Indtjeningsmomentum
Hvad er indtjeningsmomentum?
Indtjeningsmomentum opstår, når væksten i virksomhedens indtjening pr. aktie (EPS) accelererer eller aftager i forhold til det foregående regnskabskvartal eller regnskabsår. Indtjeningsmomentum falder typisk sammen med accelererende indtægter og voksende marginer forårsaget af øget salg, omkostningsforbedringer eller overordnet markedsudvidelse.
Indtjeningsmomentum er også en investeringsstrategi, der forsøger at investere i virksomheder, der oplever en stigning i aktiekursen på grund af positivt indtjeningsmomentum eller vækst i EPS.
Forstå indtjeningsmomentum
På grund af det kvartalsvise rapporteringssystem, der kræves af Securities and Exchange Commission (SEC), vil de fleste indtjeningsmomentumanalyser stole på kvartalsdata, da den mindre rapporteringsperiode kan fremhæve momentum tidligere end årlige data.
Investorer er altid på udkig efter positivt indtjeningsmomentum, da det normalt vil drive en aktiekurs højere over tid. En virksomhed, der har en EPS på 1 USD for indeværende kvartal og havde en indtjening på 0,50 USD for samme kvartal for et år siden, har oplevet en stigning i EPS kvartal-til-kvartal på 100 %. Den form for vækst kan tiltrække meget opmærksomhed, især hvis analytikerne mener, eller der er givet vejledning,. at virksomheden forventer, at den type vækst vil fortsætte.
Mange investorer bruger pris/indtjening (P/E) forhold til at vurdere prisen på aktier. Når indtjeningen accelererer hurtigt, vil prisen på en aktie typisk også accelerere. Når indtjeningen accelererer hurtigt, er det almindeligt at se høje P/E-forhold. Mens mange aktier vil handle med 10 til 20 P/E, vil aktier med accelererende indtjeningsmomentum ofte handle til 40, 100 eller endda 1.000 gange indtjeningen. Det skyldes, at investorerne ser på fremtiden. Hvis virksomheden fortsætter med at øge sin indtjening, kan disse futures i sidste ende retfærdiggøre den nuværende høje pris og P/E-multipel.
På den anden side, hvis indtjeningsmomentumet begynder at vakle, kan prisen på den underliggende aktie falde på trods af, at indtjeningen som helhed stadig stiger. Dette skyldes, at investorer typisk har budt aktien op i forventning om, at det nuværende indtjeningsmomentum vil fortsætte. Hvis investorerne forventer 50% indtjeningsvækst hvert år i løbet af de næste mange år, og lige pludselig producerer virksomheden kun 20% indtjeningsvækst, kan aktiekursen stadig falde eller plane ud. Dette skyldes, at virksomhedens fremtidige rentabilitet nu er reduceret eller i det mindste vil tage dem længere tid at nå de rentabilitetsniveauer, investorerne oprindeligt forventede.
Hvis en virksomhed har et stærkt indtjeningsmomentum, og aktien ikke bevæger sig op, er der et par ting, der kan ske:
Det er en god handel, markedet ikke har lagt mærke til endnu, og prisen kan snart begynde at stige.
Investorer tror ikke på, at indtjeningsaccelerationen eller væksten er holdbar, og bruger derfor perioden med øget indtjening til at dumpe lagre i forventning om værre tider forude.
Mens indtjeningen kan være stigende, kan den stige i et lavere tempo end tidligere. Så selvom de vokser, aftager de, hvilket kan få tidlige investorer og investorer til indtjeningsacceleration til at lede efter en exit (salgspres).
Prisen er allerede blevet presset for højt til at retfærdiggøre den nuværende pris, selvom den nuværende indtjeningsacceleration fortsætter.
Derfor betyder indtjeningsmomentum ikke altid, at det er tid til at købe en aktie. Markedet burde også vise interesse ved at presse prisen op. Hvis kursen falder, kan det være et advarselstegn, men også en mulighed, hvis den stærke indtjening fortsætter, og prisen er faldet til en mere attraktiv pris.
Eksempel på indtjeningsmomentum
Antag for eksempel, at et selskab havde en indtjening pr. aktie på 1 USD sidste år, 0,50 USD året før og 0,25 USD året før. De sidste to år har virksomheden øget indtjeningen med 100 %. Hvis de næste år øger indtjeningen til $3, accelererer indtjeningsmomentumet op til 200%. Hvis denne vækst ikke allerede er prissat ind,. kan dette drive aktieprisen op.
På den anden side kan indtjeningen næste år ende med at blive $1,25. Indtjeningen steg stadig med 25 %, men det er langt mindre end de tidligere 100 % stigninger. Indtjeningsmomentum aftager. Afhængigt af, om investorerne forventer dette eller ej, vil det påvirke, hvordan aktiekursen reagerer. Hvis investorerne havde forventet endnu et 100% stigningsår, og det i stedet kun er 25%, vil aktiekursen sandsynligvis falde. På den anden side, hvis investorerne er klar over, at indtjeningen ville aftage, kan aktiekursen fortsætte med at stige eller udjævnes.
Hvordan aktiekursen virker afhænger af, hvad investorerne forventer, og hvor meget aktiekursen bevægede sig før indtjeningen blev frigivet. I nogle tilfælde kan en aktie bydes op for aggressivt, og så kan ethvert tegn på opbremsning eller tab af momentum blive betragtet som negativt. På den anden side, hvis en aktiekurs ikke blev presset nok op til at retfærdiggøre en indtjeningsstigning, kan aktiekursen stige, når der frigives en positiv indtjening (uanset om den accelererer eller aftager).
Højdepunkter
Indtjeningsmomentum er, når en virksomheds indtjening er stigende. Stigende indtjening kan være accelererende eller decelererende.
Indtjeningsmomentum, der begynder at aftage, betyder ikke altid, at aktiekursen vil falde, men det viser, at væksten ikke længere er så stærk, som den var engang. Under deceleration kan indtjeningen stadig stige, men med en faldende hastighed.
Aktier med høj indtjeningsacceleration har en tendens til at handle på høje P/E-niveauer, da investorer byder prisen på aktien op i forventning om fremtidige virksomhedsoverskud.
Nogle handlende forsøger at drage fordel af de stigende priser, der er forbundet med indtjeningsacceleration, og ser indtjeningsdeceleration som et tegn på potentielt at komme ud.
