Marghliða viðskiptaaðstaða (MTF)
Hvað er marghliða viðskiptaaðstaða (MTF)?
Multilateral trading facility (MTF) er evrópskt hugtak yfir viðskiptakerfi sem auðveldar skipti á fjármálagerningum milli margra aðila.
MTFs gera gjaldgengum samningsaðilum kleift að safna og flytja margs konar verðbréf, sérstaklega gerninga sem eru ef til vill ekki með opinberan markað. Þessar aðgerðir eru oft rafræn kerfi undir stjórn viðurkenndra markaðsaðila eða stærri fjárfestingarbanka. Kaupmenn senda venjulega pantanir rafrænt, þar sem samsvarandi hugbúnaðarvél parar kaupendur við seljendur.
Að skilja marghliða viðskiptaaðstöðu (MTF)
MTFs veita almennum fjárfestum og fjárfestingarfyrirtækjum val til hefðbundinna kauphalla. Fyrir kynningu þeirra þurftu fjárfestar að treysta á innlendar verðbréfakauphallir eins og Euronext eða London Stock Exchange (LSE).
MTFs hafa færri takmarkanir í kringum töku fjármálagerninga til viðskipta, sem gerir þátttakendum kleift að skiptast á framandi eignum og lausasöluvörum (OTC). Til dæmis býður LMAX kauphöllin upp á gjaldeyrisviðskipti og viðskipti með góðmálma.
Hraðari viðskiptahraði, lægri kostnaður og viðskiptahvatar hafa hjálpað MTFs að verða sífellt vinsælli í Evrópu, þó að NASDAQ OMX Europe hafi verið lokað árið 2010 þar sem MTFs standa frammi fyrir mikilli samkeppni sín á milli og stofnað kauphallir. Innleiðing MTFs hefur leitt til meiri sundrungar á fjármálamörkuðum þar sem einstök verðbréf geta nú skráð sig á mörgum vettvangi. Miðlarar brugðust við með því að bjóða upp á snjalla pöntunarleiðingu (SOR) og aðrar aðferðir til að tryggja besta verðið á milli þessara fjölmörgu staða.
MiFID II regluumhverfi Evrópusambandsins (ESB) - endurskoðaður lagarammi sem ætlað er að vernda fjárfesta og efla traust á fjármálageiranum.
MTF í Bandaríkjunum
Í Bandaríkjunum starfa Alternative Trading Systems (ATS) svipað og MTFs. ATS er stjórnað sem miðlari frekar en kauphallir í flestum tilfellum, en verða samt að vera samþykkt af Securities and Exchange Commission (SEC) og uppfylla ákveðnar takmarkanir.
Á undanförnum árum hefur SEC aukið framfylgdarstarfsemi sína í kringum ATSs í aðgerð sem gæti leitt til strangari MTF reglugerðar í Evrópu. Þetta á sérstaklega við um dökkar laugar og aðrar ATS sem eru tiltölulega óljósar og erfitt að eiga viðskipti og verðmeta þær.
Þekktustu ATS-kerfin í Bandaríkjunum eru rafræn samskiptanet (ECN) - tölvukerfi sem passa sjálfkrafa saman kaup- og sölupantanir fyrir verðbréf á markaði.
Í Bandaríkjunum eru Alternative Trading Facilities (ATS) svipaðar og evrópsku MTFs.
Kostir MTFs
Marghliða viðskiptaaðstaða býður upp á marga kosti við að kaupa og selja verðbréf og aðrar eignir. Einn lykilkostur er að rekstraraðilar geta ekki valið hvaða viðskipti þeir eiga að framkvæma: þeir verða að setja og fylgja skýrum reglum sem leyfa gagnsæi í viðskiptum og verðlagningu.
Með háhraðaviðskiptum nota MTFs tölvualgrím til að passa við kaupendur og seljendur. Þetta auðveldar meiri lausafjárstöðu en viðskipti utan kaupstaðar, sem leiðir til lægra kaup- og söluálags og skilvirkari verðuppgötvun. Þar að auki starfa MTFs venjulega á grundvelli þóknunar, sem þýðir að þeir hafa enga hagsmunaárekstra við einstaka kaupmenn.
Raunveruleg dæmi
Fjárfestingarbankar og fjármálagagnafyrirtæki geta nýtt sér stærðarhagkvæmni til að keppa við hefðbundnar verðbréfakauphallir og hugsanlega áttað sig á samlegðaráhrifum með núverandi viðskiptastarfsemi.
Sumir fjárfestingarbankar, sem þegar ráku innri þverunarkerfi, hafa einnig breytt innri kerfum sínum í MTFs. Til dæmis stofnaði UBS Group sína eigin MTF sem starfar í tengslum við innri þverunarkerfi þess.
Árið 2019 tilkynnti fjármálagagna- og fjölmiðlafyrirtækið Bloomberg að það hefði fengið leyfi frá hollensku fjármálamarkaðseftirlitinu (AFM) til að reka MTF frá Amsterdam um allt ESB. MTF Bloomberg veitir gjaldgengum þátttakendum tilboðs- og viðskiptavirkni í vörum eins og reiðufjárskuldabréfum, endurhverfum,. skuldabréfasamningum (CDS), vaxtaverðbréfum (IRS), kauphallarsjóðum (ETF), hlutabréfaafleiðum og gjaldeyrisafleiðum (FX) afleiðum. .
Hápunktar
Marghliða viðskiptaaðstaða (MTF) veitir almennum fjárfestum annan vettvang til að eiga viðskipti með fjármálaverðbréf.
MTF eru þekkt sem Alternative Trading Systems (ATS) í Bandaríkjunum.
Markaðsrekendur og fjárfestingarbankar reka venjulega MTF.
MTFs starfa samkvæmt MiFID II lagaramma ESB.
MTFs bjóða venjulega framandi viðskiptatæki og lausasöluvörur (OTC).
Algengar spurningar
Hverjar eru nokkrar af stærstu marghliða viðskiptafyrirtækjunum?
Stærsta marghliða viðskiptaaðstaðan er Chi X-Europe sem hefur aðsetur í London, sem er með vegabréf yfir Evrópska efnahagssvæðið og stjórnað af fjármálaeftirlitinu. Aðrir athyglisverðir aðilar eru Liquidnet Europe, Currenex MTF og UBS MTF.
Hvaða vörur er hægt að versla í fjölhliða viðskiptaaðstöðu Bloomberg?
Multilateral Trading Facility Bloomberg, eða BMTF, er hægt að nota til að eiga viðskipti með skuldabréf, endurhverfur, lánasamninga, vaxtaskiptasamninga, kauphallarsjóði, hlutabréfaafleiður og gjaldeyrisafleiður.
Hver er munurinn á MTF og OTF?
An Organized Trading Facility, eða OTF, er ný tegund af evrópskum viðskiptavettvangi fyrir skuldabréf, afleiður og losunarheimildir, en ekki hlutabréf. Marghliða viðskiptaaðstaða getur átt viðskipti með hlutabréf og aðrar hlutabréfavörur. Auk þess þurfa rekstraraðilar OTFs að gæta mats þegar þeir leggja inn pantanir. Eins og hollenska fjármálamarkaðseftirlitið útskýrir, „Rekstraraðili OTF hefur ákveðið svigrúm til að ákveða hvort á að leggja inn eða afturkalla pöntun á OTF sínum og ákveða að samræma ekki pöntun viðskiptavinar við aðrar pantanir sem eru í boði í kerfum sem OTF."
