Kommercielt papir

Hvad er kommercielt papir?

Kommercielt papir er en almindeligt anvendt form for usikret, kortfristet gældsinstrument udstedt af virksomheder, der typisk bruges til finansiering af løn, kreditorer og varebeholdninger og opfyldelse af andre kortfristede forpligtelser. Løbetider på kommercielt papir varer typisk flere dage og er sjældent længere end 270 dage.

Kommercielle papirer udstedes normalt til en rabat fra pålydende værdi og afspejler gældende markedsrenter.

Understanding Commercial Paper

Commercial paper blev først introduceret for over 150 år siden, da New York-købmænd begyndte at sælge deres kortfristede forpligtelser til forhandlere, der fungerede som mellemmænd for at frigøre kapital til at dække kortsigtede forpligtelser. Disse forhandlere ville således købe sedlerne med en rabat på deres pålydende værdi og derefter give dem videre til banker eller andre investorer. Låntageren ville efterfølgende tilbagebetale investoren et beløb svarende til sedlens pålydende værdi.

Kommercielt papir er normalt ikke understøttet af nogen form for sikkerhed,. hvilket gør det til en form for usikret gæld. Det adskiller sig fra asset-backed commercial paper (ABCP), en klasse af gældsinstrumenter med sikkerhed i aktiver valgt af udstederen. I begge tilfælde udstedes handelspapirer kun af virksomheder med højkvalitetsgældsvurderinger. Kun disse typer virksomheder vil nemt kunne finde købere uden at skulle tilbyde en væsentlig rabat (højere omkostninger) for gældsspørgsmålet.

Fordi kommercielle papirer er udstedt af store institutioner, er værdierne af kommercielle papirer betydelige, normalt $100.000 eller mere. Andre virksomheder, finansielle institutioner, velhavende enkeltpersoner og pengemarkedsfonde er normalt købere af kommercielt papir.

Marcus Goldman fra Goldman Sachs var den første forhandler på pengemarkedet, der købte handelspapir, og hans firma blev en af de største handelspapirhandlere i Amerika efter borgerkrigen .

Fordele ved Commercial Paper

En stor fordel ved kommercielt papir er, at det ikke behøver at være registreret hos Securities and Exchange Commission (SEC), så længe det udløber inden ni måneder eller 270 dage, hvilket gør det til et meget omkostningseffektivt finansieringsmiddel. Selvom løbetider kan vare så længe som 270 dage, før de kommer ind under SEC's kompetence, er løbetiderne for kommercielle papirer i gennemsnit omkring 30 dage, og når sjældent denne tærskel.

Provenuet fra denne type finansiering kan kun bruges på omsætningsaktiver eller varebeholdninger og må ikke bruges på anlægsaktiver,. såsom et nyt anlæg, uden SEC-involvering.

Commercial Paper under finanskrisen

Kommerciel papirmarkedet spillede en stor rolle i den finansielle krise,. der begyndte i 2007. Da investorerne begyndte at tvivle på den finansielle sundhed og likviditet i firmaer som Lehman Brothers,. frøs erhvervspapirmarkedet, og virksomhederne var ikke længere i stand til at få adgang til let og overkommelig finansiering. En anden effekt af indefrysningen af commercial paper-markedet var, at nogle pengemarkedsfonde - betydelige investorer i commercial paper - "brød penge." Dette betød, at de berørte fonde havde en nettoaktivværdi under $1, hvilket afspejlede den faldende værdi af deres udestående kommercielle papirer udstedt af firmaer med mistanke om økonomisk helbred.

Commercial Paper Funding Facility (CPFF) blev efterfølgende oprettet af Federal Reserve Bank of New York den 7. oktober 2008, som et resultat af den kreditklemme, som finansielle formidlere står over for på commercial paper-markedet. Federal Reserve Bank of New York lukkede CPFF i februar 2010, efter at det ikke længere blev nødvendigt, da den finansielle sektor og den bredere økonomi kom sig.

Eksempel på Commercial Paper

Et eksempel på kommercielt papir er, når en detailvirksomhed leder efter kortsigtet finansiering til at finansiere noget nyt lager til en kommende feriesæson. Firmaet har brug for 10 millioner dollars, og det tilbyder investorer 10,1 millioner dollars i pålydende værdi af kommercielt papir i bytte for 10 millioner dollars i kontanter ifølge gældende rentesatser.

I realiteten ville der være en rentebetaling på 0,1 mio. USD ved udløb af handelspapiret i bytte for de 10 mio. USD i kontanter, svarende til en rentesats på 1 %. Denne rente kan justeres for tid, afhængigt af antallet af dage, commercial paperet er udestående.

Højdepunkter

• Kommercielt papir er en form for usikret, kortfristet gæld, der almindeligvis udstedes af virksomheder for at finansiere deres lønninger, gæld, varebeholdninger og andre kortfristede forpligtelser.

• Løbetider på de fleste kommercielle papirer varierer fra nogle få uger til måneder med et gennemsnit på omkring 30 dage.

• Kommercielle papirer udstedes ofte med rabat uden at betale kuponer og forfalder til dens pålydende værdi, hvilket afspejler de aktuelle rentesatser.