Boble

Hvad er en markedsboble?

Det gamle ordsprog siger "man ved aldrig, at man er i en boble, før den brister," og det gælder især på aktiemarkedet. En boble defineres som en periode, hvor priserne stiger hurtigt og overstiger den sande værdi eller iboende værdi af et aktiv, en markedssektor eller en hel industri, såsom fast ejendom.

Hvis du nogensinde har set et barn blæse sæbebobler, ved du, hvor skrøbelige de er. De er lavet af den tyndeste film af sæbevand og er fyldt med kun luft, og så enhver ændring eller pludselig bevægelse, fra et vindstød til en nysgerrig berøring, vil få dem til at springe.

Markedsbobler kan tage år at udvikle sig, men selvom der er en række faktorer bag deres dannelse, har de alle én ting til fælles: de brister, normalt hurtigt, og konsekvenserne kan efterlade en ødelæggende global indvirkning.

Hvad forårsager en markedsboble?

Hvorfor dannes der bobler? Forskellige skoler for økonomisk tankegang har deres meninger:

Keynesiansk økonomi, baseret på John Maynard Keys' teorier fra det 20. århundrede, peger på spekulation eller følelsesdrevet køb og salg baseret på efterspørgsel, indtjeningsvækst eller ofte blot potentiale. Disse handlinger er baseret på flokmentalitet eller, en sætning Keys opfandt, kaldet dyreånder. Han mente, at når folk stoler på instinkt og følelser for at træffe beslutninger, bliver deres evne til at handle rationelt forvrænget. Derfor, når vi forstørrer denne impuls med mange tusinde, hvis ikke millioner af gange for hver investor, der handler på markederne, kan personlige følelser faktisk give næring til markedsfænomener såsom markedsbobler, opløb, frasalg og endda recessioner.
Andre tankegange bebrejder kunstige manipulationer fra kilder som Federal Reserve,. der styrer økonomien ved at udskrive valuta og sætte, hæve og dæmpe renterne. De mener, at sådanne indgreb faktisk kan skade markedets naturlige cyklusser af vækst og sammentrækning.
Derudover er der de grundlæggende mikroøkonomiske principper om udbud og efterspørgsel: Når en ny teknologisk innovation introduceres, genererer det et vanvid af interesse, eller når der er udbudsmangler, kan manglen drive et aktivs pris i vejret.
Og til dem, der abonnerer på effektiv markedsteori, bobler findes faktisk ikke, fordi de mener, at priserne altid afspejler den indre værdi.

Uanset hypotesen er der én ting, som alle kan blive enige om: investorer er ofte uvidende om, at en boble er under opsejling, før det er for sent.

Hvad er de 4 stadier af en markedsboble?

Bobler materialiseres gennem fire faser:

Investering i "smarte penge": Investorer, der er tidligt inde, bemærker en ny mulighed, der opstår fra de fundamentale forhold og bygger ofte snigende deres positioner op. Momentum accelererer.
Mainstream-bevidsthed: Aktivet er allerede steget i værdi, ofte betydeligt, hvilket udløser opmærksomhed fra mere mainstream-investorer, herunder medierne. De smarte penge kan sælge nogle af sine beholdninger, og volatiliteten stiger.
Pop vanvid: Alle vil have et "stykke af kagen", hvilket får analytikere til at spekulere på, om påskønnelsen vil vare evigt, eller om en ende er i sigte. Investorer bruger gearing og gæld til yderligere at øge deres positioner, ofte når aktivet er blevet overvurderet. Alan Greenspans sætning "irrationel overflod" er anvendelig her.
Selloff: Der sker et paradigmeskifte, og mening ændres – uanset årsagen. Investorer begynder febrilsk at aflaste deres positioner,. og aktivets pris falder stejlt og dramatisk. Overgearede investorer kan tabe stort, men de smarte penge kan begynde at opbygge nye positioner, og cyklussen kan begynde igen.

Almindelige typer markedsbobler

Generelt falder finansielle bobler i forskellige kategorier:

Aktiebobler puster sig op omkring umættelig efterspørgsel efter materielle aktiver. Et eksempel ville være de teknologiaktier, der udgjorde dot com-boblen i slutningen af 1990'erne.
Gældsbobler har at gøre med kreditbaserede eller immaterielle investeringer. Et eksempel fra denne kategori ville være den virksomhedsobligationsboble, der fandt sted efter finanskrisen 2007-2008. Konsekvenserne af gældsbobler inkluderer deflation af gæld eller en stigning i misligholdelse af lån, bankkonkurser og endda valutakollaps.
Kombinationsbobler, som opstår, når aktiebobler finansieres med gæld, kan være særligt ødelæggende. Et sådant eksempel ville være boligmarkedsboblen i 2008, som truede med at ødelægge den amerikanske økonomi og førte til en global finanskrise.

Hvad sker der, når en markedsboble brister?

Pop gør boblen! Når en markedsboble brister, falder efterspørgslen, og priserne falder hurtigt, ligesom vand spildes hurtigt, når en sæbeboble popper. Investorer, der etablerede positioner nær toppen, kunne se deres overskud erodere fuldstændigt.

Afhængigt af dens størrelse kan en deflaterende boble have kortsigtede virkninger for en industri- eller markedsniche, men den kan også få større billedmæssige konsekvenser, såsom hvad der skete med boligmarkedet i 2007-2008: Nedturen i det amerikanske boligbyggeri markedet sneede sig ind i en national recession og førte til en global monetær krise. Historien har bevist, at kombinationsbobler eller aktiebobler drevet af gæld er de mest alvorlige.

Hvorfor er det så svært at få øje på en markedsboble?

Måske burde det ikke være svært at mærke en boble under opsejling – hvis følelser virkelig flytter markederne, og investorer tvinges af frygt og grådighed, så narrer de sig selv til at tro, at de griber en varm mulighed, når de i virkeligheden køber en boble, der er ved at briste. Typisk opstår bobler omkring et paradigmeskifte, såsom introduktionen af en ny teknologi – teknologiboomet i slutningen af 90'erne eller fremskridt i det 19. århundredes transportindustri med kanaler og jernbaner er to gode eksempler.

Så hver gang efterspørgslen stiger, eller nogen siger, "dette er ulig noget, vi nogensinde har set før," er det klogt at tage det til efterretning. Undersøg det grundlæggende bag den aktie, du er ved at købe. Målinger som P/E-forhold kan hjælpe med at afgøre, om en aktie er overvurderet.

Hvordan kan jeg se, om vi er i en boble?

I et forsøg på at kaste lys over (og slukke) fremtidige finansielle kriser har Federal Reserve sammensat en liste over fælles indikatorer, der kan hjælpe med at identificere bobler og dermed minimere deres skader.

Det har endda skabt et "Exuberance Index", udviklet af Pavlidis et. al (2015), som anvendes på boligmarkedet. Dette indeks måler boligpriser, pris-til-indkomst-forhold og pris-til-leje-forhold for at bestemme tilfælde af eksplosiv vækst. Hvis priserne vurderes højere end en kritisk tærskel for fundamentale faktorer, siges der at være "overflod".

Et par historiske finansielle bobler

Tro det eller ej, den første finansielle boble havde at gøre med tulipanløg. I 1600-tallet fik efterspørgslen efter den muntre blomst bønder til at eksperimentere med arter og farve, og derfor blev tulipanen et spekulationsobjekt. Faktisk var de så værdsatte, at folk bogstaveligt talt pantsatte deres hjem under Tulip Mania for at købe og derefter videresælge tulipanløg. Pludselig svækkedes forbrugernes tillid, og markedet for tulipaner styrtede sammen. De blev næsten værdiløse, og mange mener, at de førte til et års lang økonomisk tilbagegang i hele Holland.

1980'erne oplevede en aktivboble på Japans ejendomsmarked. Priserne blev oppustet af stigende efterspørgsel, begrænset udbud og tilsyneladende endeløs kredit. Spekulationerne florerede, men i begyndelsen af 1990'erne var boblen sprængt og efterlod Japans økonomi i en stagnationstilstand, der ville vare næsten et årti.

Himlen så ud til at være grænsen for nye amerikanske teknologivirksomheder i 1990'erne. Fremkomsten af internettet og dets mange muligheder gav næring til en bølge af investeringer - da investorer var ivrige efter at placere deres dollars i alt teknisk-relateret, og priserne steg med ringe fundamental værdiansættelse. Da indtjening blev rapporteret, var disse tech-virksomheder faldet til kortere, og deres aktier styrtede, hvilket efterlod mange konkurs.

Er vi i en boble?

RealMoneys Jim Collins mener, at vi i øjeblikket befinder os i en "alt-boble." Find ud af hvorfor her.

##Højdepunkter

Denne hurtige inflation efterfølges af et hurtigt fald i værdi eller en sammentrækning, der nogle gange omtales som et "nedbrud" eller et "boblebrud."
En boble er en økonomisk cyklus, der er karakteriseret ved den hurtige eskalering af markedsværdien, især i prisen på aktiver.
Bobler tilskrives typisk en ændring i investoradfærd, selvom der diskuteres, hvad der forårsager denne ændring i adfærd.