Emissor de Conduíte
O que é um emissor de conduíte?
Um emissor de canal é uma organização, geralmente uma agência governamental, que emite títulos municipais para levantar capital para projetos geradores de receita, onde os fundos gerados são usados por um terceiro (conhecido como "mutuário de canal") para investir em algum projeto ou atividade que tem um benefício público. O financiamento do canal é normalmente garantido pelo crédito do mutuário do canal ou pelos fundos prometidos para o projeto por investidores externos. Se um projeto falhar e o título entrar em default, ele recai sobre a obrigação financeira do mutuário do canal, não do emissor do canal.
Entendendo os emissores de conduítes
Os emissores de títulos conduit atuam como repasses para a emissão de um título e a arrecadação de receitas para efetuar pagamentos a detentores ousados e pagar o título. Normalmente, esses acordos são usados para financiar um investimento ou atividade específica que tenha algum propósito público ou benefício público, mas que será de propriedade, operado ou administrado por uma entidade separada da entidade governamental que atua como emissora do canal. Isso permite que a sociedade de propósito específico se beneficie da infraestrutura financeira e administrativa existente e do acesso ao mercado de capitais que o emissor do conduíte já tenha estabelecido.
Tipos comuns de financiamento de canal incluem títulos de receita de desenvolvimento industrial (IDRBs),. títulos de atividade privada e títulos de receita de habitação (tanto para projetos unifamiliares quanto multifamiliares). A maioria dos títulos emitidos por conduítes são para projetos que beneficiem o público em geral (por exemplo, aeroportos, docas, instalações de esgoto) ou segmentos populacionais específicos (por exemplo, estudantes, compradores de casas de baixa renda, veteranos).
Impostos, taxas e receitas que garantem os títulos são cobrados pelo emissor do canal do mutuário e depois pagos aos detentores dos títulos, mas o emissor do canal geralmente não é responsável pelo reembolso. Em vez disso, é a organização mutuária que deve pagar os juros e o principal dos títulos, a menos que estipulado de outra forma em um contrato por escrito. Por exemplo, se um hospital local sem fins lucrativos deseja construir um novo centro de maternidade e usa o financiamento do conduíte para financiar o projeto, é o hospital, e não o emissor do conduíte, que é responsável pelo pagamento da dívida.
Títulos de Investimento e Condutas
Investidores em títulos conduit geralmente se beneficiam de rendimentos mais altos do que títulos municipais de obrigação geral, ao mesmo tempo em que desfrutam da mesma receita de juros federal isenta de impostos. Se um investidor vive no mesmo estado onde os títulos são emitidos, eles podem ser isentos de tributação estadual e municipal sobre o pagamento de juros. Mas quaisquer benefícios isentos de impostos de um título municipal se aplicam apenas à receita de juros. Os ganhos de capital ainda estão sujeitos ao imposto sobre ganhos de capital. Alguns títulos municipais também podem estar sujeitos ao imposto mínimo alternativo.
Riscos para emissores de conduítes
Retornos mais altos vêm com riscos mais altos e, como os títulos de conduta não são apoiados pela fé e crédito total do governo ou agência emissora, é importante que os investidores entendam que estão investindo no projeto, não no emissor do conduíte. Como tal, um potencial investidor deve se envolver em due diligence adequada para garantir que o empreendimento tenha uma chance razoável de sucesso. Mesmo que um projeto tenha uma história convincente e a pesquisa indique uma alta probabilidade de sucesso, a qualidade de crédito do título ainda importa. As classificações para um investimento potencial em títulos podem ser verificadas com as três principais agências de classificação de títulos, que são Standard & Poor's, Moody's e Fitch.
Destaques
Os investidores podem desfrutar de um status de maior retorno e vantagem fiscal comprando títulos de emissores de conduit, mas devem ter em mente que o emissor de conduit não garante os títulos.
Um emissor de conduíte é (geralmente) uma entidade governamental que emite valores mobiliários em nome de outra entidade para arrecadar fundos para um projeto ou atividade com algum propósito público a ser administrado por um terceiro.
Os emissores de conduítes atuam como repasse para emitir títulos e arrecadar receitas para reembolsar os títulos, mas não são eles próprios responsáveis pelo reembolso.
