Kreditmarked
Hvad er kreditmarkedet?
Kreditmarked refererer til det marked, hvorigennem virksomheder og regeringer udsteder gæld til investorer, såsom obligationer i investeringsgrad, uønskede obligationer og kortfristede kommercielle papirer. Nogle gange kaldet gældsmarkedet, omfatter kreditmarkedet også gældstilbud, såsom sedler og securitiserede forpligtelser, herunder collateralized debt obligations (CDO'er), pant-backed securities og credit default swaps (CDS).
Forståelse af kreditmarkedet
Kreditmarkedet dværger aktiemarkedet målt i dollarværdi. Som sådan fungerer kreditmarkedets tilstand som en indikator for den relative sundhed på markederne og økonomien som helhed. Nogle analytikere omtaler kreditmarkedet som kanariefuglen i minen, fordi kreditmarkedet typisk viser tegn på nød før aktiemarkedet.
Staten er den største udsteder af gæld, der udsteder skatkammerbeviser,. sedler og obligationer, som har en løbetid på alt fra en måned til 30 år. Selskaber udsteder også virksomhedsobligationer, som udgør den næststørste del af kreditmarkedet.
Gennem virksomhedsobligationer låner investorer virksomheder penge, de kan bruge til at udvide deres forretning. Til gengæld betaler selskabet indehaveren et rentegebyr og tilbagebetaler hovedstolen ved løbetidens udløb. Kommuner og statslige myndigheder kan udstede obligationer. Disse kan for eksempel hjælpe med at finansiere et byboligprojekt.
Særlige overvejelser
De fremherskende renter og investorernes efterspørgsel er begge indikatorer for kreditmarkedets sundhed. Analytikere ser også på spændet mellem renterne på statsobligationer og virksomhedsobligationer, herunder obligationer i investeringsgrad og uønskede obligationer.
Statsobligationer har den laveste misligholdelsesrisiko og dermed de laveste renter, mens virksomhedsobligationer har mere misligholdelsesrisiko og højere renter. Efterhånden som spændet mellem renterne på disse typer investeringer stiger, kan det varsle en recession, da investorer ser virksomhedsobligationer som stadig mere risikable.
Typer af kreditmarkeder
Når virksomheder, nationale regeringer og kommuner skal tjene penge, udsteder de obligationer. Investorer, der køber obligationerne, låner i det væsentlige udstederen penge. Til gengæld betaler udstederen investorerne renter på obligationerne, og når obligationerne udløber, sælger investorerne dem tilbage til udstederne til pålydende værdi. Investorer kan dog også sælge deres obligationer til andre investorer for mere eller mindre end deres pålydende værdi før udløb.
Andre dele af kreditmarkedet er lidt mere komplicerede, og de består af forbrugsgæld, såsom realkreditlån, kreditkort og billån samlet og solgt som en investering. Efterhånden som betalinger modtages på den bundtede gæld, optjener køberen renter på værdipapiret, men hvis for mange låntagere (i den bundtede pulje) misligholder deres lån, taber køberen.
Kreditmarked vs. aktiemarked
Mens kreditmarkedet giver investorer en chance for at investere i virksomheds- eller forbrugergæld, giver aktiemarkedet investorer en chance for at investere i en virksomheds egenkapital. For eksempel, hvis en investor køber en obligation fra en virksomhed, låner de virksomheden penge og investerer i kreditmarkedet. Hvis de køber en aktie, investerer de i et selskabs egenkapital og køber i det væsentlige en andel af dets overskud eller antager en andel af dets tab.
Eksempel på kreditmarked
I 2017 udstedte Apple Inc (AAPL) 1 mia. USD i obligationer, der udløber i 2027. Obligationerne betaler en kupon på 3 %, med betalinger to gange om året. Obligationen har en pålydende værdi på $1000, der betales ved udløb.
En investor, der ønsker at modtage en stabil indkomst, kunne købe obligationerne - forudsat at de tror, at Apple vil have råd til rentebetalingerne frem til 2027 og betale den pålydende værdi ved udløb. På tidspunktet for udstedelsen havde Apple en høj kreditvurdering. Investoren kan til enhver tid købe og sælge obligationerne, da det ikke er påkrævet at beholde obligationen indtil udløb.
For året mellem april 2018 og april 2019 havde obligationerne en obligationskurs,. der varierede fra 92,69 til 99,90. Det betyder, at obligationsejeren kunne have modtaget kuponen, men også set deres obligationsværdi stige, hvis de købte i den nedre ende af intervallet. Folk, der køber nær toppen af intervallet, ville have set deres obligationer falde i værdi, men ville stadig have modtaget kuponen.
Obligationskurserne stiger og falder på grund af virksomhedsrelateret risiko, men primært på grund af ændringer i renten i økonomien. Hvis renten stiger, bliver den lavere faste kupon mindre attraktiv, og obligationskursen falder. Hvis renten falder, bliver den højere faste kupon mere attraktiv, og obligationskursen stiger.
Højdepunkter
Kreditmarkedet er, hvor investorer og institutioner kan købe gældsbeviser såsom obligationer.
Kreditmarkedet er større end aktiemarkedet, så handlende leder efter styrke eller svaghed på kreditmarkedet for at signalere styrke eller svaghed i økonomien.
Udstedelse af gældsbeviser er, hvordan regeringer og virksomheder skaffer kapital ved at tage investorernes penge nu, mens de betaler renter, indtil de betaler hovedstolen tilbage ved udløb.
