다자간 무역 시설(MTF)
๋ค์๊ฐ ๊ฑฐ๋ ์์ค(MTF)์ด๋ ๋ฌด์์ ๋๊น?
์ฌ๋ฌ ๋น์ฌ์ ๊ฐ์ ๊ธ์ต ์ํ ๊ตํ์ ์ฉ์ดํ๊ฒ ํ๋ ๊ฑฐ๋ ์์คํ ์ ๋ํ ์ ๋ฝ ์ฉ์ด์ ๋๋ค .
MTF๋ฅผ ํตํด ์ ๊ฒฉํ ๊ณ์ฝ ์ฐธ๊ฐ์ ๋ ๋ค์ํ ์ฆ๊ถ, ํนํ ๊ณต์ ์์ฅ์ด ์์ ์ ์๋ ์ํ์ ์์ง ๋ฐ ์๋ํ ์ ์์ต๋๋ค. ์ด๋ฌํ ์์ค์ ์ข ์ข ์น์ธ๋ ์์ฅ ์ด์์ ๋๋ ๋ ํฐ ํฌ์ ์ํ ์ด ์ ์ดํ๋ ์ ์ ์์คํ ์ ๋๋ค. ๊ฑฐ๋์๋ ์ผ๋ฐ์ ์ผ๋ก ์ผ์นํ๋ ์ํํธ์จ์ด ์์ง์ด ๊ตฌ๋งค์์ ํ๋งค์๋ฅผ ์ฐ๊ฒฐํ๋ ์ ์์ ์ผ๋ก ์ฃผ๋ฌธ์ ์ ์ถํฉ๋๋ค.
๋ค์๊ฐ ๊ฑฐ๋ ์์ค(MTF) ์ดํด
MTF๋ ์๋งค ํฌ์์ ์ ํฌ์ ํ์ฌ์ ๊ธฐ์กด ๊ฑฐ๋์์ ๋ํ ๋์์ ์ ๊ณตํฉ๋๋ค. ๋์ ์ ํฌ์์๋ค์ ์ ๋ก๋ฅ์คํธ( Euronext )๋ ๋ฐ๋์ฆ๊ถ๊ฑฐ๋์(LSE) ์ ๊ฐ์ ๊ตญ๋ด ์ฆ๊ถ๊ฑฐ๋์์ ์์กดํด์ผ ํ๋ค .
MTF๋ ๊ฑฐ๋๋ฅผ ์ํ ๊ธ์ต ์ํ์ ํ์ฉ์ ๋ํ ์ ํ์ด ์ ๊ธฐ ๋๋ฌธ์ ์ฐธ๊ฐ์๊ฐ ๋ ๋ง์ ์ด๊ตญ์ ์ธ ์์ฐ๊ณผ ์ฅ์ธ ์ํ์ ๊ตํํ ์ ์์ต๋๋ค. ์๋ฅผ ๋ค์ด, LMAX Exchange๋ ํ๋ฌผ ์ธํ ๋ฐ ๊ท๊ธ์ ๊ฑฐ๋๋ฅผ ์ ๊ณตํฉ๋๋ค.
๊ฑฐ๋์ ๊ฐ ์ค๋ฆฝ๋จ์ ๋ฐ๋ผ NASDAQ OMX Europe์ 2010๋ ์ ํ์๋์์ง๋ง ๋ ๋น ๋ฅธ ๊ฑฐ๋ ์๋, ๋ ๋ฎ์ ๋น์ฉ ๋ฐ ๊ฑฐ๋ ์ธ์ผํฐ๋ธ๋ MTF๊ฐ ์ ๋ฝ์์ ์ ์ ๋ ์ธ๊ธฐ๋ฅผ ์ป๋ ๋ฐ ๋์์ด ๋์์ต๋๋ค . ๋จ์ผ ์ฆ๊ถ์ด ์ด์ ์ฌ๋ฌ ์ฅ์์ ์์ฅ๋ ์ ์๊ธฐ ๋๋ฌธ์ MTF์ ๋์ ์ผ๋ก ๊ธ์ต ์์ฅ์ ๋ ํฐ ํํธํ๊ฐ ๋ฐ์ํ์ต๋๋ค. ๋ธ๋ก์ปค๋ ์ค๋งํธ ์ฃผ๋ฌธ ๋ผ์ฐํ (SOR) ๋ฐ ์ด๋ฌํ ์ฌ๋ฌ ์ฅ์ ๊ฐ์ ์ต์์ ๊ฐ๊ฒฉ์ ํ๋ณดํ๊ธฐ ์ํ ๊ธฐํ ์ ๋ต์ ์ ๊ณตํ์ฌ ๋์ํ์ต๋๋ค.
MTF๋ ์ ๋ฝ ์ฐํฉ(EU)์ MiFID II ๊ท์ ํ๊ฒฝ์์ ์ด์๋ฉ๋๋ค. ์ฆ, ํฌ์์๋ฅผ ๋ณดํธํ๊ณ ๊ธ์ต ์ฐ์ ์ ์ ๋ขฐ๋ฅผ ์ฌ์ด์ฃผ๊ธฐ ์ํด ์ค๊ณ๋ ๊ฐ์ ๋ ์ ๋ฒ ํ๋ ์์ํฌ์ ๋๋ค.
๋ฏธ๊ตญ์ ๊ธฐ๋ํน๋ฌด๋ถ๋
๋ฏธ๊ตญ์์๋ ๋์ฒด ๊ฑฐ๋ ์์คํ (ATS)์ด MTF์ ์ ์ฌํ๊ฒ ์๋ํฉ๋๋ค. ATS๋ ๋๋ถ๋ถ์ ๊ฒฝ์ฐ ๊ฑฐ๋์๊ฐ ์๋ ๋ธ๋ก์ปค-๋๋ฌ๋ก ๊ท์ ๋์ง๋ง ์ฌ์ ํ ์ฆ๊ถ ๊ฑฐ๋ ์์ํ (SEC)์ ์น์ธ์ ๋ฐ์์ผ ํ๋ฉฐ ํน์ ์ ํ ์ฌํญ์ ์ถฉ์กฑํด์ผ ํฉ๋๋ค.
์ต๊ทผ ๋ช ๋ ๋์ SEC๋ ์ ๋ฝ์์ ๋ ์๊ฒฉํ MTF ๊ท์ ๋ก ์ด์ด์ง ์ ์๋ ์์ง์์ผ๋ก ATS๋ฅผ ๋๋ฌ์ผ ์งํ ํ๋์ ๊ฐํํ์ต๋๋ค. ์ด๊ฒ์ ์๋์ ์ผ๋ก ๋ชจํธํ๊ณ ๊ฑฐ๋ ๋ฐ ๊ฐ์น ํ๊ฐ๊ฐ ์ด๋ ค์ด ๋คํฌ ํ ๋ฐ ๊ธฐํ ATS์ ํนํ ํด๋น๋ฉ๋๋ค.
๋ฏธ๊ตญ์์ ๊ฐ์ฅ ๋๋ฆฌ ์๋ ค์ง ATS๋ ECN( ์ ์ ํต์ ๋คํธ์ํฌ )์ผ๋ก, ์์ฅ์์ ์ฆ๊ถ์ ๋ํ ๋งค์ ๋ฐ ๋งค๋ ์ฃผ๋ฌธ์ ์๋์ผ๋ก ์ผ์น์ํค๋ ์ปดํจํฐ ์์คํ ์ ๋๋ค.
๋ฏธ๊ตญ์์ ๋์ฒด ๋ฌด์ญ ์์ค(ATS)์ ์ ๋ฝ MTF์ ์ ์ฌํฉ๋๋ค.
๊ธฐ๋ํน๋ฌด๋ถ๋์ ์ด์
๋ค์๊ฐ ๊ฑฐ๋ ์์ค์ ์ฆ๊ถ ๋ฐ ๊ธฐํ ์์ฐ์ ์ฌ๊ณ ํ๋ ์ฌ๋ฌ ์ด์ ์ ์ ๊ณตํฉ๋๋ค. ํ ๊ฐ์ง ์ฃผ์ ์ด์ ์ ์ด์์๊ฐ ์คํํ ๊ฑฐ๋๋ฅผ ์ ํํ๊ณ ์ ํํ ์ ์๋ค๋ ๊ฒ์ ๋๋ค. ๊ฑฐ๋ ๋ฐ ๊ฐ๊ฒฉ ์ฑ ์ ์ ํฌ๋ช ์ฑ์ ํ์ฉํ๋ ๋ช ํํ ๊ท์น์ ์ค์ ํ๊ณ ๋ฐ๋ผ์ผ ํฉ๋๋ค.
๊ณ ์ ๊ฑฐ๋๋ฅผ ํตํด MTF๋ ์ปดํจํฐ ์๊ณ ๋ฆฌ์ฆ์ ์ฌ์ฉํ์ฌ ๊ตฌ๋งค์์ ํ๋งค์๋ฅผ ์ผ์น์ํต๋๋ค. ์ด๊ฒ์ ์ฅ์ธ ๊ฑฐ๋๋ณด๋ค ๋ ๋์ ์ ๋์ฑ์ ์ด์งํ์ฌ ๋ฎ์ ์ ์ฐฐ-๋งค๋ ์คํ๋ ๋์ ๋ณด๋ค ํจ๊ณผ์ ์ธ ๊ฐ๊ฒฉ ๋ฐ๊ฒฌ์ ๊ฐ๋ฅํ๊ฒ ํฉ๋๋ค. ๋ํ MTF๋ ์ผ๋ฐ์ ์ผ๋ก ์์๋ฃ๋ฅผ ๊ธฐ๋ฐ์ผ๋ก ์ด์๋๋ฏ๋ก ๊ฐ๋ณ ๊ฑฐ๋์์ ์ดํด ์์ถฉ์ด ์์ต๋๋ค.
์ค์ ์ฌ๋ก
ํฌ์ ์ํ ๋ฐ ๊ธ์ต ๋ฐ์ดํฐ ํ์ฌ๋ ๊ท๋ชจ์ ๊ฒฝ์ ๋ฅผ ํ์ฉ ํ์ฌ ๊ธฐ์กด ์ฆ๊ถ ๊ฑฐ๋์์ ๊ฒฝ์ํ๊ณ ์ ์ฌ์ ์ผ๋ก ๊ธฐ์กด ๊ฑฐ๋ ์ด์๊ณผ์ ์๋์ง ํจ๊ณผ๋ฅผ ์คํํ ์ ์์ต๋๋ค.
์ด๋ฏธ ๋ด๋ถ ๊ต์ฐจ ์์คํ ์ ์ด์ํ๊ณ ์๋ ์ผ๋ถ ํฌ์ ์ํ๋ ๋ด๋ถ ์์คํ ์ MTF๋ก ์ ํํ์ต๋๋ค. ์๋ฅผ ๋ค์ด, UBS ๊ทธ๋ฃน์ ๋ด๋ถ ๊ต์ฐจ ์์คํ ๊ณผ ํจ๊ป ์๋ํ๋ ์์ฒด MTF๋ฅผ ์ค๋ฆฝํ์ต๋๋ค.
2019๋ ์ ๊ธ์ต ๋ฐ์ดํฐ ๋ฐ ๋ฏธ๋์ด ํ์ฌ์ธ Bloomberg๋ ๋ค๋๋๋ ๊ธ์ต์์ฅ์ฒญ(AFM)์ผ๋ก๋ถํฐ ์์คํ ๋ฅด๋ด์์ EU ์ ์ญ์ ๊ฑธ์ณ MTF๋ฅผ ์ด์ํ ์ ์๋ ์น์ธ์ ๋ฐ์๋ค๊ณ ๋ฐํํ์ต๋๋ค. Bloomberg์ MTF๋ ํ๊ธ ์ฑ๊ถ, repos,. ์ ์ฉ ๋ถ๋ ์ค์(CDS), ๊ธ๋ฆฌ ์ฆ๊ถ(IRS), ์์ฅ์ง์ํ๋ (ETF), ์ฃผ์ ํ์์ํ ๋ฐ ์ธํ(FX) ํ์์ํ ๊ณผ ๊ฐ์ ์ ํ์ ์ ๊ฒฉ ์ฐธ๊ฐ์์๊ฒ ๊ฒฌ์ ๋ฐ ๊ฑฐ๋ ๊ธฐ๋ฅ์ ์ ๊ณตํฉ๋๋ค. .
##ํ์ด๋ผ์ดํธ
๋ค์๊ฐ ๊ฑฐ๋ ์์ค(MTF)์ ๊ฐ์ธ ํฌ์์์๊ฒ ๊ธ์ต ์ฆ๊ถ์ ๊ฑฐ๋ํ ์ ์๋ ๋์ฒด ํ๋ซํผ์ ์ ๊ณตํฉ๋๋ค.
MTF๋ ๋ฏธ๊ตญ์์ ๋์ฒด ๊ฑฐ๋ ์์คํ (ATS)์ผ๋ก ์๋ ค์ ธ ์์ต๋๋ค.
์์ฅ ์ด์์์ ํฌ์ ์ํ์ ์ผ๋ฐ์ ์ผ๋ก MTF๋ฅผ ์ด์ํฉ๋๋ค.
MTF๋ EU์ MiFID II ์ ๋ฒ ํ๋ ์์ํฌ์ ๋ฐ๋ผ ์ด์๋ฉ๋๋ค.
MTF๋ ์ผ๋ฐ์ ์ผ๋ก ๋ณด๋ค ์ด๊ตญ์ ์ธ ๊ฑฐ๋ ์ํ๊ณผ ์ฅ์ธ(OTC) ์ํ์ ์ ๊ณตํฉ๋๋ค.
##์์ฃผํ๋ ์ง๋ฌธ
๊ฐ์ฅ ํฐ ๋ค์๊ฐ ๋ฌด์ญ ์์ค์ ๋ฌด์์ ๋๊น?
๊ฐ์ฅ ํฐ ๋ค์๊ฐ ๋ฌด์ญ ์์ค์ ๋ฐ๋์ ๊ธฐ๋ฐ์ ๋ Chi X-Europe๋ก, ์ ๋ฝ ๊ฒฝ์ ์ง์ญ์ ํต๊ณผํ๊ณ ๊ธ์ต๊ฐ๋ ์ฒญ(Financial Conduct Authority)์ ๊ท์ ๋ฅผ ๋ฐ์ต๋๋ค. ๋ค๋ฅธ ์ฃผ๋ชฉํ ๋งํ ๊ธฐ์ ์ผ๋ก๋ Liquidnet Europe, Currenex MTF ๋ฐ UBS MTF๊ฐ ์์ต๋๋ค.
Bloomberg์ ๋ค์๊ฐ ๊ฑฐ๋ ์์ค์์ ๊ฑฐ๋ํ ์ ์๋ ์ ํ์ ๋ฌด์์ ๋๊น?
๋ธ๋ฃธ๋ฒ๊ทธ์ ๋ค์๊ฐ ๊ฑฐ๋ ์์ค(BMTF)์ ์ฑ๊ถ, ๋ ํฌ, ์ ์ฉ ๋ถ๋ ์ค์, ๊ธ๋ฆฌ ์ค์, ์์ฅ์ง์ํ๋, ํ์์ํ ์ง๋ถ ๋ฐ ์ธํ ํ์์ํ์ ๊ฑฐ๋ํ๋ ๋ฐ ์ฌ์ฉํ ์ ์์ต๋๋ค.
MTF์ OTF์ ์ฐจ์ด์ ์ ๋ฌด์์ ๋๊น?
OTF(Organized Trading Facility)๋ ์ฑ๊ถ, ํ์์ํ ๋ฐ ๋ฐฐ์ถ๊ถ์ ์ํ ์๋ก์ด ์ ํ์ ์ ๋ฝ ๊ฑฐ๋ ์ฅ์์ด์ง๋ง ์ฃผ์์ ์๋๋๋ค. ๋ค์๊ฐ ๊ฑฐ๋์์ค์ ์ฃผ์ ๋ฐ ๊ธฐํ ์ง๋ถ ์ํ์ ๊ฑฐ๋ํ ์ ์์ต๋๋ค. ๋ํ OTF ์ด์์๋ ์ฃผ๋ฌธ ์ ์ฌ๋๊ถ์ ํ์ฌํด์ผ ํฉ๋๋ค. ๋ค๋๋๋ ๊ธ์ต์์ฅ์ฒญ(Dutch Authority for Financial Markets)์ "OTF ์ด์์๋ OTF์ ๋ํ ์ฃผ๋ฌธ ๋๋ ์ฒ ํ ์ฌ๋ถ๋ฅผ ๊ฒฐ์ ํ๊ณ ๊ณ ๊ฐ ์ฃผ๋ฌธ์ ์์คํ ์์ ์ฌ์ฉ ๊ฐ๋ฅํ ๋ค๋ฅธ ์ฃผ๋ฌธ๊ณผ ์ผ์น์ํค์ง ์๊ธฐ๋ก ๊ฒฐ์ ํ ๋ ์ด๋ ์ ๋ ์ฌ๋๊ถ์ด ์์ต๋๋ค. OTF."