Bond Futures
Hva er obligasjonsterminer?
Obligasjonsfutures er finansielle derivater som forplikter kontraktseieren til å kjøpe eller selge en obligasjon på en bestemt dato til en forhåndsbestemt pris. En obligasjonsterminkontrakt handles på et futuresbørsmarked og kjøpes eller selges gjennom et meglerfirma som tilbyr futureshandel. Vilkårene (pris og utløpsdato) for kontrakten bestemmes på det tidspunktet fremtiden kjøpes eller selges.
Bond Futures forklart
En terminkontrakt er en avtale inngått av to parter. Den ene parten godtar å kjøpe, og den andre parten godtar å selge en underliggende eiendel til en forhåndsbestemt pris på en spesifisert dato i fremtiden. På oppgjørsdatoen for terminkontrakten er selgeren forpliktet til å levere eiendelen til kjøperen. Den underliggende eiendelen til en futureskontrakt kan enten være en råvare eller et finansielt instrument, for eksempel en obligasjon.
Obligasjonsfutures er kontraktsmessige avtaler der eiendelen som skal leveres er en stats- eller statsobligasjon. Obligasjonsfutures er standardisert av futuresbørsene og regnes blant de mest likvide finansielle produktene. Et likvid marked betyr at det er mange kjøpere og selgere, noe som gir fri flyt av handler uten forsinkelser.
Obligasjonsterminkontrakten brukes til sikrings-, spekulasjons- eller arbitrasjeformål. Sikring er en form for investering i produkter som gir beskyttelse til beholdninger. Spekulering er å investere i produkter som har en høyrisikoprofil med høy belønning. Arbitrage kan oppstå når det er ubalanse i prisene, og handelsmenn forsøker å tjene penger gjennom samtidig kjøp og salg av en eiendel eller verdipapir.
Når to motparter inngår en obligasjonsterminkontrakt, blir de enige om en pris der parten på langsiden – kjøperen – vil kjøpe obligasjonen fra selgeren som har opsjon på hvilken obligasjon de skal levere og når i leveringsmåneden de skal levere. bindingen. Si for eksempel at en part er kort – selgeren – en 30-årig statsobligasjon,. og selgeren må levere statsobligasjonen til kjøperen på den angitte datoen.
En obligasjonsterminkontrakt kan holdes til forfall,. og de kan også stenges før forfallsdatoen. Dersom parten som etablerte posisjonen stenger før forfall, vil slutthandelen resultere i en gevinst eller et tap fra posisjonen, avhengig av verdien av terminkontrakten på det tidspunktet.
Hvor obligasjonsterminer handles
Obligasjonsfutures handles primært på Chicago Board of Trade (CBOT),. som er en del av Chicago Mercantile Exchange (CME). Kontrakter utløper vanligvis kvartalsvis: mars, juni, september og desember. Eksempler på underliggende eiendeler for obligasjonsfutures inkluderer:
13 ukers statskasseveksler (statsveksler)
2-, 3-, 5- og 10-årige statsobligasjoner (T-sedler)
Klassiske og Ultra Treasury obligasjoner (T-obligasjoner)
Obligasjonsfutures overvåkes av et reguleringsbyrå kalt Commodity Futures Trading Commission (CFTC). CFTCs rolle inkluderer å sikre at rettferdig handelspraksis, likhet og konsistens eksisterer i markedene, samt å forhindre svindel.
Bond Futures Spekulasjoner
En obligasjonsfutureskontrakt lar en trader spekulere på en obligasjonskursbevegelse og låse inn en pris for en bestemt fremtidig periode. Hvis en trader kjøpte en obligasjonsterminkontrakt og obligasjonskursen steg og lukket høyere enn kontraktskursen ved utløpet, så har traderen en fortjeneste. På det tidspunktet kunne handelsmannen ta levering av obligasjonen eller oppveie kjøpshandelen med en salgshandel for å avvikle posisjonen med nettodifferansen mellom prisene som kontantavregnes.
Motsatt kan en trader selge en obligasjonsfutureskontrakt og forvente at obligasjonens pris vil falle innen utløpsdatoen. Igjen, en motregningshandel kan legges inn før utløpet,. og gevinsten eller tapet kan netto gjøres opp gjennom handelsmannens konto.
Obligasjonsfutures har potensial til å generere betydelig fortjeneste siden obligasjonsprisene kan svinge mye over tid på grunn av ulike faktorer, inkludert endrede renter, markedsetterspørsel etter obligasjoner og økonomiske forhold. Imidlertid kan prissvingningene i obligasjonsprisene være et tveegget sverd der tradere kan tape en betydelig del av investeringen.
Obligasjonsterminer og marginer
Mange futureskontrakter handler via margin,. noe som betyr at en investor bare trenger å sette inn en liten prosentandel av den totale verdien av futureskontraktsbeløpet på meglerkontoen. Med andre ord, futuresmarkedene bruker vanligvis høy innflytelse, og en trader trenger ikke å sette opp 100 % av kontraktsbeløpet når han inngår en handel.
En megler krever en innledende margin,. og selv om børsene setter minimumsmarginkrav, kan beløpene også variere avhengig av meglerens retningslinjer, type obligasjon og kredittverdigheten til traderen. Skulle imidlertid obligasjonsfuturesposisjonen synke tilstrekkelig i verdi, kan megleren utstede en margin call,. som er et krav om å sette inn ytterligere midler. Hvis midlene ikke er satt inn, kan megleren avvikle eller avvikle posisjonen.
Kjenn til implikasjonene av innflytelse (handel med margin) før handel med futures; ditt meglerfirma vil ha informasjon om minimumsmarginkrav på nettsiden deres.
Risikoen for å handle obligasjonsfutures er potensielt ubegrenset, for enten kjøperen eller selgeren av obligasjonen. Risikoer inkluderer at prisen på den underliggende obligasjonen endrer seg drastisk mellom utøvelsesdatoen og den opprinnelige avtaledatoen. Innflytelsen som brukes i marginhandel kan også forverre tapene ved handel med obligasjonsterminer.
##Levering med obligasjonsterminer
Som nevnt tidligere kan selgeren av obligasjonsterminene velge hvilken obligasjon som skal leveres til kjøpermotparten. Obligasjonene som typisk leveres kalles de billigste å levere (CTD) obligasjonene, som leveres på siste leveringsdato i måneden. En CTD er den billigste sikkerheten som er tillatt for å tilfredsstille vilkårene for futureskontrakten. Bruken av CTD-er er vanlig med handel med statsobligasjonsfutures siden enhver statsobligasjon kan brukes til levering så lenge den er innenfor et spesifikt forfallsområde og har en bestemt kupong eller rente.
Futures-handlere stenger vanligvis posisjoner i god tid før sjansene for levering, og faktisk krever mange futuresmeglere at kundene deres utligner posisjoner (eller ruller til senere måneder) i god tid før futures-utløpet er for hånden.
Obligasjonskonverteringsfaktorer
Obligasjonene som kan leveres er standardisert gjennom et system med konverteringsfaktorer beregnet etter børsens regler. Konverteringsfaktoren brukes til å utjevne kupong- og påløpte rentedifferanser på alle leveringsobligasjoner. Den påløpte renten er renten som er akkumulert og som ennå ikke skal betales.
Hvis en kontrakt spesifiserer at en obligasjon har en nominell kupong på 6 %, vil konverteringsfaktoren være:
Mindre enn én for obligasjoner med en kupong på mindre enn 6 %
Større enn én for obligasjoner med en kupong høyere enn 6 %
Før handel av en kontrakt skjer, vil børsen kunngjøre konverteringsfaktoren for hver obligasjon. For eksempel betyr en konverteringsfaktor på 0,8112 at en obligasjon er omtrent verdsatt til 81 % av en kupong på 6 %.
Prisen på obligasjonsfutures kan beregnes på utløpsdatoen som:
- Pris = (obligasjonsterminkurs x konverteringsfaktor) + påløpte renter
Produktet av konverteringsfaktoren og futuresprisen på obligasjonen er terminprisen som er tilgjengelig i futuresmarkedet.
Administrere en obligasjonsfuturesposisjon
Hver dag, før utløp, blir de lange (kjøp) og korte (selg) posisjonene i tradernes kontoer merket til markedet (MTM),. eller justert til gjeldende kurser. Når rentene stiger, synker obligasjonsprisene – siden eksisterende fastrenteobligasjoner er mindre attraktive i et miljø med stigende rente.
Omvendt, hvis rentene synker, øker obligasjonsprisene ettersom investorer skynder seg å kjøpe eksisterende fastrenteobligasjoner med attraktive renter.
La oss for eksempel si at en futureskontrakt for statsobligasjoner i USA inngås på dag én. Hvis rentene øker på dag to, vil verdien av T-obligasjonen synke. Marginkontoen til innehaveren av lange terminer vil bli belastet for å reflektere tapet. Samtidig vil kontoen til short traderen bli kreditert fortjenesten fra prisbevegelsen.
Motsatt, hvis rentene faller i stedet, vil obligasjonskursene øke, og den lange traderens konto vil bli merket med overskudd, og den korte kontoen vil bli belastet.
TTT
Eksempel på obligasjonsterminer i den virkelige verden
En trader bestemmer seg for å kjøpe en femårig statsobligasjonsterminkontrakt som har en pålydende verdi på $100.000, noe som betyr at $100.000 vil bli betalt ved utløp. Investoren kjøper på margin og setter inn $10 000 på en meglerkonto for å lette handelen.
T-obligasjonens pris er $99, som tilsvarer en futuresposisjon på $99.000. I løpet av de neste månedene bedres økonomien, og rentene begynner å stige og presse verdien av obligasjonen lavere.
Fortjeneste eller tap = antall kontrakter * endring i pris * $1000
Ved å bruke formelen ovenfor kan vi beregne gevinst eller tap. Anta at prisen på T-obligasjonen ved utløp handles til $98 eller $98.000. Traderen har et tap på $1000. Nettodifferansen er kontantavregnet,. noe som betyr at den opprinnelige handelen (kjøpet) og salget blir nettoført gjennom investorens meglerkonto.
Bunnlinjen
Obligasjonsfutures forplikter kontraktinnehaveren til enten å kjøpe eller selge en obligasjon til en forhåndsbestemt pris på en bestemt dato. Det er fordeler og ulemper med futures-handel - det konsekvent svingende markedet kan øke fortjenesten betydelig, men det setter dem også i større risiko. Før du kjøper deg inn i futures, er det viktig å undersøke fordeler og ulemper og kontakte meglerfirmaet ditt om deres spesifikke retningslinjer.
##Høydepunkter
Obligasjonsfutures brukes av spekulanter til å satse på prisen på en obligasjon eller av hedgere for å beskytte obligasjonsbeholdningen.
En obligasjonsterminkontrakt handles på en futuresbørs og kjøpes og selges gjennom et meglerfirma som tilbyr futureshandel.
Obligasjonsfutures er kontrakter som gir kontraktshaver rett til å kjøpe en obligasjon på en bestemt dato til en pris fastsatt i dag.
Obligasjonsfutures brukes indirekte til å handle eller sikre rentebevegelser.
