Breaking the Buck
Hvad er det der knækker?
At bryde pengene opstår, når nettoaktivværdien (NAV) af en pengemarkedsfond falder til under $1. Det kan ske, at pengemarkedsfondens investeringsindkomst ikke dækker driftsudgifter eller investeringstab. Dette sker normalt, når renten falder til meget lave niveauer, eller fonden bruger gearing til at skabe kapitalrisiko i ellers risikofrie instrumenter.
At bryde pengene sker normalt, når renten falder til meget lave niveauer, eller fonden bruger gearing til at skabe kapitalrisiko.
Når det sker, lover det ikke godt for investorerne. Aktier værdiansættes til $1, men ender med at dykke under denne pris betyder, at investorer kan miste en del af hovedværdien på deres investeringer.
##Forstå Breaking the Buck
NAV for en pengemarkedsfond forbliver normalt konstant på $1. Dette lettes af markedsreguleringer. Markedsreguleringer tillader en fond at værdiansætte sine investeringer til amortiseret kostpris frem for markedsværdi. Dette giver fonden en konstant værdi på $1 og hjælper investorer med at identificere den som et alternativ til check- og opsparingskonti. Så hvis fonden har to millioner aktier, ville deres samlede værdi være $2 millioner. Ved at bruge en amortiseret prisstruktur kan fonden styre sine egne aktiviteter og sørge for indløsninger.
Når værdien af fonden går under $1, siges den dog at bryde pengene. Selvom dette er en sjælden begivenhed, kan det ske. At bryde pengene signalerer generelt økonomisk nød, fordi pengemarkedsfonde anses for at være næsten risikofrie. Investorer bruger ofte pengemarkedsmidler ud over checkbare indlånskonti som yderligere kilder til likvid opsparing. Disse fonde er som åbne investeringsforeninger, der investerer i kortfristede gældsbeviser såsom amerikanske statsobligationer og kommercielle papirer. De tilbyder et højere afkast end standardrentekontrol- og opsparingskonti. Men de er ikke forsikret af Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC).
De fleste pengemarkedsfonde har mulighed for at skrive checks og gør det også nemt at overføre penge til en bankkonto. Pengemarkedsfonde betaler løbende renter, der kan geninvesteres i fonden.
Pengemarkedsfondens historie
Pengemarkedsfonde blev først introduceret i 1970'erne. De bruges til at hjælpe med at gøre investorerne mere bevidste om fordelene ved investeringsforeninger, hvilket var med til at øge aktivstrømmene betydeligt og øge efterspørgslen efter investeringsforeninger. Den første pengemarkedsfond blev navngivet Reservefonden og etablerede standarden $1 NAV.
Det første tilfælde af en pengemarkedsfond, der knækkede penge, fandt sted i 1994, da Community Bankers US Government Money Market Fund blev likvideret til 94 cent på grund af store tab i derivater.
I 2008 blev Reservefonden ramt af Lehman Brothers' konkurs og den efterfølgende finanskrise. Reservefondens pris faldt til under 1 USD på grund af aktiver, der besiddes hos Lehman Brothers. Investorer flygtede fra fonden og skabte panik for pengemarkedsfonde generelt.
Efter finanskrisen i 2008 reagerede regeringen med ny regel 2a-7-lovgivning, der støtter pengemarkedsfonde. Regel 2a-7 indførte adskillige bestemmelser, der gjorde pengemarkedsfonde meget sikrere end før. Pengemarkedsfonde kan ikke længere have en gennemsnitlig dollarvægtet porteføljeløbetid på mere end 60 dage. De har også nu begrænsninger på aktivinvesteringer. Pengemarkedsfonde skal begrænse deres beholdninger til investeringer, der har mere konservative løbetider samt kreditvurderinger.
Pengemarkedsfondens investering
Vanguard er førende inden for pengemarkedsfondsprodukter. Det tilbyder tre skattepligtige pengemarkedsfonde og talrige skattefrie fonde, alle prissat til $1. Dens bedst ydende pengemarkedsfond er Vanguard Prime Money Market Fund. Den havde et etårigt afkast på 2,33 % pr. 30. juni 2019. Investorer modtog et afkast på 4,93 % fra fonden siden starten i juni 1975.
Afdelingen har omkring 435 beholdninger med en gennemsnitlig løbetid på 31 dage. Dets nettoaktiver var $122,8 milliarder, med en ledelsesomkostningsprocent på 0,16%. Vanguard Prime Money Market Fund kræver en minimumsinvestering på $3.000. Ifølge dens fondsprofil er det den mest konservative af Vanguard-fondene.
##Højdepunkter
Det kan ske, når pengemarkedsfondens investeringsindkomst ikke dækker driftsudgifter eller investeringstab.
At bryde pengene signalerer generelt økonomisk nød, fordi pengemarkedsfonde anses for at være næsten risikofrie.
At bryde pengene opstår, når nettoværdien af en pengemarkedsfond falder til under $1.
