Fjolle i brusebadet

Hvad er et fjols i brusebadet?

"Fool in the shower" er en metafor, der tilskrives nobelpristageren Milton Friedman,. som sammenlignede en centralbank, der handlede for kraftigt, med en fjols i bruseren. Begrebet er, at ændringer eller politikker, der er designet til at ændre økonomiens kurs, bør ske langsomt, snarere end på én gang. Denne sætning beskriver et scenarie, hvor en centralbank, såsom Federal Reserve,. handler for at stimulere eller bremse en økonomi.

Udtrykket opsummeres bedst som scenariet, hvor centralbanker eller regeringer overreagerer på udsving i den økonomiske cyklus og løsner penge- og finanspolitikken for langt og for hurtigt uden at vente med at vurdere virkningen af deres indledende handlinger. Når fjolsen indser, at vandet er for koldt, tænder de for det varme vand. Det varme vand tager dog et stykke tid at nå frem, så fjolsen skruer simpelthen helt op for det varme vand og skolder til sidst sig selv.

At forstå et fjols i brusebadet

Enhver ændring foretaget for at stimulere en bred økonomi, især en så stor som USA, tager tid at arbejde sig igennem. I økonomiske termer beskrev Friedman dette ved at sige, at der er lange og variable forsinkelser mellem ændringer i pengepolitikken og ændringer i økonomien.

Tiden mellem, hvornår en ændring i pengepolitikken udføres, og ændringer i den økonomiske præstation kan observeres, kan være måneder eller år, og intervallet er ikke konstant, men kan og ændrer sig over tid. Et skridt som at sænke Fed Funds-renten kan tage alt fra seks måneder til to år at integrere sig fuldt ud i økonomien og sive ned til ændringer i udlån, investeringer, real produktion og i sidste ende forbrugerpriser.

Årsager til pengepolitisk forsinkelse

Disse huller sker, fordi uden for idealiserede økonomiske modeller er penge ikke neutrale for økonomien,. og ændringer i udbuddet af penge kommer ikke ind i økonomien ensartet fordelt, men på bestemte punkter og i hænderne på specifikke markedsdeltagere.

Derfor udspiller ændringer i pengepolitikken gennem en række begivenheder og transaktioner i økonomien, der spreder sig fra indgangspunktet (som nye bankreserver normalt) og påvirker renter,. priser, investeringer og produktion, efterhånden som de nye penge ændres hænder i en krusningseffekt udad.

Punktet for, hvor de nye penge kommer ind i økonomien, og den nøjagtige proces, hvorved de spredes gennem økonomien, er ikke fastsat, men afhængig af pengepolitikkens særlige forhold: hvem der modtager de nye penge først og i successive transaktioner, og generelle markedsforhold hele vejen igennem. den tid, det tager at gennemarbejde økonomien.

For pengepolitiske beslutningstagere udgør dette et særligt problem, hvis de er interesserede i at nå deres offentligt erklærede mål om at stabilisere økonomiske målinger såsom arbejdsløshed og forbrugerinflation. De kan ikke observere virkningerne af en given ændring i pengepolitikken før på et ubestemt tidspunkt i fremtiden, og de kan ikke være sikre på, hvor længe det vil vare.

Kombineret med presset for at handle for at løse umiddelbare problemer på de finansielle markeder, kan dette få en pengepolitisk beslutningstager til at "overkorrigere" pengepolitikken og skabe langsigtede problemer som reaktion på kortsigtede krav. I lyset af dette er mange økonomer ofte forsigtige med at overdrive og foretrækker små konsekvente skridt til at gennemføre forandringer.

Monetær politik og fjolset i brusebadet-metaforen

Friedman skabte metaforen om "fjossen i brusebadet", der konstant roder med de varme og kolde kontroller, fordi de ikke er klar over, at der er en forsinkelse mellem det tidspunkt, hvor de bestiller en temperaturændring, og når en sådan ændring sker.

Anvendt på økonomien antyder metaforen, at politikere er tilbøjelige til at overskride deres mål og gøre tingene værre i stedet for bedre. Freidman mente dog, ligesom de fleste andre monetarister,. såsom Fed-formændene Alan Greenspan og Ben Bernanke,. at disse forsinkelser kan tilnærmes og redegøres for af kloge politikere ved at foretage trinvise ændringer i politik og spore markedsforhold for at modellere deres effekter.

Men givet nogle af de ekstreme økonomiske begivenheder og pengepolitisk reaktion på dem, kan dette i løbet af de sidste par årtier være mere af en udfordring, end nogle tror. I en økonomi, der er tilbøjelig til finansielle kriser,. konstant udvikling af teknologi og økonomiske relationer,. og underlagt radikale nye ikke- standard monetære politikker,. vil virkningen af et fjols i bruseren måske altid være et vedvarende element på markeder domineret, som de er af centralbanker.

Højdepunkter

• Friedman og andre monetarister har fastholdt, at det at tage højde for disse forsinkelser mellem pengepolitik og økonomiske resultater er en vigtig del af klog pengepolitik.

• Dette gør overkorrektion af politiske ændringer baseret på umiddelbare forhold til en vedvarende fare for politiske beslutningstagere.

• "Fool in the shower" er en metafor for pengepolitik, der tilskrives økonomen Milton Friedman.

• På samme måde som det tager tid for varmt og koldt vand at arbejde sig igennem hjemmets VVS til brusehovedet, så det tager tid, før pengepolitiske ændringer virker.