Inntjeningsmomentum
Hva er inntjeningsmomentum?
Inntjeningsmomentum oppstår når veksten i bedriftens inntjening per aksje (EPS) akselererer eller avtar fra forrige regnskapskvartal eller regnskapsår. Inntjeningsmomentum faller vanligvis sammen med akselererende inntekter og økende marginer forårsaket av økt salg, kostnadsforbedringer eller generell markedsekspansjon.
Inntjeningsmomentum er også en investeringsstrategi som forsøker å investere i selskaper som opplever en økning i aksjekursen på grunn av positiv inntjeningsmomentum eller vekst i EPS.
Forstå inntjeningsmomentum
På grunn av kvartalsrapporteringssystemet som kreves av Securities and Exchange Commission (SEC), vil de fleste inntjeningsmomentumanalyser stole på kvartalsdata, ettersom den mindre rapporteringsperioden kan fremheve momentum tidligere enn årlige data.
Investorer er alltid på utkikk etter positivt inntjeningsmomentum, da det vanligvis vil drive en aksjekurs høyere over tid. Et selskap som har en EPS på $1 for inneværende kvartal, og hadde en inntjening på $0,50 for samme kvartal for ett år siden, har sett en kvartal-til-kvartal EPS-økning på 100%. Den typen vekst kan tiltrekke seg mye oppmerksomhet, spesielt hvis analytikerne tror, eller det er gitt veiledning,. at selskapet forventer at den typen vekst vil fortsette.
Mange investorer bruker pris/inntjening (P/E) forhold for å vurdere prisen på aksjer. Når inntjeningen akselererer raskt, vil prisen på en aksje typisk også akselerere. Når inntjeningen akselererer raskt er det vanlig å se høye P/E-forhold. Mens mange aksjer vil handle til 10 til 20 P/E, vil aksjer med akselererende inntjeningsmomentum ofte handles til 40, 100 eller til og med 1000 ganger inntjening. Dette er fordi investorer ser på fremtiden. Hvis selskapet fortsetter å øke inntjeningen, kan disse futures til slutt rettferdiggjøre den nåværende høye prisen og P/E-multiplen.
På den annen side, hvis inntjeningsmomentumet begynner å svikte, kan prisen på den underliggende aksjen falle til tross for at inntjeningen som helhet fortsatt øker. Dette er fordi investorer vanligvis har budt opp aksjen i forventning om at det nåværende inntjeningsmomentumet vil fortsette. Hvis investorer forventer 50% inntjeningsvekst hvert år i løpet av de neste årene, og plutselig produserer selskapet bare 20% inntjeningsvekst, kan aksjekursen fortsatt synke eller flate ut. Dette er fordi den fremtidige lønnsomheten til selskapet nå er redusert, eller i det minste vil ta lengre tid å nå lønnsomhetsnivået investorene opprinnelig forventet.
Hvis et selskap har et sterkt inntjeningsmomentum, og aksjen ikke beveger seg opp, er det et par ting som kan skje:
– Det er en god del markedet ikke har lagt merke til ennå, og prisen kan snart begynne å stige.
- Investorer tror ikke inntjeningsakselerasjonen eller veksten er bærekraftig, og bruker derfor perioden med økt inntjening til å dumpe aksjer i påvente av dårligere tider fremover.
– Mens inntjeningen kan være stigende, kan den øke i lavere takt enn før. Så selv om de vokser, bremser de ned, noe som kan føre til at tidlige investorer og investorer med inntjeningsakselerasjon ser etter en exit (salgspress).
– Prisen er allerede presset for høyt til å rettferdiggjøre dagens pris, selv om dagens inntjeningsakselerasjon fortsetter.
Derfor betyr inntjeningsmomentum ikke alltid at det er på tide å kjøpe en aksje. Markedet bør også vise interesse ved å presse prisen opp. Hvis prisen faller, kan det være et varseltegn, men også en mulighet hvis den sterke inntjeningen fortsetter og prisen har falt til en mer attraktiv pris.
Eksempel på inntjeningsmomentum
Anta for eksempel at et selskap hadde en fortjeneste per aksje på $1 i fjor, $0,50 året før og $0,25 året før. De siste to årene har selskapet økt inntjeningen med 100 %. Hvis de neste år øker inntjeningen til $3, øker inntjeningsmomentumet opp til 200 %. Hvis denne veksten ikke allerede er priset inn,. kan dette drive opp prisen på aksjen.
På den annen side kan inntektene neste år ende opp med 1,25 dollar. Inntektene økte fortsatt med 25 %, men det er langt mindre enn de tidligere 100 % økningene. Inntjeningsmomentum avtar. Avhengig av om investorene forventer dette eller ikke, vil det påvirke hvordan aksjekursen reagerer. Hvis investorene hadde forventet et nytt år med 100 % økning, og i stedet bare er 25 %, vil aksjekursen sannsynligvis falle. På den annen side, hvis investorer er klar over at inntjeningen kom til å avta, kan aksjekursen fortsette å øke eller flate ut.
Hvordan aksjekursen fungerer avhenger av hva investorene forventer, og hvor mye aksjekursen beveget seg før inntjeningen ble frigitt. I noen tilfeller kan en aksje bys opp for aggressivt, og da kan ethvert tegn på nedgang eller tap av momentum bli sett på som negativt. På den annen side, hvis en aksjekurs ikke ble presset opp nok til å rettferdiggjøre en inntjeningsøkning, kan aksjekursen skyte opp når gunstig inntjening frigjøres (enten den akselererer eller bremser).
##Høydepunkter
– Inntjeningsmomentum er når en bedrifts inntjening øker. Økende inntekter kan være akselererende eller bremsende.
Inntjeningsmomentum som begynner å avta betyr ikke alltid at aksjekursen vil falle, men det viser at veksten ikke lenger er like sterk som den en gang var. Under nedbremsing kan inntektene fortsatt øke, men med en avtagende hastighet.
Aksjer med høy inntjeningsakselerasjon har en tendens til å handle på høye P/E-nivåer ettersom investorer byr opp prisen på aksjen i påvente av fremtidig selskapsfortjeneste.
Noen tradere forsøker å tjene på de stigende prisene forbundet med inntjeningsakselerasjon, og ser på inntjeningsdecelerasjon som et tegn på potensielt å komme seg ut.
