠΈΠ²Π°ΡΡ ΡΠ²ΠΎΡ ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»Ρ, Π² ΠΊΠΎΠ½Π΅ΡΠ½ΠΎΠΌ ΠΈΡΠΎΠ³Π΅ ΡΡΠΈ ΡΡΡΡΠ΅ΡΡΡ ΠΌΠΎΠ³ΡΡ ΠΎΠΏΡΠ°Π²Π΄Π°ΡΡ ΡΠ΅ΠΊΡΡΡΡ Π²ΡΡΠΎΠΊΡΡ ΡΠ΅Π½Ρ ΠΈ ΠΌΡΠ»ΡΡΠΈΠΏΠ»ΠΈΠΊΠ°ΡΠΎΡ P/E.
Π‘ Π΄ΡΡΠ³ΠΎΠΉ ΡΡΠΎΡΠΎΠ½Ρ, Π΅ΡΠ»ΠΈ ΠΈΠΌΠΏΡΠ»ΡΡ ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»ΠΈ Π½Π°ΡΠΈΠ½Π°Π΅Ρ Π΄Π°Π²Π°ΡΡ ΡΠ±ΠΎΠΈ, ΡΠ΅Π½Π° Π±Π°Π·ΠΎΠ²ΠΎΠΉ Π°ΠΊΡΠΈΠΈ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ ΡΠΏΠ°ΡΡΡ, Π½Π΅ΡΠΌΠΎΡΡΡ Π½Π° ΡΠΎ, ΡΡΠΎ ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»Ρ Π² ΡΠ΅Π»ΠΎΠΌ ΠΏΡΠΎΠ΄ΠΎΠ»ΠΆΠ°Π΅Ρ ΡΠ°ΡΡΠΈ. ΠΡΠΎ ΡΠ²ΡΠ·Π°Π½ΠΎ Ρ ΡΠ΅ΠΌ, ΡΡΠΎ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΎΡΡ, ΠΊΠ°ΠΊ ΠΏΡΠ°Π²ΠΈΠ»ΠΎ, ΠΏΠΎΠ²ΡΡΠ°ΡΡ ΡΠ΅Π½Ρ Π°ΠΊΡΠΈΠΉ, ΠΎΠΆΠΈΠ΄Π°Ρ ΡΠΎΡ ΡΠ°Π½Π΅Π½ΠΈΡ ΡΠ΅ΠΊΡΡΠ΅ΠΉ Π΄ΠΈΠ½Π°ΠΌΠΈΠΊΠΈ Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄ΠΎΠ². ΠΡΠ»ΠΈ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΎΡΡ ΠΎΠΆΠΈΠ΄Π°ΡΡ 50-ΠΏΡΠΎΡΠ΅Π½ΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΡΠΎΡΡΠ° ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»ΠΈ ΠΊΠ°ΠΆΠ΄ΡΠΉ Π³ΠΎΠ΄ Π² ΡΠ΅ΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ ΡΠ»Π΅Π΄ΡΡΡΠΈΡ Π½Π΅ΡΠΊΠΎΠ»ΡΠΊΠΈΡ Π»Π΅Ρ, Π° ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΡ Π²Π΄ΡΡΠ³ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·ΡΠ²Π°Π΅Ρ ΡΠΎΠ»ΡΠΊΠΎ 20-ΠΏΡΠΎΡΠ΅Π½ΡΠ½ΡΠΉ ΡΠΎΡΡ ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»ΠΈ, ΡΠ΅Π½Π° Π°ΠΊΡΠΈΠΉ Π²ΡΠ΅ Π΅ΡΠ΅ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ ΡΠ½ΠΈΠ·ΠΈΡΡΡΡ ΠΈΠ»ΠΈ ΡΡΠ°Π±ΠΈΠ»ΠΈΠ·ΠΈΡΠΎΠ²Π°ΡΡΡΡ. ΠΡΠΎ ΡΠ²ΡΠ·Π°Π½ΠΎ Ρ ΡΠ΅ΠΌ, ΡΡΠΎ Π±ΡΠ΄ΡΡΠ°Ρ ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»ΡΠ½ΠΎΡΡΡ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ ΡΠ΅ΠΏΠ΅ΡΡ ΡΠ½ΠΈΠΆΠ°Π΅ΡΡΡ ΠΈΠ»ΠΈ, ΠΊΠ°ΠΊ ΠΌΠΈΠ½ΠΈΠΌΡΠΌ, ΠΈΠΌ ΠΏΠΎΡΡΠ΅Π±ΡΠ΅ΡΡΡ Π±ΠΎΠ»ΡΡΠ΅ Π²ΡΠ΅ΠΌΠ΅Π½ΠΈ, ΡΡΠΎΠ±Ρ Π΄ΠΎΡΡΠΈΡΡ ΡΡΠΎΠ²Π½Ρ ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»ΡΠ½ΠΎΡΡΠΈ, Π½Π° ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠΉ ΠΈΠ·Π½Π°ΡΠ°Π»ΡΠ½ΠΎ ΡΠ°ΡΡΡΠΈΡΡΠ²Π°Π»ΠΈ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΎΡΡ.
ΠΡΠ»ΠΈ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΡ Π΄Π΅ΠΌΠΎΠ½ΡΡΡΠΈΡΡΠ΅Ρ ΡΠΈΠ»ΡΠ½ΡΡ Π΄ΠΈΠ½Π°ΠΌΠΈΠΊΡ ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»ΠΈ, Π° Π°ΠΊΡΠΈΠΈ Π½Π΅ ΡΠ°ΡΡΡΡ, Π΅ΡΡΡ Π½Π΅ΡΠΊΠΎΠ»ΡΠΊΠΎ Π²Π΅ΡΠ΅ΠΉ, ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠ΅ ΠΌΠΎΠ³ΡΡ ΠΏΡΠΎΠΈΡΡ ΠΎΠ΄ΠΈΡΡ:
Π₯ΠΎΡΠΎΡΠ°Ρ ΡΠ΄Π΅Π»ΠΊΠ°, ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΡ ΡΡΠ½ΠΎΠΊ Π΅ΡΠ΅ Π½Π΅ Π·Π°ΠΌΠ΅ΡΠΈΠ», ΠΈ Π²ΡΠΊΠΎΡΠ΅ ΡΠ΅Π½Π° ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ Π½Π°ΡΠ°ΡΡ ΡΠ°ΡΡΠΈ.
ΠΠ½Π²Π΅ΡΡΠΎΡΡ Π½Π΅ Π²Π΅ΡΡΡ Π² ΡΠΎ, ΡΡΠΎ ΡΡΠΊΠΎΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΈΠ»ΠΈ ΡΠΎΡΡ ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»ΠΈ ΡΠ²Π»ΡΡΡΡΡ ΡΡΡΠΎΠΉΡΠΈΠ²ΡΠΌΠΈ, ΠΈ ΠΏΠΎΡΡΠΎΠΌΡ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡΠ·ΡΡΡ ΠΏΠ΅ΡΠΈΠΎΠ΄ ΡΠ²Π΅Π»ΠΈΡΠ΅Π½ΠΈΡ ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»ΠΈ, ΡΡΠΎΠ±Ρ ΡΠ±ΡΠΎΡΠΈΡΡ Π°ΠΊΡΠΈΠΈ Π² ΠΎΠΆΠΈΠ΄Π°Π½ΠΈΠΈ Ρ ΡΠ΄ΡΠΈΡ Π²ΡΠ΅ΠΌΠ΅Π½ Π²ΠΏΠ΅ΡΠ΅Π΄ΠΈ.
Π₯ΠΎΡΡ Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄Ρ ΠΌΠΎΠ³ΡΡ ΡΠ°ΡΡΠΈ, ΠΎΠ½ΠΈ ΠΌΠΎΠ³ΡΡ ΡΠ°ΡΡΠΈ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ Π½ΠΈΠ·ΠΊΠΈΠΌΠΈ ΡΠ΅ΠΌΠΏΠ°ΠΌΠΈ, ΡΠ΅ΠΌ ΡΠ°Π½ΡΡΠ΅. Π’Π°ΠΊΠΈΠΌ ΠΎΠ±ΡΠ°Π·ΠΎΠΌ, Π΄Π°ΠΆΠ΅ Π½Π΅ΡΠΌΠΎΡΡΡ Π½Π° ΡΠΎ, ΡΡΠΎ ΠΎΠ½ΠΈ ΡΠ°ΡΡΡΡ, ΠΎΠ½ΠΈ Π·Π°ΠΌΠ΅Π΄Π»ΡΡΡΡΡ, ΡΡΠΎ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ ΠΏΡΠΈΠ²Π΅ΡΡΠΈ ΠΊ ΡΠΎΠΌΡ, ΡΡΠΎ ΡΠ°Π½Π½ΠΈΠ΅ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΎΡΡ ΠΈ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΎΡΡ, ΡΡΡΠ΅ΠΌΡΡΠΈΠ΅ΡΡ ΡΠ²Π΅Π»ΠΈΡΠΈΡΡ ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»Ρ, Π±ΡΠ΄ΡΡ ΠΈΡΠΊΠ°ΡΡ Π²ΡΡ ΠΎΠ΄ (Π΄Π°Π²Π»Π΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΏΡΠΎΠ΄Π°Π²ΡΠΎΠ²).
Π¦Π΅Π½Π° ΡΠΆΠ΅ Π±ΡΠ»Π° ΠΏΠΎΠ΄Π½ΡΡΠ° ΡΠ»ΠΈΡΠΊΠΎΠΌ Π²ΡΡΠΎΠΊΠΎ, ΡΡΠΎΠ±Ρ ΠΎΠΏΡΠ°Π²Π΄Π°ΡΡ ΡΠ΅ΠΊΡΡΡΡ ΡΠ΅Π½Ρ, Π΄Π°ΠΆΠ΅ Π΅ΡΠ»ΠΈ ΡΠ΅ΠΊΡΡΠΈΠΉ ΡΠΎΡΡ Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄ΠΎΠ² ΠΏΡΠΎΠ΄ΠΎΠ»ΠΆΠΈΡΡΡ.
Π’Π°ΠΊΠΈΠΌ ΠΎΠ±ΡΠ°Π·ΠΎΠΌ, ΠΈΠΌΠΏΡΠ»ΡΡ ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»ΠΈ Π½Π΅ Π²ΡΠ΅Π³Π΄Π° ΠΎΠ·Π½Π°ΡΠ°Π΅Ρ, ΡΡΠΎ ΠΏΡΠΈΡΠ»ΠΎ Π²ΡΠ΅ΠΌΡ ΠΏΠΎΠΊΡΠΏΠ°ΡΡ Π°ΠΊΡΠΈΠΈ. Π ΡΠ½ΠΎΠΊ ΡΠ°ΠΊΠΆΠ΅ Π΄ΠΎΠ»ΠΆΠ΅Π½ ΠΏΡΠΎΡΠ²Π»ΡΡΡ ΠΈΠ½ΡΠ΅ΡΠ΅Ρ, ΠΏΠΎΠ΄ΡΠ°Π»ΠΊΠΈΠ²Π°Ρ ΡΠ΅Π½Ρ Π²Π²Π΅ΡΡ . ΠΡΠ»ΠΈ ΡΠ΅Π½Π° ΠΏΠ°Π΄Π°Π΅Ρ, ΡΡΠΎ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ Π±ΡΡΡ ΠΏΡΠ΅Π΄ΡΠΏΡΠ΅ΠΆΠ΄Π°ΡΡΠΈΠΌ Π·Π½Π°ΠΊΠΎΠΌ, Π½ΠΎ ΡΠ°ΠΊΠΆΠ΅ ΠΈ Π²ΠΎΠ·ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎΡΡΡΡ, Π΅ΡΠ»ΠΈ ΡΠΈΠ»ΡΠ½ΡΠ΅ Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄Ρ ΠΏΡΠΎΠ΄ΠΎΠ»ΠΆΠ°ΡΡΡ, ΠΈ ΡΠ΅Π½Π° ΡΠΏΠ°Π΄Π΅Ρ Π΄ΠΎ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ ΠΏΡΠΈΠ²Π»Π΅ΠΊΠ°ΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎΠΉ ΡΠ΅Π½Ρ.
ΠΡΠΈΠΌΠ΅Ρ ΠΈΠΌΠΏΡΠ»ΡΡΠ° ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»ΠΈ
ΠΠ°ΠΏΡΠΈΠΌΠ΅Ρ, ΠΏΡΠ΅Π΄ΠΏΠΎΠ»ΠΎΠΆΠΈΠΌ, ΡΡΠΎ ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»Ρ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ Π½Π° Π°ΠΊΡΠΈΡ Π² ΠΏΡΠΎΡΠ»ΠΎΠΌ Π³ΠΎΠ΄Ρ ΡΠΎΡΡΠ°Π²ΠΈΠ»Π° 1 Π΄ΠΎΠ»Π»Π°Ρ, Π³ΠΎΠ΄ΠΎΠΌ ΡΠ°Π½Π΅Π΅ β 0,50 Π΄ΠΎΠ»Π»Π°ΡΠ°, Π° Π³ΠΎΠ΄ΠΎΠΌ ΡΠ°Π½Π΅Π΅ β 0,25 Π΄ΠΎΠ»Π»Π°ΡΠ°. ΠΠ° ΠΏΠΎΡΠ»Π΅Π΄Π½ΠΈΠ΅ Π΄Π²Π° Π³ΠΎΠ΄Π° ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΡ ΡΠ²Π΅Π»ΠΈΡΠΈΠ»Π° ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»Ρ Π½Π° 100%. ΠΡΠ»ΠΈ Π² ΡΠ»Π΅Π΄ΡΡΡΠ΅ΠΌ Π³ΠΎΠ΄Ρ ΠΎΠ½ΠΈ ΡΠ²Π΅Π»ΠΈΡΠ°Ρ ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»Ρ Π΄ΠΎ 3 Π΄ΠΎΠ»Π»Π°ΡΠΎΠ², ΠΈΠΌΠΏΡΠ»ΡΡ ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»ΠΈ ΡΡΠΊΠΎΡΠΈΡΡΡ Π΄ΠΎ 200%. ΠΡΠ»ΠΈ ΡΡΠΎΡ ΡΠΎΡΡ Π΅ΡΠ΅ Π½Π΅ Π±ΡΠ» Π·Π°Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½ Π² ΡΠ΅Π½Ρ,. ΡΡΠΎ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ ΠΏΡΠΈΠ²Π΅ΡΡΠΈ ΠΊ ΡΠΎΡΡΡ ΡΠ΅Π½Ρ Π°ΠΊΡΠΈΠΉ.
Π‘ Π΄ΡΡΠ³ΠΎΠΉ ΡΡΠΎΡΠΎΠ½Ρ, ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»Ρ Π² ΡΠ»Π΅Π΄ΡΡΡΠ΅ΠΌ Π³ΠΎΠ΄Ρ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ ΡΠΎΡΡΠ°Π²ΠΈΡΡ 1,25 Π΄ΠΎΠ»Π»Π°ΡΠ°. ΠΡΠΈΠ±ΡΠ»Ρ ΠΏΠΎ-ΠΏΡΠ΅ΠΆΠ½Π΅ΠΌΡ ΡΠ²Π΅Π»ΠΈΡΠΈΠ»Π°ΡΡ Π½Π° 25%, Π½ΠΎ ΡΡΠΎ Π½Π°ΠΌΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΌΠ΅Π½ΡΡΠ΅, ΡΠ΅ΠΌ ΠΏΡΠ΅Π΄ΡΠ΄ΡΡΠ΅Π΅ ΡΠ²Π΅Π»ΠΈΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ Π½Π° 100%. ΠΠΈΠ½Π°ΠΌΠΈΠΊΠ° Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄ΠΎΠ² Π·Π°ΠΌΠ΅Π΄Π»ΡΠ΅ΡΡΡ. Π Π·Π°Π²ΠΈΡΠΈΠΌΠΎΡΡΠΈ ΠΎΡ ΡΠΎΠ³ΠΎ, ΠΎΠΆΠΈΠ΄Π°ΡΡ Π»ΠΈ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΎΡΡ ΡΡΠΎΠ³ΠΎ ΠΈΠ»ΠΈ Π½Π΅Ρ, ΠΏΠΎΠ²Π»ΠΈΡΠ΅Ρ Π½Π° ΡΠΎ, ΠΊΠ°ΠΊ ΠΎΡΡΠ΅Π°Π³ΠΈΡΡΠ΅Ρ ΡΠ΅Π½Π° Π°ΠΊΡΠΈΠΉ. ΠΡΠ»ΠΈ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΎΡΡ ΠΎΠΆΠΈΠ΄Π°Π»ΠΈ ΠΎΡΠ΅ΡΠ΅Π΄Π½ΠΎΠ³ΠΎ 100% ΡΠΎΡΡΠ° Π³ΠΎΠ΄, Π° Π²ΠΌΠ΅ΡΡΠΎ ΡΡΠΎΠ³ΠΎ Π²ΡΠ΅Π³ΠΎ 25%, ΡΠΎ ΡΠ΅Π½Π° Π°ΠΊΡΠΈΠΉ, ΡΠΊΠΎΡΠ΅Π΅ Π²ΡΠ΅Π³ΠΎ, ΡΠΏΠ°Π΄Π΅Ρ. Π‘ Π΄ΡΡΠ³ΠΎΠΉ ΡΡΠΎΡΠΎΠ½Ρ, Π΅ΡΠ»ΠΈ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΎΡΡ Π·Π½Π°ΡΡ, ΡΡΠΎ ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»Ρ Π±ΡΠ΄Π΅Ρ ΡΠ½ΠΈΠΆΠ°ΡΡΡΡ, ΡΠ΅Π½Π° Π°ΠΊΡΠΈΠΉ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ ΠΏΡΠΎΠ΄ΠΎΠ»ΠΆΠ°ΡΡ ΡΠ°ΡΡΠΈ ΠΈΠ»ΠΈ ΡΡΠ°Π±ΠΈΠ»ΠΈΠ·ΠΈΡΠΎΠ²Π°ΡΡΡΡ.
Π’ΠΎ, ΠΊΠ°ΠΊ Π²Π΅Π΄Π΅Ρ ΡΠ΅Π±Ρ ΡΠ΅Π½Π° Π°ΠΊΡΠΈΠΉ, Π·Π°Π²ΠΈΡΠΈΡ ΠΎΡ ΡΠΎΠ³ΠΎ, ΡΠ΅Π³ΠΎ ΠΎΠΆΠΈΠ΄Π°ΡΡ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΎΡΡ, ΠΈ ΠΎΡ ΡΠΎΠ³ΠΎ, Π½Π°ΡΠΊΠΎΠ»ΡΠΊΠΎ ΡΠΈΠ»ΡΠ½ΠΎ ΡΠ΅Π½Π° Π°ΠΊΡΠΈΠΉ ΠΈΠ·ΠΌΠ΅Π½ΠΈΠ»Π°ΡΡ Π΄ΠΎ ΠΏΡΠ±Π»ΠΈΠΊΠ°ΡΠΈΠΈ ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»ΠΈ. Π Π½Π΅ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΡ ΡΠ»ΡΡΠ°ΡΡ ΡΠ΅Π½Π° Π°ΠΊΡΠΈΠΈ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ Π±ΡΡΡ ΡΠ»ΠΈΡΠΊΠΎΠΌ Π°Π³ΡΠ΅ΡΡΠΈΠ²Π½ΠΎ Π·Π°Π²ΡΡΠ΅Π½Π°, ΠΈ ΡΠΎΠ³Π΄Π° Π»ΡΠ±ΠΎΠΉ ΠΏΡΠΈΠ·Π½Π°ΠΊ Π·Π°ΠΌΠ΅Π΄Π»Π΅Π½ΠΈΡ ΠΈΠ»ΠΈ ΠΏΠΎΡΠ΅ΡΠΈ ΠΈΠΌΠΏΡΠ»ΡΡΠ° ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ ΡΠ°ΡΡΠΌΠ°ΡΡΠΈΠ²Π°ΡΡ ΠΊΠ°ΠΊ Π½Π΅Π³Π°ΡΠΈΠ². Π‘ Π΄ΡΡΠ³ΠΎΠΉ ΡΡΠΎΡΠΎΠ½Ρ, Π΅ΡΠ»ΠΈ ΡΠ΅Π½Π° Π°ΠΊΡΠΈΠΈ Π½Π΅ Π²ΡΡΠΎΡΠ»Π° Π½Π°ΡΡΠΎΠ»ΡΠΊΠΎ, ΡΡΠΎΠ±Ρ ΠΎΠΏΡΠ°Π²Π΄Π°ΡΡ ΡΠ²Π΅Π»ΠΈΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»ΠΈ, ΡΠ΅Π½Π° Π°ΠΊΡΠΈΠΈ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ Π²Π·Π»Π΅ΡΠ΅ΡΡ, ΠΊΠΎΠ³Π΄Π° Π±ΡΠ΄ΡΡ ΠΎΠΏΡΠ±Π»ΠΈΠΊΠΎΠ²Π°Π½Ρ Π±Π»Π°Π³ΠΎΠΏΡΠΈΡΡΠ½ΡΠ΅ Π΄Π°Π½Π½ΡΠ΅ ΠΎ Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄Π°Ρ (Π±ΡΠ΄Ρ ΡΠΎ ΡΡΠΊΠΎΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΈΠ»ΠΈ Π·Π°ΠΌΠ΅Π΄Π»Π΅Π½ΠΈΠ΅).
ΠΡΠΎΠ±Π΅Π½Π½ΠΎΡΡΠΈ
ΠΠΌΠΏΡΠ»ΡΡ ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»ΠΈ - ΡΡΠΎ ΠΊΠΎΠ³Π΄Π° ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»Ρ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ ΡΠ²Π΅Π»ΠΈΡΠΈΠ²Π°Π΅ΡΡΡ. Π ΠΎΡΡ Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄ΠΎΠ² ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ ΡΡΠΊΠΎΡΡΡΡΡΡ ΠΈΠ»ΠΈ Π·Π°ΠΌΠ΅Π΄Π»ΡΡΡΡΡ.
ΠΠΌΠΏΡΠ»ΡΡ ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»ΠΈ, ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠΉ Π½Π°ΡΠΈΠ½Π°Π΅Ρ Π·Π°ΠΌΠ΅Π΄Π»ΡΡΡΡΡ, Π½Π΅ Π²ΡΠ΅Π³Π΄Π° ΠΎΠ·Π½Π°ΡΠ°Π΅Ρ, ΡΡΠΎ ΡΠ΅Π½Π° Π°ΠΊΡΠΈΠΉ ΡΠΏΠ°Π΄Π΅Ρ, Π½ΠΎ ΠΎΠ½ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·ΡΠ²Π°Π΅Ρ, ΡΡΠΎ ΡΠΎΡΡ ΡΠΆΠ΅ Π½Π΅ ΡΠ°ΠΊΠΎΠΉ ΡΠΈΠ»ΡΠ½ΡΠΉ, ΠΊΠ°ΠΊ ΡΠ°Π½ΡΡΠ΅. ΠΠΎ Π²ΡΠ΅ΠΌΡ Π·Π°ΠΌΠ΅Π΄Π»Π΅Π½ΠΈΡ Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ Π²ΡΠ΅ Π΅ΡΠ΅ ΡΠ²Π΅Π»ΠΈΡΠΈΠ²Π°ΡΡΡΡ, Π½ΠΎ Ρ ΡΠΌΠ΅Π½ΡΡΠ°ΡΡΠ΅ΠΉΡΡ ΡΠΊΠΎΡΠΎΡΡΡΡ.
ΠΠΊΡΠΈΠΈ Ρ Π²ΡΡΠΎΠΊΠΈΠΌ ΡΡΠΊΠΎΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ΠΌ ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»ΠΈ, ΠΊΠ°ΠΊ ΠΏΡΠ°Π²ΠΈΠ»ΠΎ, ΡΠΎΡΠ³ΡΡΡΡΡ Ρ Π²ΡΡΠΎΠΊΠΈΠΌΠΈ ΡΡΠΎΠ²Π½ΡΠΌΠΈ P/E, ΠΏΠΎΡΠΊΠΎΠ»ΡΠΊΡ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΎΡΡ ΠΏΠΎΠ²ΡΡΠ°ΡΡ ΡΠ΅Π½Ρ Π°ΠΊΡΠΈΠΉ Π² ΠΎΠΆΠΈΠ΄Π°Π½ΠΈΠΈ Π±ΡΠ΄ΡΡΠΈΡ ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»Π΅ΠΉ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ.
ΠΠ΅ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠ΅ ΡΡΠ΅ΠΉΠ΄Π΅ΡΡ ΠΏΡΡΠ°ΡΡΡΡ ΠΏΠΎΠ»ΡΡΠΈΡΡ ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»Ρ ΠΎΡ ΡΠΎΡΡΠ° ΡΠ΅Π½, ΡΠ²ΡΠ·Π°Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ Ρ ΡΡΠΊΠΎΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ΠΌ ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»ΠΈ, ΠΈ ΡΠ°ΡΡΠΌΠ°ΡΡΠΈΠ²Π°ΡΡ Π·Π°ΠΌΠ΅Π΄Π»Π΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»ΠΈ ΠΊΠ°ΠΊ ΠΏΡΠΈΠ·Π½Π°ΠΊ ΠΏΠΎΡΠ΅Π½ΡΠΈΠ°Π»ΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ Π²ΡΡ ΠΎΠ΄Π°.