Papel Comercial Apoiado por Ativos (ABCP)
O que é um papel comercial lastreado em ativos (ABCP)?
Um papel comercial garantido por ativos (ABCP) é um veículo de investimento de curto prazo com uma data de vencimento que normalmente está entre 90 e 270 dias. Um banco ou outra instituição financeira normalmente emite o próprio título. As notas são lastreadas pelos ativos físicos da empresa, como recebíveis comerciais. As empresas usarão um papel comercial lastreado em ativos para financiar necessidades de financiamento de curto prazo.
Entendendo o papel comercial lastreado em ativos (ABCP)
O papel comercial garantido por ativos (ABCP) é um título do mercado monetário de curto prazo que é emitido por um veículo de propósito específico (SPV) ou canal,. que é estabelecido por uma instituição financeira patrocinadora. A data de vencimento de um ABCP é fixada em não mais de 270 dias e emitida com base em juros ou desconto.
A nota é apoiada pela garantia da corporação, que pode incluir pagamentos futuros a serem feitos em cartões de crédito, empréstimos para automóveis, empréstimos estudantis e obrigações de dívida garantida (CDOs). Esses pagamentos esperados são conhecidos coletivamente como recebíveis. Os recursos de uma emissão ABCP são usados principalmente para obter participações em vários tipos de ativos, seja por meio de compras de ativos ou operações de empréstimos garantidos.
Uma empresa pode criar um ABCP a partir de qualquer tipo de título garantido por ativos, incluindo hipotecas subprime,. que são hipotecas de alto risco que foram um dos principais catalisadores da crise financeira de 2008.
Papel Comercial (CP) vs. Papel Comercial Apoiado por Ativos (ABCP)
A principal diferença entre papel comercial (CP) e papel comercial garantido por ativos (ABCP) é que o papel comercial não é lastreado por ativos. O papel comercial (CP) é um título do mercado monetário emitido por grandes corporações para arrecadar dinheiro para cumprir obrigações de curto prazo. Com prazo fixo inferior a um ano, o papel comercial funciona como uma nota promissória que é respaldada apenas pela alta classificação de crédito da empresa emissora.
Os investidores compram o papel comercial com desconto em relação ao valor de face e são reembolsados pelo valor de face total do título no vencimento. Como os papéis comerciais padrão não são garantidos por garantias, apenas as empresas com excelentes classificações de crédito de uma agência de classificação de crédito reconhecida poderão vender papéis comerciais a um preço razoável. Um tipo de papel comercial lastreado por outros ativos financeiros é chamado de papel comercial garantido por ativos.
Uma empresa ou banco que busca aumentar a liquidez pode vender recebíveis para um SPV ou outros canais, que, por sua vez, os emitirá para seus investidores como um papel comercial lastreado em ativos. O ABCP é lastreado pelas entradas de caixa esperadas dos recebíveis. À medida que os recebíveis são arrecadados, espera-se que os originadores repassem os recursos para o canal, que é responsável por desembolsar os recursos gerados pelos recebíveis para os detentores de títulos da ABCP.
Pagamentos de juros ABCP
Durante a vida do investimento, a instituição financeira patrocinadora que montou o conduíte é responsável por monitorar os desenvolvimentos que possam afetar o desempenho e a qualidade de crédito dos ativos da SPV. O patrocinador garante que os investidores ABCP recebam seus pagamentos de juros e amortizações de principal quando o título vencer.
Os pagamentos de juros feitos aos investidores do ABCP originam-se do conjunto de ativos que respalda o título, por exemplo, pagamentos mensais de empréstimo de carro. Quando o título garantido vence, o investidor recebe um pagamento de principal que é financiado tanto pela cobrança dos ativos do crédito, pela emissão de novo ABCP, ou pelo acesso à linha de liquidez do crédito.
Considerações Especiais
Enquanto a maioria dos programas ABCP emite papel comercial como seu principal passivo, as fontes de financiamento têm sido amplamente diversificadas ultimamente para incluir outros tipos de dívida. Isso inclui notas de médio prazo (MTNs), papel comercial extensível e dívida subordinada para fornecer reforço de crédito.
Uma preocupação significativa sobre ABCPs e investimentos relacionados decorre da possibilidade de risco de liquidez. Se o valor de mercado dos ativos subjacentes diminuir, a segurança e o valor do ABCP também podem sofrer.
É importante que os investidores do ABCP entendam a composição dos ativos subjacentes e como o valor desses ativos pode ser afetado por estresses do mercado, como uma desaceleração da economia. A incapacidade, em algumas circunstâncias, dos investidores de vender seus investimentos rapidamente para minimizar as perdas é apenas um dos riscos associados ao papel comercial lastreado em ativos.
##Destaques
Esses recebíveis podem incluir pagamentos que a corporação espera receber de empréstimos que fez, como empréstimos para automóveis, dívidas de cartão de crédito, empréstimos estudantis ou hipotecas residenciais.
A garantia geralmente consiste em pagamentos ou recebíveis futuros esperados da corporação.
Um papel comercial garantido por ativos (ABCP) é um tipo de investimento de curto prazo com data de vencimento não superior a 270 dias.
Um banco, instituição financeira ou grande corporação normalmente emite ABCPs, que são notas lastreadas por garantias.
