Luottomarkkinat
Mikä on luottomarkkinat?
Luottomarkkinoilla tarkoitetaan markkinoita, joiden kautta yritykset ja valtiot laskevat liikkeeseen velkaa sijoittajille, kuten investointitasoisia joukkovelkakirjoja, roskalainoja ja lyhytaikaisia yritystodistuksia. Luottomarkkinoita kutsutaan joskus velkamarkkinoiksi, ja ne sisältävät myös velkatarjouksia, kuten velkakirjoja ja arvopaperistettuja sitoumuksia, mukaan lukien vakuudelliset velkasitoumukset (CDO), asuntolainavakuudelliset arvopaperit ja luottoriskinvaihtosopimukset (CDS).
Luottomarkkinoiden ymmärtäminen
Luottomarkkinat kääpiöivät osakemarkkinoita dollarin arvossa. Sellaisenaan luottomarkkinoiden tila toimii indikaattorina markkinoiden ja koko talouden suhteellisesta kunnosta. Jotkut analyytikot kutsuvat luottomarkkinoita kaivoksen kanariaksi, koska luottomarkkinoilla on tyypillisesti merkkejä ahdingosta ennen osakemarkkinoita.
Valtio on suurin velkojen liikkeeseenlaskija, joka laskee liikkeeseen valtion velkasitoumuksia,. velkakirjoja ja joukkovelkakirjoja, joiden maturiteetti on yhdestä kuukaudesta 30 vuoteen. Yritykset laskevat liikkeeseen myös yrityslainoja, jotka muodostavat luottomarkkinoiden toiseksi suurimman osan.
Yrityslainojen kautta sijoittajat lainaavat yrityksille rahaa, jolla ne voivat laajentaa liiketoimintaansa. Vastineeksi yritys maksaa haltijalle korkopalkkion ja maksaa pääoman takaisin laina- ajan päätyttyä. Kunnat ja valtion virastot voivat laskea liikkeeseen joukkovelkakirjoja. Nämä voivat auttaa rahoittamaan esimerkiksi kaupungin asuntoprojektia.
Erityisiä huomioita
Vallitsevat korot ja sijoittajien kysyntä ovat molemmat luottomarkkinoiden kunnon indikaattoreita. Analyytikot tarkastelevat myös valtion joukkovelkakirjalainojen ja yritysten joukkovelkakirjalainojen korkojen eroa, mukaan lukien investointitasoiset joukkovelkakirjat ja roskalainat.
Valtion joukkovelkakirjalainoilla on alhaisin maksukyvyttömyysriski ja siten alhaisin korkotaso, kun taas yrityslainoilla on enemmän laiminlyöntiriskiä ja korkeammat korot. Kun tällaisten sijoitusten korkojen välinen ero kasvaa, se voi ennakoida taantumaa, koska sijoittajat näkevät yrityslainat yhä riskialttiimpina.
Luottomarkkinoiden tyypit
Kun yritysten, kansallisten hallitusten ja kuntien on ansaittava rahaa, ne laskevat liikkeeseen joukkovelkakirjoja. Sijoittajat, jotka ostavat joukkovelkakirjoja, lainaavat pääasiassa liikkeeseenlaskijalle rahaa. Liikkeeseenlaskija puolestaan maksaa sijoittajille joukkovelkakirjalainoista koron, ja kun joukkovelkakirjat erääntyvät, sijoittajat myyvät ne takaisin liikkeeseenlaskijoille nimellisarvolla. Sijoittajat voivat kuitenkin myös myydä joukkovelkakirjansa muille sijoittajille niiden nimellisarvoa suuremmalla tai pienemmällä hinnalla ennen eräpäivää.
Muut luottomarkkinoiden osat ovat hieman monimutkaisempia, ja ne koostuvat kulutusveloista, kuten asuntolainoista, luottokorteista ja autolainoista, jotka on niputettu yhteen ja myydään sijoituksena. Kun niputetun velan maksut vastaanotetaan, ostaja ansaitsee arvopaperille korkoa, mutta jos liian monet lainanottajat (niputettuun pooliin) laiminlyövät lainansa, ostaja häviää.
Luottomarkkinat vs. osakemarkkinat
Kun luottomarkkinat antavat sijoittajille mahdollisuuden sijoittaa yritys- tai kuluttajalainaan, osakemarkkinat tarjoavat sijoittajille mahdollisuuden sijoittaa yrityksen omaan pääomaan. Jos sijoittaja esimerkiksi ostaa yritykseltä joukkovelkakirjalainan, hän lainaa yritykselle rahaa ja sijoittaa luottomarkkinoille. Jos he ostavat osakkeita, he sijoittavat yrityksen osakkeisiin ja ostavat olennaisesti osan sen voitoista tai ottavat osuuden sen tappioista.
Esimerkki luottomarkkinoista
Vuonna 2017 Apple Inc (AAPL) laski liikkeeseen 1 miljardin dollarin arvosta joukkovelkakirjalainoja, jotka erääntyvät vuonna 2027. Joukkovelkakirjalainoista maksetaan 3 %:n kuponki ja maksut kahdesti vuodessa. Joukkovelkakirjalainan nimellisarvo on 1000 dollaria, ja se maksetaan eräpäivänä.
Sijoittaja, joka haluaa saada tasaista tuloa, voisi ostaa joukkovelkakirjat – olettaen, että Applella on varaa maksaa korkomaksuja vuoteen 2027 asti ja maksaa nimellisarvon eräpäivänä. Ongelman ajankohtana Applella oli korkea luottoluokitus. Sijoittaja voi ostaa ja myydä joukkovelkakirjalainoja milloin tahansa, sillä joukkovelkakirjalainaa ei vaadita säilyttämään eräpäivään asti.
Huhtikuun 2018 ja huhtikuun 2019 välisenä aikana joukkovelkakirjalainojen noteeraus vaihteli välillä 92,69-99,90. Tämä tarkoittaa, että joukkovelkakirjalainan haltija olisi voinut saada kupongin, mutta myös nähdä joukkovelkakirjalainansa arvon nousevan, jos hän olisi ostanut vaihteluvälin alimmasta päästä. Ihmiset, jotka ostavat lähellä hintaluokan huippua, olisivat nähneet joukkovelkakirjojensa arvon laskeneen, mutta he olisivat silti saaneet kupongin.
Joukkovelkakirjojen hinnat nousevat ja laskevat yrityksiin liittyvän riskin vuoksi, mutta pääosin talouden korkotason muutoksista johtuen. Jos korot nousevat, alempi kiinteä kuponki tulee vähemmän houkuttelevaksi ja joukkovelkakirjalainan hinta laskee. Jos korot laskevat, korkeampi kiinteä kuponki tulee houkuttelevammaksi ja joukkovelkakirjalainan hinta nousee.
Kohokohdat
Luottomarkkinoilla sijoittajat ja laitokset voivat ostaa velkapapereita, kuten joukkovelkakirjoja.
Luottomarkkinat ovat osakemarkkinoita suuremmat, joten kauppiaat etsivät luottomarkkinoilta vahvuutta tai heikkoutta viestiäkseen talouden vahvuudesta tai heikkoudesta.
Velkapaperien liikkeeseenlasku on tapa, jolla hallitukset ja yritykset keräävät pääomaa, ottavat sijoittajilta rahaa nyt ja maksavat samalla korkoa, kunnes he maksavat takaisin velan erääntyessä.
