Støj

Hvad er støj?

I en bred analytisk sammenhæng refererer støj til information eller aktivitet, der forvirrer eller misrepræsenterer ægte underliggende tendenser. På de finansielle markeder kan støj omfatte små priskorrektioner i markedet samt prisudsving – kaldet volatilitet – der forvrænger den overordnede tendens. Markedsstøj kan dog gøre det udfordrende for investorer at gennemskue, hvad der driver trenden, og om en trend ændrer sig eller blot oplever kortsigtet volatilitet.

Forståelse af støj

Støj kan betyde aktiemarkedsaktivitet forårsaget af programhandel,. udbyttebetalinger eller andre fænomener, der ikke afspejler den generelle markedsstemning. Udbytte er kontante betalinger, som virksomheder betaler investorer som belønning for at eje deres aktier. Begrebet støj blev formelt introduceret i et skelsættende papir fra 1986 af økonom Fischer Black, hvor han udtalte, at "støj" burde skelnes fra "information", og at en uforholdsmæssig mængde handel fandt sted på grundlag af støj, snarere end beviser.

Al handel er noget spekulativ, men støjhandlere anses for at være særligt reaktionære, idet de er afhængige af trendnyheder, tilsyneladende stigninger eller fald i priser eller mund til mund frem for den grundlæggende analyse af virksomheder.

Støj og tidsrammer

Typisk, jo kortere tidsrammen, jo sværere er det at adskille de meningsfulde markedsbevægelser fra støjen. Prisen på et værdipapir kan variere meget i løbet af en given dag, men næsten intet af denne bevægelse repræsenterer en grundlæggende ændring i værdipapirets opfattede værdi. Daghandlere handler kortsigtede bevægelser i et værdipapir med det mål at gå ind og ud af en position inden for få minutter eller timer. Nogle støjhandlere forsøger at drage fordel af markedsstøj ved at indtaste købs- og salgstransaktioner uden brug af grundlæggende data.

En længere tidsramme kan give et klarere billede af en tendens. For eksempel kan en aktie svinge vildt på indtjeningsnyheder i et par timer. Men når man sammenligner denne prisbevægelse med tendensen i de seneste måneder, kan indtjeningsbevægelsen være lille i forhold til den overordnede tendens. Kun bagklogskab giver sikkerhed for troværdigheden af information, og om de seneste nyheder eller begivenheder vil påvirke tendensen. Når du køber og sælger aktier i et hurtigt, kortsigtet tempo, kan det være svært at skelne "information" fra "støj".

Årsager til støj

Der opstår markedsudsving, som normalt har en tendens til at være støj. Intradag information forårsager typisk kortsigtede prisudsving. Oftere end ikke – medmindre det er en større meddelelse eller begivenhed – forbliver tendensen normalt intakt, når støjen lægger sig.

Kortsigtet volatilitet eller kursbevægelser kan være resultatet af programhandel, hvilket betyder, at et stort investeringsinstitut har programmeret computere til at foretage handler, når priserne når et vist niveau. Det er også tilrådeligt at være på udkig efter kunstige bobler,. som ofte skabes, når mange støjhandlere samler deres indkøb omkring en enkelt virksomhed eller branche. Markedsstøj kan også føre til korrektioner eller omvendte bevægelser på mere end ti procent af værdien af et værdipapir. Disse korrektioner er typisk justeringer af en væsentlig overvurdering af et værdipapir eller et indeks.

At have et system: Alternativet til støjhandel

Mange handlende opretter processer og regler for at træffe handelsbeslutninger for at hjælpe med at undgå støj. Disse handlende etablerer forudindstillede risiko- og belønningsparametre, hvilket betyder, at de ved, hvor meget de er villige til at risikere på en handel, samt hvornår de skal tage profit eller afvikle positionen.

Med en handelsplan forsøger investorer med en vis præcision at bestemme, hvad der ville udgøre et rentabelt træk i deres nuværende position. Typisk er investorer, der ikke har en handelsproces for at nå frem til en beslutning, mere modtagelige for støjhandel. At træffe beslutninger baseret på en personlig handelsstrategi fjerner naturligvis ikke modtageligheden for misinformation. Men handlende, der ved, hvad de leder efter, er langt mindre tilbøjelige til at blive påvirket af støj end handlende, der er afhængige af nyheder eller andre udsving.

Højdepunkter

• Markedsstøj kan gøre det svært at afgøre, hvad der driver en trend, eller om en trend ændrer sig eller blot oplever kortsigtet volatilitet.

• Støj refererer til information eller aktivitet, der forvirrer eller misviser ægte underliggende tendenser.

• På de finansielle markeder kan støj omfatte små prisbevægelser og korrektioner, der forvrider den overordnede tendens.