Ikke-standard pengepolitik
Hvad er ikke-standard pengepolitik?
En ikke-standard pengepolitik - eller ukonventionel pengepolitik - er et værktøj, der bruges af en centralbank eller anden monetær myndighed, der falder ud af overensstemmelse med traditionelle foranstaltninger. Ikke-standardiserede pengepolitikker blev fremtrædende under finanskrisen i 2008, da det primære middel i traditionel pengepolitik, som er justering af rentesatser, ikke var nok. Ikke-standardiserede pengepolitikker omfatter kvantitative lempelser, fremadrettede vejledninger og sikkerhedsstillelser.
Forstå ikke-standard pengepolitik
Pengepolitik bruges enten i en kontraktionsform eller en ekspansiv form. Når en økonomi er i problemer, såsom en recession, vil et lands centralbank gennemføre en ekspansiv pengepolitik. Dette inkluderer sænkning af renten for at gøre penge billigere for at tilskynde til forbrug i økonomien.
En ekspansiv pengepolitik reducerer også bankernes reservekrav,. hvilket øger pengemængden i økonomien. Endelig køber centralbanker statsobligationer på det åbne marked, hvilket øger bankernes likviditetsreserver. En kontraktiv pengepolitik ville medføre de samme handlinger, men i den modsatte retning.
Under finanskrisen i 2008 søgte globale økonomier at trække deres lande ud af recessioner ved at implementere ekspansive pengepolitikker. Men fordi recessionen var så slem, var standard ekspansiv pengepolitik ikke nok. For eksempel blev renten sat ned til nul eller tæt på nul for at bekæmpe krisen. Dette var dog ikke nok til at forbedre økonomien.
For at supplere de traditionelle pengepolitikker implementerede centralbankerne ikke-standardiserede foranstaltninger for at trække deres økonomier ud af den finansielle nød.
Fed indførte forskellige aggressive politikker for at forhindre endnu mere skade fra den økonomiske krise. På samme måde implementerede Den Europæiske Centralbank (ECB) negative renter og gennemførte store aktivkøb for at hjælpe med at afværge virkningerne af den globale økonomiske afmatning.
Typer af ikke-standard monetære politikker
Kvantitative lempelser
Under en recession kan en centralbank købe andre værdipapirer på det åbne marked uden for statsobligationer. Denne proces er kendt som kvantitativ lempelse (QE), og den betragtes, når de korte renter er på eller tæt på nul, ligesom de var under den store recession. QE sænker renten og øger pengemængden. Finansielle institutioner bliver derefter oversvømmet med kapital for at fremme udlån og likviditet. Der udskrives ingen nye penge i denne periode.
Under recessionen begyndte den amerikanske centralbank at købe pantesikrede værdipapirer (MBS'er) som en del af sit kvantitative lempelsesprogram. I løbet af sin første runde af QE købte centralbanken $1,25 billioner i MBS. Som et resultat af sit QE-program voksede Feds balance fra omkring $885 milliarder før recessionen til $2,2 billioner i 2008, hvor den udjævnede sig til omkring $4,5 billioner i 2015
Vejledning frem
Forward guidance er den proces, hvorved en centralbank meddeler offentligheden sine intentioner om fremtidig pengepolitik. Denne meddelelse giver både enkeltpersoner og virksomheder mulighed for at træffe forbrugs- og investeringsbeslutninger på lang sigt, og derved bringe stabilitet og tillid til markederne. Som et resultat heraf påvirker fremadrettet vejledning de nuværende økonomiske forhold.
Fed brugte først fremadrettet guidance i begyndelsen af 2000'erne og derefter under den store recession for at indikere, at renterne ville forblive på lave niveauer i en overskuelig fremtid .
Negative renter
Mange lande vedtog negative renter under finanskrisen. I denne politik opkræver centralbanker kommercielle banker en rente på deres indlån. Målet er at lokke kommercielle banker til at bruge og udlåne deres likviditetsreserver i stedet for at opbevare dem. Opbevaring af likviditetsreserver vil miste værdi på grund af den negative rente.
Sikkerhedsjusteringer
Under finanskrisen udvidede centralbankerne også rækkevidden af, hvilke aktiver der var tilladt at opbevare som sikkerhed mod lånefaciliteter. Typisk bør de mest likvide aktiver opbevares som sikkerhed, men i så vanskelige tider fik flere illikvide aktiver lov til at holde som sikkerhed. Centralbankerne påtager sig derefter likviditetsrisikoen for disse aktiver.
Kritik af ikke-standard pengepolitik
Ikke-standard pengepolitikker kan have negative konsekvenser for økonomien. Hvis centralbankerne implementerer QE og øger pengemængden for hurtigt, kan det føre til inflation. Dette kan ske, hvis der er for mange penge i systemet, men kun en vis mængde varer til rådighed.
Negative renter kan også have konsekvenser ved at tilskynde folk til ikke at spare op og hellere bruge deres penge. Ydermere øger QE balancen for en centralbank, hvilket kan være en risiko at styre, og bestemmer også utilsigtet de typer aktiver, der er tilgængelige for den private sektor, hvilket muligvis fører til, at den køber mere risikable aktiver, hvis Fed køber enorme beløb op. af statskasser og MBS'er.
Højdepunkter
Ikke-standardiserede pengepolitikker omfatter kvantitative lempelser, fremadrettede vejledninger, sikkerhedsstillelser og negative renter.
Traditionelle pengepolitikker omfatter justering af rentesatser, åbne markedsoperationer og fastsættelse af bankreservekrav.
Ikke-standardiserede pengepolitikker blev fremtrædende under den globale finanskrise i 2008, da traditionelle pengepolitikker ikke var nok til at trække økonomierne i udviklede nationer op.
Med implementeringen af både traditionelle og ikke-standardiserede pengepolitikker var regeringer i stand til at trække deres lande ud af recessionen.
