Støjhandler

Hvad er en Noise Trader?

Noise trader er generelt et udtryk, der bruges i akademiske finansundersøgelser forbundet med Efficient Markets Hypothesis (EMH ). Definitionen er ofte vagt angivet i hele litteraturen, selvom den hovedsageligt er beregnet til at beskrive investorer, der træffer beslutninger om at købe eller sælge baseret på faktorer, som de mener er nyttige, men i virkeligheden ikke vil give dem bedre afkast end tilfældige valg.

Forstå en støjhandler

Konventionel visdom hævder, at støjhandlere anses for at være væsentlige bidragydere til store handelsdage, fordi det menes, at disse handlende træffer irrationelle beslutninger og reagerer følelsesmæssigt . Imidlertid er højvolumen-handelsdage uundgåeligt drevet af institutionelle investorer, som er blandt de mest informerede og burde træffe de mest velundersøgte investeringsbeslutninger.

Kategorien af forhandlere, der er stereotype som støjhandlere, omfatter nybegyndere og dem, der handler primært baseret på teknisk analyse. Men de, der ikke handler med markedsgennemsnittene og i stedet følger handelssystemer, der underpræsterer markedet, uanset de involverede faktorer, bør strengt taget klumpes i samme kategori. Dette er grunden til, at definitionen er inkonsekvent og ofte uklar i litteraturen, fordi definitionen af, hvad der præcist udgør rationel investering, heller ikke er en standarddefinition.

Nogle professionelle analytikere og akademikere kan godt lide at sige, at støjhandlere overdrev prisen på værdipapirer i bullish handelsperioder og sænkede prisen på værdipapirer i bearish handel. For almindelige investorer kan disse påvirkninger være kendt som støjhandlerrisici.

Tekniske forhandlere

Tekniske handlende betragtes ofte som støjhandlere, da deres handelsstrategier normalt ikke er relateret til virksomhedens fundamentale forhold. Men dette forudsætter, at en undersøgelse af virksomhedens fundamentale genererer bedre afkast end tilfældige valg eller markedsgennemsnit - og dette er bestemt ikke tilfældet for alle handlende og investorer, der følger virksomhedens fundamentale. Den semi-stærke form for EMH ville kategorisere både tekniske og fundamentale indikatorer som mistænkelige for at generere forudsigeligt bedre end tilfældige afkast.

Støjhandlere, dem der følger ubeviste signaler af enhver art, udgør en væsentlig del af markedets handelsvolumen på en given dag. Aktive tekniske analytikere og fuldtidsdagshandlere foretager handler i løbet af handelsdagen baseret på prishandlingsindikatorer og mønstre, der er afledt af daglige prisseriediagrammer. Men en lille del af disse er faktisk meget mere succesrige end tilfældige afkast eller markedsgennemsnit. Konventionel visdom ville stadig mærke disse støjhandlere, men den betegnelse er måske uberettiget, da de tydeligvis følger signaler, der betyder noget på et eller andet niveau.

Uanset gyldigheden af deres signal, kan de, der bidrager til en usædvanlig høj mængde daglige handler, påvirke en akties pris i væsentlig grad enten positivt eller negativt, og de anses derfor for at inducere støj i markedspriserne.

Støjhandlerens dagsorden

Edwin Burton og Sunit Shah introducerede konceptet med Noise Trader-dagsordenen for at hjælpe bedre med at ramme en diskussion om støjhandlere. Dette koncept blev offentliggjort i deres tekst med titlen "Behavioral Finance," (Wiley, 2013), og det er yderligere citeret i CMT Association's Level I Exam-bog. Dette koncept forklarer en mere nyttig og praktisk måde at tænke på støjhandlere. De forklarer som følger:

"det har længe været kendt, at der er mange, ofte tåbelige, grunde til, at folk køber og sælger aktier. Ingen foregiver, at alle handlende og investorer er fuldstændig rationelle; almindelig observation tyder på, at det ikke er tilfældet. Men selve eksistensen af støj handlende er ikke tilstrækkeligt til at ugyldiggøre EMH. For at vise, at EMH er i problemer, skal mindst to betingelser være opfyldt. Vi vil kalde disse to forhold for støjhandlerens dagsorden:

Støjhandlernes adfærd skal være systematisk. Støjhandlere skal vise sig ikke blot at ophæve hinanden. Hvis nogle er for optimistiske, og andre er for pessimistiske, kan den ene gruppe simpelthen ophæve virkningen af den anden. I stedet skal der være noget som flokaktivitet, sådan at en stor gruppe af støjhandlere eller en lille gruppe med en stor mængde aktiver opfører sig på samme måde.

Støjhandlere skal overleve økonomisk i en betydelig periode. Hvis alt, hvad støjhandlere gør, er at tabe penge gennem deres støjhandel, så vil deres indvirkning være begrænset. Støjhandlere skal opnå betydelige og vedvarende overskud under visse forhold. Ellers er støjhandlere simpelthen kanonføde, som Friedman foreslår, for de smarte handlende."

Højdepunkter

• Sådanne forestillinger har ført til den selvmodsigende og overforenklede opfattelse, at fundamental analyse er sandt signal, og teknisk analyse er ren støj.

• Støjhandlere handler med signaler, som de mener giver bedre end tilfældige afkast, men denne tro er ikke velbegrundet.

• En bedre overvejelse for at identificere støjhandel er at forstå konceptet med støjhandlerens dagsorden.

• Ideen om en støjhandler kom fra forestillingen om, at prishandling har "støj", som ikke er relateret til signalet om lydanalyse om sikkerhedsværdi.